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異質(zhì)機(jī)構(gòu)持股與公司投資:地緣鄰近的治理效應(yīng)
關(guān)鍵詞：機(jī)構(gòu)持股 異質(zhì)性 地緣鄰近 公司投資
摘要：隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展,機(jī)構(gòu)投資者在公司治理中扮演的角色日益受到學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界的關(guān)注。本文基于中國(guó)資本市場(chǎng),通過(guò)計(jì)算基金公司總部與其持股上市公司總部的地理距離和基金公司過(guò)去四個(gè)'半年度'的加權(quán)平均換手率,把機(jī)構(gòu)投資者分為本外地機(jī)構(gòu)投資者、長(zhǎng)短期機(jī)構(gòu)投資者,探討了地緣鄰近、機(jī)構(gòu)持股與上市公司投資之間的內(nèi)在聯(lián)系。研究發(fā)現(xiàn),與外地機(jī)構(gòu)投資者相比,具有地緣鄰近優(yōu)勢(shì)的本地機(jī)構(gòu)投資者更可能抑制過(guò)度投資和投資不足;與短期機(jī)構(gòu)投資者相比,長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者更可能抑制公司非效率投資;但長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者在公司投資方面的治理效應(yīng)與地緣鄰近優(yōu)勢(shì)密切相關(guān),本地長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者在抑制公司非效率投資方面的治理作用更強(qiáng)。
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