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中國對外資產(chǎn)價(jià)值變化的軌跡與原因——基于國際投資頭寸表的視角
關(guān)鍵詞：對外資產(chǎn) 金融賬戶 估值損益
摘要：隨著中國對外資產(chǎn)規(guī)模不斷增加,資產(chǎn)存量價(jià)值變動(dòng)的重要性日益凸顯。通過金融賬戶而非經(jīng)常賬戶出發(fā)來對中國對外資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)情況進(jìn)行考察,不僅可以避免不必要的誤差,也可以在各子項(xiàng)下開展細(xì)化分析?？傮w而言,在2009-2017年期間,中國對外資產(chǎn)獲得了輕微的估值收益。其中對離岸金融中心“直接投資”的估值收益較高。但我們判斷這并非由匯率因素和價(jià)格因素所致。將中國大陸對離岸金融中心的直接投資數(shù)據(jù)剔除后,中國對外資產(chǎn)的估值收益為負(fù)。具體來看,中國的外匯儲(chǔ)備雖未獲得良好的估值收益,但也并未遭受損失;證券投資中的股權(quán)投資獲得較好的估值收益,但由于占比過低,因而影響有限;中國對外債權(quán)投資和“其他投資”估值損失較高,通過與其他國家進(jìn)行橫向?qū)Ρ?“數(shù)量的其他變化”應(yīng)是致其流失的重要原因。
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