資本流動(dòng)在美國貨幣政策向新興市場傳導(dǎo)中的作用
關(guān)鍵詞：國際資本流動(dòng) 貨幣政策 全球金融周期 gvar模型
摘要：文章采用GVAR模型和反事實(shí)協(xié)方差矩陣的估算方法,研究國際資本流動(dòng)是否是美國貨幣政策沖擊向EMEs傳導(dǎo)的重要渠道發(fā)現(xiàn),平均來看,緊縮性政策沖擊顯著降低了新興市場的資本流入,伴隨著流入國實(shí)際和金融變量的持續(xù)變動(dòng);新興市場經(jīng)濟(jì)體變量的響應(yīng)顯著降低,證實(shí)了資本流動(dòng)在美國貨幣政策溢出中的作用。在以美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表變化和影子聯(lián)邦基金利率確定的美國非常規(guī)貨幣政策沖擊下得到了類似的結(jié)論。此外,一系列劃分樣本后的結(jié)果顯示,國家經(jīng)濟(jì)特征和非市場調(diào)節(jié)因素將影響國內(nèi)變量的響應(yīng)幅度,但資本流動(dòng)仍是重要的傳導(dǎo)渠道。
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