我國(guó)分析師基金關(guān)聯(lián)的特質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)和收益后果:傭金施壓假說(shuō)的作用機(jī)制
關(guān)鍵詞：分析師 基金關(guān)聯(lián) 機(jī)構(gòu)投資者
摘要：本文利用我國(guó)券商傭金數(shù)據(jù),研究了分析師的基金關(guān)聯(lián)對(duì)股票特質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益的影響,并分析影響產(chǎn)生的機(jī)制。實(shí)證結(jié)果顯示,分析師的基金關(guān)聯(lián)會(huì)增大關(guān)聯(lián)分析師所跟蹤股票的特質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn);傭金壓力同時(shí)增加了股票的特質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)和調(diào)整后收益。這表明傭金壓力影響了基金關(guān)聯(lián)分析師行為,即傭金施壓假說(shuō)成立。進(jìn)一步地,本文論述并驗(yàn)證了關(guān)聯(lián)分析師的樂(lè)觀偏差和大額持股機(jī)構(gòu)投資者穩(wěn)定股價(jià)的動(dòng)機(jī)是傭金施壓假說(shuō)成立的兩個(gè)可能原因。
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