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關(guān)鍵詞：信號(hào)理論 融資約束 專利質(zhì)押 政策評(píng)價(jià) 

摘要：信號(hào)理論相關(guān)研究認(rèn)為專利可以作為一種質(zhì)量信號(hào),幫助企業(yè)獲得投資者的認(rèn)可,緩解企業(yè)融資約束。本文基于信號(hào)環(huán)境和信號(hào)有效性的理論關(guān)系,探索了中國(guó)情境下政府政策演變對(duì)專利融資作用的影響,評(píng)估了近十年來(lái)各地推行的專利質(zhì)押政策的政策效果?；?000~2015年11621個(gè)企業(yè)-年度觀測(cè)值的面板數(shù)據(jù)與廣義雙差分(DID)政策評(píng)價(jià)模型分析結(jié)果顯示,專利緩解了中國(guó)企業(yè)的融資約束,但僅限于發(fā)明專利;同時(shí),地方政府推行專利質(zhì)押政策總體上并沒(méi)有加強(qiáng)專利的融資作用。事后分析進(jìn)一步指出,專利質(zhì)押政策效果在技術(shù)交易發(fā)達(dá)地區(qū)卻是顯著的。該結(jié)果意味著政策效果的發(fā)揮還依賴于市場(chǎng)完善度,投資者對(duì)信號(hào)的認(rèn)可度受到制度和市場(chǎng)環(huán)境的共同影響。

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