中國金融市場對宏觀經(jīng)濟的非對稱性影響分析——基于經(jīng)濟政策穩(wěn)定性視角
關(guān)鍵詞：fci dfm epu 宏觀經(jīng)濟變量
摘要：本文引入宏觀經(jīng)濟政策不確定性指數(shù),分析在不同經(jīng)濟政策穩(wěn)定狀態(tài)下,中國金融市場變化對宏觀經(jīng)濟的影響。首先選取多個金融市場價格變量,基于動態(tài)因子模型(DFM)構(gòu)建了中國金融狀況指數(shù)(FCI)。然后以經(jīng)濟政策不確定(EPU)為轉(zhuǎn)移變量,建立了包含F(xiàn)CI、產(chǎn)出和價格的logistic平滑轉(zhuǎn)移的向量自回歸(LSTVAR)模型,分析在不同經(jīng)濟政策穩(wěn)定狀態(tài)下,金融市場對宏觀經(jīng)濟變量的沖擊效應(yīng)。實證結(jié)果表明,在不同經(jīng)濟政策穩(wěn)定狀況下,金融狀況指數(shù)代表的金融市場對產(chǎn)出和價格的沖擊效應(yīng)具有非對稱性。相比經(jīng)濟政策穩(wěn)定情形而言,經(jīng)濟政策不穩(wěn)定情形下,金融市場的波動對價格和產(chǎn)出的負(fù)向沖擊效應(yīng)更為顯著。因此,中國政府需要維持經(jīng)濟政策的穩(wěn)定,使金融市場更好地促進宏觀經(jīng)濟的發(fā)展。
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