金融周期對(duì)自然利率的影響:金融失衡視角
關(guān)鍵詞：自然利率 金融周期 半結(jié)構(gòu)化模型
摘要：本文以Krustev(2018)的框架為基礎(chǔ),在自然利率的估算中加入金融周期因子,構(gòu)建狀態(tài)空間模型,對(duì)中國的自然利率進(jìn)行估算,并考察金融失衡對(duì)自然利率的影響。研究發(fā)現(xiàn),金融周期對(duì)自然利率的顯著影響表征為金融“加杠桿”和“去杠桿”的金融失衡都會(huì)使自然利率偏離其長(zhǎng)期趨勢(shì)。通過分析產(chǎn)出缺口的估計(jì)結(jié)果發(fā)現(xiàn),產(chǎn)出缺口受金融周期的顯著影響,金融杠桿率越高產(chǎn)出缺口越大,相應(yīng)的趨勢(shì)產(chǎn)出越低。同時(shí),自然利率還受風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、政策不確定性的影響,但全球儲(chǔ)蓄對(duì)中國自然利率的影響不顯著。
經(jīng)濟(jì)學(xué)動(dòng)態(tài)雜志要求:
{1}基金項(xiàng)目：指文章產(chǎn)出的資金背景。如國家社會(huì)科學(xué)基金，教育部博士點(diǎn)基金等。獲得基金項(xiàng)目的文章應(yīng)注明其名稱，并在圓括號(hào)內(nèi)注明其項(xiàng)目編號(hào)。
{2}本刊以發(fā)表高質(zhì)量論文為原則，優(yōu)先刊發(fā)國家級(jí)、省級(jí)科研立項(xiàng)課題的研究成果。
{3}文題應(yīng)以簡(jiǎn)明、確切的詞語反映文章中最重要的內(nèi)容，一般不超過20個(gè)漢字，避免使用非公知的外文縮寫，盡董不出現(xiàn)結(jié)構(gòu)式和數(shù)學(xué)式等；英文題名與中文題名要一致。
{4}文章正文內(nèi)標(biāo)題一般分為四級(jí)，分別用“一、”“（一）”“1．”“(1)”等標(biāo)示排序。
{5}請(qǐng)?jiān)谡那疤峁┲形恼撐恼?00-300字，關(guān)鍵詞3－5個(gè)。
注：因版權(quán)方要求，不能公開全文，如需全文，請(qǐng)咨詢雜志社
