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系統(tǒng)性金融風險指標是否能改善貨幣政策有效性?
陳夢濤; 王維安 浙江大學經濟學院; 浙江杭州310017; 浙江大學金融研究所; 浙江杭州310017
關鍵詞：系統(tǒng)性金融風險 有效性 貨幣政策 金融危機
摘要：目前我國貨幣政策面臨著經濟結構轉型、金融全面改革等挑戰(zhàn),研究系統(tǒng)性金融風險指標對貨幣政策分析框架有效性的影響對我國經濟穩(wěn)定發(fā)展有實際的指導意義。本文利用違約距離度量系統(tǒng)性金融風險,聯合貨幣政策的風險承擔機制與風險傳導機制構建引入系統(tǒng)性金融風險的貨幣政策分析框架,利用DIFF-GMM模型與SVAR模型實證研究引入系統(tǒng)性金融風險指標后貨幣政策的有效性。結果表明,引入系統(tǒng)性金融風險后的貨幣政策分析框架更有效,主要表現為主要經濟變量脈沖響應表現更平穩(wěn)。因此,央行應在貨幣政策制定與實施中考慮系統(tǒng)性金融風險影響,疏通貨幣政策傳導機制,提高貨幣政策有效性。
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