金融摩擦、貨幣政策傳導(dǎo)與系統(tǒng)性金融風(fēng)險--影子銀行風(fēng)險承擔(dān)角度的研究
關(guān)鍵詞：金融摩擦 貨幣政策傳導(dǎo) 風(fēng)險承擔(dān) 系統(tǒng)性金融風(fēng)險 影子銀行
摘要：中國從影子銀行的風(fēng)險承擔(dān)角度出發(fā),分析了金融摩擦影響貨幣政策傳導(dǎo)的理論機制,并基于15家上市影子銀行金融機構(gòu)2015年第1季度到2016年第4季度數(shù)據(jù)進行實證檢驗。研究表明,以流動性缺失為表征的金融摩擦能夠增強影子銀行個體風(fēng)險承擔(dān)對于貨幣政策沖擊的敏感性,最終因為風(fēng)險傳染或共同風(fēng)險暴露的出現(xiàn)而增加系統(tǒng)性金融風(fēng)險;影子銀行也可能出現(xiàn)逆周期的風(fēng)險承擔(dān),這主要出現(xiàn)在金融系統(tǒng)出現(xiàn)嚴重損失時,此時"風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁"機制發(fā)揮作用。貨幣政策的制定和實施需要關(guān)注金融摩擦狀態(tài),警惕影子銀行順周期風(fēng)險承擔(dān)帶來的金融不穩(wěn)定性以及逆周期風(fēng)險承擔(dān)導(dǎo)致的貨幣政策失效。
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