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外匯衍生工具使用與企業(yè)價(jià)值——基于A股上市公司的實(shí)證研究
關(guān)鍵詞：外匯衍生工具 企業(yè)價(jià)值 外匯風(fēng)險(xiǎn)對沖 公司治理 中介效應(yīng)
摘要：本文運(yùn)用回歸分析模型與中介效應(yīng)檢驗(yàn)方法,以'外匯衍生工具使用→企業(yè)治理效果調(diào)整→企業(yè)價(jià)值變化'為分析路徑,實(shí)證考察中國外匯衍生工具的使用對企業(yè)價(jià)值影響的實(shí)施效果。研究發(fā)現(xiàn):外匯衍生工具的使用能夠提高企業(yè)價(jià)值約3.3%;從作用路徑來看,使用外匯衍生工具可通過減緩?fù)顿Y不足、成本下降和避免財(cái)務(wù)困境來提高企業(yè)價(jià)值,但節(jié)稅收益增加的渠道未能通過中介效應(yīng)檢驗(yàn)。
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