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大宗商品在長(zhǎng)期資產(chǎn)配置中的意義
關(guān)鍵詞：大宗商品 長(zhǎng)期資產(chǎn)配置 風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)
摘要：和股票、債券不同,大宗商品的長(zhǎng)期走勢(shì)表現(xiàn)出大周期小趨勢(shì)的特征。基于該特征,本文利用1973—2016年的季度金融數(shù)據(jù)討論了大宗商品的長(zhǎng)期資產(chǎn)配置價(jià)值。利用最大夏普比、等權(quán)重、簡(jiǎn)單風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)和杠桿風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)等主流資產(chǎn)配置模型進(jìn)行配置的結(jié)果表明,在傳統(tǒng)股票、債券組合中加入大宗商品并沒(méi)有明顯改善組合結(jié)果。本文進(jìn)一步考察了大宗商品的內(nèi)部分化。我們發(fā)現(xiàn),長(zhǎng)期配置農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)并不能改善組合效果,而配置貴金屬指數(shù)則有較明顯的配置價(jià)值。這說(shuō)明,長(zhǎng)期配置農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)可能不是一個(gè)有效資產(chǎn)配置的選擇。而以黃金為代表的貴金屬指數(shù)則會(huì)有長(zhǎng)期配置價(jià)值。因此,長(zhǎng)期配置大宗商品一定要考慮大宗商品內(nèi)部的分化。
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