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“貨幣政策+宏觀審慎政策”雙支柱框架的有效性——基于我國商業(yè)銀行微觀數(shù)據(jù)的實證研究
關鍵詞：貨幣政策 宏觀審慎政策 銀行風險承擔 系統(tǒng)gmm
摘要：本文基于我國16家上市銀行2007~2017年的微觀數(shù)據(jù),運用系統(tǒng)GMM方法實證檢驗了“貨幣政策+宏觀審慎政策”雙支柱宏觀調(diào)控框架在降低銀行風險承擔水平和抑制經(jīng)濟順周期波動方面的有效性。結果表明:宏觀審慎政策能夠降低寬松貨幣政策環(huán)境下銀行的風險承擔水平。在經(jīng)濟上行期,彌補了貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)信貸的不足但容易出現(xiàn)政策超調(diào)現(xiàn)象。在經(jīng)濟下行期,彌補了貨幣政策降低銀行風險承擔水平的不足但容易出現(xiàn)政策抵消現(xiàn)象。因此,要在健全貨幣政策框架、推動利率市場化改革的同時不斷完善宏觀審慎政策框架,促進貨幣政策與宏觀審慎政策之間的協(xié)調(diào)配合,以提高雙支柱宏觀調(diào)控框架的有效性、前瞻性與穩(wěn)健性。
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