人民幣在岸與離岸市場(chǎng)匯率極端風(fēng)險(xiǎn)溢出研究
關(guān)鍵詞：在岸人民幣 離岸人民幣 極端風(fēng)險(xiǎn)溢出
摘要：本文采用聯(lián)合非對(duì)稱MVMQ-CAViaR模型,對(duì)離岸人民幣和在岸人民幣市場(chǎng)間的極端風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)進(jìn)行研究。結(jié)果表明:人民幣離岸和在岸市場(chǎng)的極端風(fēng)險(xiǎn)存在顯著的溢出效應(yīng),但溢出水平有限,且離岸人民幣對(duì)在岸人民幣的溢出更加明顯;利空消息沖擊比利好消息沖擊引起的人民幣外匯市場(chǎng)下挫力度更強(qiáng),聯(lián)合沖擊會(huì)加劇市場(chǎng)波動(dòng);“8.11匯改”提高了兩個(gè)市場(chǎng)極端風(fēng)險(xiǎn)的溢出水平,且匯改之后,兩個(gè)市場(chǎng)人民幣的上行風(fēng)險(xiǎn)和下行風(fēng)險(xiǎn)都明顯增加。因此,貨幣當(dāng)局要加快人民幣匯率的市場(chǎng)化進(jìn)程,提高在岸人民幣對(duì)離岸人民幣的影響力,同時(shí)應(yīng)特別警惕離岸與在岸人民幣的聯(lián)合效應(yīng),防范人民幣的斷崖式貶值。
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