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獨(dú)立董事懲戒的信號功能和處罰效果——基于2004—2014年證監(jiān)會行政處罰的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)
關(guān)鍵詞：獨(dú)立董事 異常應(yīng)計(jì) 行政處罰 信號功能 威懾作用
摘要：本文以2004—2014年因財(cái)務(wù)報(bào)告虛假而被證監(jiān)會處罰的獨(dú)立董事所兼職上市公司為對象,分別以修正的Jones模型和修正的DD模型估計(jì)的異常應(yīng)計(jì)絕對值作為盈余質(zhì)量的衡量指標(biāo),考察證監(jiān)會對獨(dú)立董事的行政處罰是否具有信號功能和威懾作用。研究發(fā)現(xiàn):在受處罰前,獨(dú)立董事所兼職公司的異常應(yīng)計(jì)顯著高于其他公司,說明處罰具有信號功能;在處罰后,獨(dú)立董事所兼職公司的異常應(yīng)計(jì)較處罰前有所下降,但不顯著;而在處罰后改聘未受罰獨(dú)立董事的公司的異常應(yīng)計(jì)顯著低于處罰前,說明處罰對其他獨(dú)立董事具有一定的威懾和教育作用。
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