我國(guó)上市公司杠桿錯(cuò)估誤導(dǎo)了銀行信貸決策嗎
關(guān)鍵詞：資本 真實(shí)杠桿 真實(shí)短期償債能力 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
摘要：由于對(duì)“資產(chǎn)”和“資本”概念的混淆,基于總資產(chǎn)計(jì)算的“名義杠桿”無法真實(shí)反映企業(yè)杠桿水平,短期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)也無法正確估計(jì)杠桿引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。依托2007-2016年的A股上市公司樣本,本研究發(fā)現(xiàn):(1)傳統(tǒng)意義下我國(guó)上市公司杠桿水平整體偏高的觀點(diǎn)很大程度上是由指標(biāo)錯(cuò)估造成的,這種錯(cuò)估程度在那些“交易”強(qiáng)勢(shì)的企業(yè)(如國(guó)有企業(yè)和高市場(chǎng)占有率的企業(yè))中較為嚴(yán)重。(2)對(duì)大部分償債能力正常的公司來說,傳統(tǒng)研究系統(tǒng)地高估了“名義杠桿”對(duì)短期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的負(fù)面影響,且杠桿錯(cuò)估越嚴(yán)重,這種高估越明顯。(3)傳統(tǒng)研究存在的指標(biāo)錯(cuò)估問題使銀行無法依據(jù)企業(yè)的“真實(shí)杠桿”和“真實(shí)短期償債能力”進(jìn)行有效的信貸決策,在某種程度上提高了金融領(lǐng)域的信貸風(fēng)險(xiǎn),降低了信貸資源配置效率。
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