外部金融沖擊、貨幣政策效果與金融穩(wěn)定性——基于TVP-FAVAR模型的實(shí)證研究
關(guān)鍵詞：外部金融沖擊 貨幣政策 金融穩(wěn)定 金融穩(wěn)定狀況指數(shù) 宏觀審慎監(jiān)管
摘要：本文基于可比的金融變量集合提取中國(guó)金融穩(wěn)定狀況指數(shù)(FSCI)與全球金融穩(wěn)定狀況指數(shù)(GFSCI)來(lái)測(cè)度金融穩(wěn)定性,運(yùn)用TVP-FAVAR模型比較貨幣政策與外部金融沖擊對(duì)中國(guó)金融穩(wěn)定水平的時(shí)變影響。結(jié)果表明:相較貨幣政策維持金融穩(wěn)定效果的逐步弱化,金融危機(jī)以來(lái)外部金融沖擊對(duì)中國(guó)金融穩(wěn)定的長(zhǎng)期影響持續(xù)提升。隨著金融開放進(jìn)一步深化,維護(hù)金融穩(wěn)定應(yīng)更多通過(guò)強(qiáng)化金融監(jiān)管能力與金融開放程度的匹配,健全針對(duì)外債與跨境資本流動(dòng)的宏觀審慎監(jiān)管框架,貨幣政策不應(yīng)以逆風(fēng)向行事為主要原則,而應(yīng)在主要關(guān)注產(chǎn)出、通脹的同時(shí)做好與金融監(jiān)管的協(xié)調(diào)。
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