關(guān)鍵詞:中央銀行 資產(chǎn)負(fù)債表 貨幣政策調(diào)控方式 基礎(chǔ)貨幣
摘要:貨幣當(dāng)局資產(chǎn)負(fù)債表是分析央行行為與貨幣政策執(zhí)行情況的一個(gè)重要報(bào)表。我國(guó)貨幣當(dāng)局資產(chǎn)負(fù)債表科目隨著經(jīng)濟(jì)金融結(jié)構(gòu)的演變經(jīng)歷了多次調(diào)整,本文梳理了我國(guó)貨幣當(dāng)局資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)及其演變過(guò)程,重新編制1999-2018年的年度可比貨幣當(dāng)局資產(chǎn)負(fù)債表,通過(guò)解析各科目余額及其結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)變化特征,揭示統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)背后的經(jīng)濟(jì)邏輯與政策實(shí)踐、以及重要資產(chǎn)負(fù)債科目間的勾稽關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn):外匯占款和對(duì)其他存款性公司的債權(quán)是我國(guó)貨幣當(dāng)局投放基礎(chǔ)貨幣的主要渠道。過(guò)去20年中,兩種渠道此消彼長(zhǎng)反映出我國(guó)基礎(chǔ)貨幣投放方式和貨幣政策調(diào)控方式的兩次重要轉(zhuǎn)變與創(chuàng)新。在外匯占款大幅增長(zhǎng)時(shí)期,貨幣當(dāng)局曾通過(guò)頻繁提高法定存款準(zhǔn)備金率和發(fā)行央行票據(jù)回籠過(guò)剩流動(dòng)性。隨著國(guó)際收支順差收窄和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)由高速增長(zhǎng)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變,公開(kāi)市場(chǎng)操作和創(chuàng)新型再貸款工具將成為貨幣當(dāng)局主動(dòng)投放基礎(chǔ)貨幣的重要渠道。
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