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關(guān)鍵詞：中美股市 尾部相關(guān)性 ifm 

摘要：本文采用上證綜合指數(shù)和標普500指數(shù)的收益率和已實現(xiàn)測度數(shù)據(jù),利用已實現(xiàn)GARCH-Copula(RGARCH-Copula)模型對中美股市尾部相關(guān)性進行了研究。具體地,首先利用RGARCH模型對數(shù)據(jù)進行過濾,然后利用兩步估計法(IFM)對各種Copula模型進行估計,通過對數(shù)似然值和兩種信息準則的比較,選出最佳Copula模型,進而對兩市場尾部相關(guān)性進行分析。實證結(jié)果表明,SurvivalGumbelCopula表現(xiàn)較好,即兩市場的相關(guān)性存在非對稱特征,下尾相關(guān)性較強,不存在上尾相關(guān)性,說明美國股市大跌中國股市也有較大的概率會大跌,但美國股市大漲中國股市卻不一定會大漲。

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