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市場分割、投資攀比與企業(yè)投資本地聯(lián)動性
胡聰慧; 葉志偉; 王征 對外經濟貿易大學國際商學院; 北京大學光華管理學院
關鍵詞：市場分割 投資攀比 企業(yè)投資 羊群效應
摘要：企業(yè)投資除了存在行業(yè)層面的“投資潮涌”,還可能存在地區(qū)層面的聯(lián)動性.本文利用我國上市公司1998—2016年的數(shù)據(jù),發(fā)現(xiàn)所在省份上市公司的平均投資水平對企業(yè)投資支出具有重要影響,即企業(yè)投資存在本地聯(lián)動性。進一步,企業(yè)投資的本地聯(lián)動性在與相鄰省份市場分割程度較大的相鄰省份、投資攀比可能性較大的公司中更高。本文結合中國市場的特點揭示了導致企業(yè)投資本地聯(lián)動性的新機制,在一定程度上表明了企業(yè)投資本地聯(lián)動性是低效率的。本文的政策啟示是強化國內市場的整合程度和企業(yè)投資的自主性有助于提高企業(yè)投資效率。
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