導言：作為寫作愛好者，不可錯過為您精心挑選的10篇公司的企業(yè)價值，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內容能為您提供靈感和參考。

篇1

一、概述

在內部控制規(guī)范化成為全球性趨勢的背景下，隨著資本市場在我國的迅速發(fā)展，我國政府和利益相關者開始日益注重公司的內部控制建設問題。為規(guī)范上市公司管理，保護投資者利益，外部監(jiān)管機構出臺了一系列旨在加強上的市公司內部控制建設的監(jiān)管法規(guī)，上市公司必須不斷規(guī)范公司治理方式以滿足日益嚴厲復雜的監(jiān)管要求。然而，滿足外部監(jiān)管要求僅僅是上市公司實施內部控制的低層次目標，內部控制作為一種管理手段，滿足公司自身發(fā)展的需要、提升經營的效率和效果、促進戰(zhàn)略的實現才是更高層次的目標。良好的內部控制能夠提高公司價值，進一步推動公司發(fā)展。

然而，內部控制缺陷造成企業(yè)資產損失的例子不勝枚舉。美國“安然事件”、“世界通信公司財務欺詐案”，引起世界對內控的關注。有效的內部控制如同韁繩，能掌控公司前進的方向和活動范圍，避免公司誤入歧途。內部控制是企業(yè)賴以生存的基礎，公司內部控制是否有效，會直接影響公司的長期發(fā)展、經營效率、企業(yè)價值和在行業(yè)中的競爭力。企業(yè)所面臨的外部風險環(huán)境和內部控制環(huán)境日益復雜多變，良好的內部控制可以有效地管理風險，改善企業(yè)的經營環(huán)境，提升企業(yè)的競爭力，從而達到增加企業(yè)價值的目的。然而，內部控制目標能否實現很大程度上取決于公司治理結構的有效與否，公司治理結構是企業(yè)各種內部控制制度運行的土壤。

二、內部控制與企業(yè)價值相關性

內部控制效率評價，取決于對內部控制定義、本質屬性和成效載體的不同認識。目前主要有“價值創(chuàng)造論”和“風險降低論”兩種代表性的觀點。其中“價值創(chuàng)造論”認為，內部控制是內生于公司財務價值鏈之中的因素，其首要目標是服務于公司的價值創(chuàng)造（李心合，2007；李萬福，林斌，宋璐，2011）。照此理解，內部控制效率主要體現在公司價值的增量上。而“風險降低論”則是將內部控制等同于風險管理，或者是把內部控制視為風險管理的一部分（楊雄勝，2005；COSO報告，2004；謝志華，2007；英國Turnbull報告，2005等）。其效率必然體現在風險程度的降低上。在前一種觀點下，企業(yè)價值指標值越大，意味著內部控制效率越好；而在后一種觀念下，企業(yè)風險值越小，則意味著內部控制效率越好，兩者的性質和評價方向是正好相反的。

將“風險降低論”歸置在“價值創(chuàng)造論”之下來建立統(tǒng)一的評價指標體系。這一思路既符合內部控制向價值創(chuàng)造導向進行轉型的發(fā)展趨勢（李心合，2007），也符合風險管理的屬性特征。具體理由是：第一，“價值創(chuàng)造”反映著內部控制的本質屬性。內部控制雖然強調制衡和監(jiān)督，但是本質上還是通過規(guī)避風險來增加公司的價值。第二，“價值創(chuàng)造”反映著內部控制的終極目標追求，而“風險降低”只是內部控制的一個過渡性目標。

Kinney（2000）曾指出內部控制系統(tǒng)能夠幫助確保運營的效率和效果、財務信息的可信度以及對于法律法規(guī)的遵循。內部控制作為企業(yè)重要的控制系統(tǒng)，勢必會影響企業(yè)價值創(chuàng)造的過程。雖然目前尚無直接的文獻來研究內部控制與企業(yè)價值之間的關系，但是已有的文獻對內部控制影響企業(yè)價值的路徑進行了大量的研究。

多數文獻的研究主題主要從投資者的信息風險角度分析，將內部控制、信息披露風險與企業(yè)的融資成本相聯系，進而影響企業(yè)的價值。例如Doyle etal.（2007）研究了內部控制缺陷與會計應計質量之間的關系，文章使用705家已經披露過內部控制重大缺陷的企業(yè)的數據，發(fā)現這些企業(yè)對于會計應計的估計無法有效轉化成現金流量，所估計的會計應計的質量較低。Ashbaugh-Skaife etal.（2008）與Doyle等（2007）的研究主題相同，也是內部控制缺陷以及對內部控制缺陷的修正與應計質量之間的關系。該文章明確指出內部控制缺陷可以通過兩種方式對應計質量產生影響：第一種方式主要是由于企業(yè)缺少足夠的政策、訓練等而導致的隨機的、非主觀故意的錯誤陳述所形成的應計的噪音；第二種方式是通過員工或者管理層的主觀故意的錯誤陳述或者缺省造成的對應計質量的負面影響。良好的內部控制可以形成更加有用的會計記錄，而這些記錄會引導企業(yè)的日常經營活動，如生產、銷售、存貨管理等。

篇2

企業(yè)并購是兼并與收購的統(tǒng)稱。企業(yè)在自身不斷發(fā)展壯大的過程中，為了謀求管理、經營或財務等各種協同效應，開展多元化經營、實現戰(zhàn)略上的重組，或者為了進行較低成本的擴張來消滅競爭對手尋求稅收優(yōu)惠等目的往往會通過運用并購這種方法來達到他們的期望由此而增加股東財務。企業(yè)并購的實施可不可行，從財務的角度分析，就在于購買時的價格是否低于被并購企業(yè)的可變現價值。因此對被并購企業(yè)的價值分析就顯得尤為重要，對被并購企業(yè)的估價成為并購的核心問題。根據財務管理的原理，股東價值最大化應當是購買者的目標，這就要求他們對許多因素進行仔細評估?？梢酝ㄟ^幾個估價的指標以及相應的估價方法來分析。

l估價指標分析價值

1．1帳面價值估價

資產負債表上的資產減去負債就等于所有者權益數值，即公司凈資產的帳面值。公司凈資產的數值是通過歷史成本計算取得的，有時并不能真實反映公司凈資產的市場價值，所以這只是與其他方法進行比較的一部分。

1．2評估值估價

評估值是指對被并購公司的每項資產按照市場的現行價值進行單獨的評估，之后再計算出該企業(yè)所有單項資產的合計金額，用此數值再減去該公司的負債來作為被評估的價值。這種方法往往會增加被并購公司固定資產價值，從而增加折舊，減少稅費。它的優(yōu)點在于有利于發(fā)現被忽略的優(yōu)勢和劣勢，并能檢驗是否按持續(xù)經營假設來評估。但單項資產的評估總值與總體盈利能力及持續(xù)經營的價值沒有太大的關系，所以評估自身也存在局限性

1．3股票市值估價

利用被并購公司股票的市場價格來評估其資產價值成為衡量公司掙資產的第三個重要指標。這種方法可以直接運用于上市公司，而非上市公司則可以通過尋找可比的上市公司來進行，但值得注意的是投資人往往會因為各種因素改變自己對一些企業(yè)的投資計劃，這種個人的投機、感情因素或個人判斷都會有可能影響了公司股票的市價。但這種方法卻也是目前應用得最為廣泛的方法之一。

1．4分拆值估價

對于多元化的企業(yè)來說，分拆值法比帳面值法、評估值法、股票市值法都來得有效、合適。分拆法的意圖是通過比較公司的當前價值和分拆之后加總的總價值來判別所評估的價值是高估還是低估。這種方法是講對多元化公司的每一個業(yè)務部門進行分拆評估其價值，并將分拆后產生的價值進行求和，實質上是購買者為了以兩者中較為低的價格購買資產。操作方法分三個步驟：識別公司所涉及的不同行業(yè)并計算相關行業(yè)的平均估價值；依此計算各部門理論市場值和公司理論總值；計算市場價值的平均值和加總值并按低于重置價的成本并購企業(yè)。

1．5現金流估價

評估被并購企業(yè)的價值要預測并購后所能夠產生的現金流量，以及使用相應的貼現率來求出購買的資本成本。運用現金流法估價時，要根據并購后所獲得現金流的貼現值是購買出價的上限。這種方法可以計算出并購后的凈現值，它可以分為五個步驟：①估計被并購企業(yè)被收購后預期能給購買帶來的稅后增量現金流；②估計這些稅后現金流在相應風險情況下的稅后貼現率，即購買的收益率；③用所求得的貼現率和現金流，計算出并購的現值；④估計并購所發(fā)生的初始支出，包括支付給被并購公司的現金、被并購公司的各種權益的市值以及所負擔的被并購公司所有債務的市值；⑤將并購所得的現值減去初始支出，獲得并購的凈現值。估計公司并購后的現金流并不是～件容易的事情，例如，很難估計破產成本降低、營銷力量增強、成本下降等因素帶來的收益。所以，現金流的估價并不是公司價值的精確值。準確預測被并購企業(yè)并購后的現金流量是并購分析的關鍵，因為它直接影響著購買所要支付的并購價格。

2估價方法分析價值

2．1成本法

篇3

關鍵詞：企業(yè)并購  評估值法  股票市值法  分拆法  現金流法

企業(yè)并購是兼并與收購的統(tǒng)稱。企業(yè)在自身不斷發(fā)展壯大的過程中，為了謀求管理、經營或財務等各種協同效應，開展多元化經營、實現戰(zhàn)略上的重組，或者為了進行較低成本的擴張來消滅競爭對手尋求稅收優(yōu)惠等目的往往會通過運用并購這種方法來達到他們的期望由此而增加股東財務。企業(yè)并購的實施可不可行，從財務的角度分析，就在于購買時的價格是否低于被并購企業(yè)的可變現價值。因此對被并購企業(yè)的價值分析就顯得尤為重要，對被并購企業(yè)的估價成為并購的核心問題。根據財務管理的原理，股東價值最大化應當是購買者的目標，這就要求他們對許多因素進行仔細評估。可以通過幾個估價的指標以及相應的估價方法來分析。

l估價指標分析價值

1．1帳面價值估價

資產負債表上的資產減去負債就等于所有者權益數值，即公司凈資產的帳面值。公司凈資產的數值是通過歷史成本計算取得的，有時并不能真實反映公司凈資產的市場價值，所以這只是與其他方法進行比較的一部分。

1．2評估值估價

評估值是指對被并購公司的每項資產按照市場的現行價值進行單獨的評估，之后再計算出該企業(yè)所有單項資產的合計金額，用此數值再減去該公司的負債來作為被評估的價值。這種方法往往會增加被并購公司固定資產價值，從而增加折舊，減少稅費。它的優(yōu)點在于有利于發(fā)現被忽略的優(yōu)勢和劣勢，并能檢驗是否按持續(xù)經營假設來評估。但單項資產的評估總值與總體盈利能力及持續(xù)經營的價值沒有太大的關系，所以評估自身也存在局限性

1．3股票市值估價

利用被并購公司股票的市場價格來評估其資產價值成為衡量公司掙資產的第三個重要指標。這種方法可以直接運用于上市公司，而非上市公司則可以通過尋找可比的上市公司來進行，但值得注意的是投資人往往會因為各種因素改變自己對一些企業(yè)的投資計劃，這種個人的投機、感情因素或個人判斷都會有可能影響了公司股票的市價。但這種方法卻也是目前應用得最為廣泛的方法之一。

1．4分拆值估價

對于多元化的企業(yè)來說，分拆值法比帳面值法、評估值法、股票市值法都來得有效、合適。分拆法的意圖是通過比較公司的當前價值和分拆之后加總的總價值來判別所評估的價值是高估還是低估。這種方法是講對多元化公司的每一個業(yè)務部門進行分拆評估其價值，并將分拆后產生的價值進行求和，實質上是購買者為了以兩者中較為低的價格購買資產。操作方法分三個步驟：識別公司所涉及的不同行業(yè)并計算相關行業(yè)的平均估價值；依此計算各部門理論市場值和公司理論總值；計算市場價值的平均值和加總值并按低于重置價的成本并購企業(yè)。

1．5現金流估價

評估被并購企業(yè)的價值要預測并購后所能夠產生的現金流量，以及使用相應的貼現率來求出購買的資本成本。運用現金流法估價時，要根據并購后所獲得現金流的貼現值是購買出價的上限。這種方法可以計算出并購后的凈現值，它可以分為五個步驟：①估計被并購企業(yè)被收購后預期能給購買帶來的稅后增量現金流；②估計這些稅后現金流在相應風險情況下的稅后貼現率，即購買的收益率；③用所求得的貼現率和現金流，計算出并購的現值；④估計并購所發(fā)生的初始支出，包括支付給被并購公司的現金、被并購公司的各種權益的市值以及所負擔的被并購公司所有債務的市值；⑤將并購所得的現值減去初始支出，獲得并購的凈現值。估計公司并購后的現金流并不是～件容易的事情，例如，很難估計破產成本降低、營銷力量增強、成本下降等因素帶來的收益。所以，現金流的估價并不是公司價值的精確值。準確預測被并購企業(yè)并購后的現金流量是并購分析的關鍵，因為它直接影響著購買所要支付的并購價格。

2估價方法分析價值

2．1成本法

篇4

一、市場增加值的相關涵義

市場增加值（Market Value Added，MVA）是公司管理者通過經營決策給公司投資者創(chuàng)造的價值，是評價公司創(chuàng)造財富的一種方法。其定義為：MVA≒公司總市值－公司總資本。

總市值包括債權價值和股權價值，債權價值通常是債務上的本利和，上市公司的股權價值可以用每股價格和總股數估計?？傎Y本是資本供應者投入的全部資本，需要對以歷史成本計量的總資產進行一系列調整。財富的創(chuàng)造不是由公司市值決定的，而是由公司市值和投資者投入到公司的資本之間的差額決定的。公司市值本身說明不了什么問題，因為公司市值沒有表示為這些市值投入了多少資本。因此，MVA是公司管理者在其經營管理過程中為投資者創(chuàng)造的額外價值總額，可以直接衡量公司給投資者帶來的收益。

二、現實市場中MVA與企業(yè)價值的偏離

從理論上來看，MVA是評價公司創(chuàng)造財富的準確方法。它計算的是現金流入和現金流出之間的差額，即投資者投入一家公司的資本和他們按當前價格賣掉股票所獲現金之間的差額。MVA等價于金融市場對一家公司凈現值的估計，如果把一家公司看成是眾多投資項目的集合，MVA就是所有項目凈現值的合計。理想環(huán)境下，金融市場估計的一個公司的MVA應等于該公司自己估計的凈現值。

公司的企業(yè)價值是企業(yè)整體的經濟價值，是企業(yè)作為一個整體的公平市場價值，可分為實體價值和股權價值。一般情況下，公平市場價值就是未來現金流量的現值，可以采用現金流量折現法和相對價值法進行評估。

在財務管理中，企業(yè)資本的市場價值最大化未必等于企業(yè)為股東創(chuàng)造了價值。MVA又與人們在財務管理中所認可的企業(yè)價值最大化存在一定的偏差，這一偏差是業(yè)績評價與價值評價的差別，在現實市場中可以通過貨幣金額表現出來。MVA是從外部評價企業(yè)業(yè)績的最好方法，而企業(yè)價值最大化仍是目前財務管理主流思想。以下以北大國際醫(yī)院集團西南合成制藥股份有限公司（簡稱“西南合成”，股票代碼：000788）為例分析在現實市場下的實務評估中，上市公司的MVA與其企業(yè)價值的偏離。

1.西南合成2011年12月31日的MVA

根據西南合成對外披露的財務報告，該公司2011年12月31日的部分財務資料如下：資產合計為274586萬元，負債合計為170576萬元，所有者權益合計為104010萬元，總股本為59598.743萬股。

（1）計算總市值：

債權價值為近似于債務的本利和，即170576萬元。

股權價值為每股價格乘以總股數，即59598.743萬×6.99元≒416595萬元。

總市值為債權價值加股權價值，即170576萬元＋416595萬元≒587171萬元。

（2）計算總資本：

為了使賬面總資產調整為投入資本當前的經濟價值，需要作兩方面的調整：一方面要承認投資的時間價值，投入資本應隨占用的時間增加其價值；另一方面要把會計師不合理注銷的資產加以恢復。此處假設賬面總資產等于投入資本當前的經濟價值，則總資本為274586萬元。

（3）計算MVA：

MVA為總市值減去總資本，即587171萬元－274586萬元≒312584萬元。

2.西南合成2011年12月31日的企業(yè)價值

該公司2011年12月31日的每股凈資產是1.68元，股東權益凈利率是11.50%，股票價格為6.99元?，F收集以下相同行業(yè)的4個可比公司的有關數據，使用修正市凈率的股價平均法計算西南合成的每股價值，進而計算企業(yè)價值。

可比公司名稱 市凈率 股東權益凈利率

①東阿阿膠（000423） 8.20 25.01%

②科華生物（002022） 5.15 23.17%

③福安藥業(yè)（300194） 1.77 5.75%

④星湖科技（600866） 1.79 5.12%

（1）計算每股價值：

根據可比企業(yè)①，每股價值＝8.20/25.01%×11.05%×1.68＝6.09元

根據可比企業(yè)②，每股價值＝5.15/23.17%×11.05%×1.68＝4.13元

根據可比企業(yè)③，每股價值＝1.77/5.75%×11.05%×1.68＝5.71元

根據可比企業(yè)④，每股價值＝1.79/5.12%×11.05%×1.68＝6.49元

12月31日的平均每股價值＝（6.09＋4.13＋5.71＋6.49）/4＝5.61元

（2）計算企業(yè)價值：

企業(yè)價值（內在股權價值）＝5.61元×59598.743萬＝334349萬元。

3.西南合成MVA與企業(yè)價值的偏離

根據前述計算的西南合成的MVA和企業(yè)價值，可以看到得出的312584萬元與334349萬元出現了偏離，約為6.5%。對于以上計算的結果，有著公司總資產等于總資本的假設，即未把賬面總資產調整為投入資本當前的經濟價值；加之計算企業(yè)價值時可比公司選擇的局限，此計算結果必存在著偏差。但將總資產調整為總資本時，如考慮投資的時間價值并恢復不合理的注銷資產，得出的MVA應低于以上結果，由此得出的偏離幅度不降反升。

三、產生偏離的原因

1.股票市場可能無法真正評價企業(yè)價值

企業(yè)內在價值是其在公開市場上的經濟價值，考慮到持續(xù)經營假設，無論以現金流量折現法還是相對價值法進行評估，其大小應取決于考慮貨幣時間價值條件下在經營期間內創(chuàng)造的價值總和。上市公司的MVA，往往取決于該企業(yè)在資本市場下由供求雙方決定的股票價格的高低。然而股票價格是否能夠真正反映企業(yè)的價值，一直是一個令人懷疑的問題。

2.股價的波動性決定著上市公司MVA的時點性特征

MVA是一個評價企業(yè)業(yè)績的指標，而股價每天的變動并不意味著企業(yè)經營業(yè)績的驟然變化；企業(yè)價值源于企業(yè)本身的經營業(yè)績，也就是其獲利能力。影響公司股價的因素有多種，如公司本身業(yè)績、股市總水平、特定事件等，尤其特定事件對股價的影響是劇烈的，但這些事件的發(fā)生并不意味著企業(yè)價值也在劇烈波動。另外，即使股價可以合理反映企業(yè)價值，也難以確定哪一時點的MVA是內在價值的真實體現。

3.就目前MVA的定義而言，總市值下債權價值與總資產下債務的評估標準不一致

直接以債務本利和作為上市公司債權價值雖然不致出現較大偏差，卻也忽略了債務現金流量的時間因素；而在確定總資本時，對賬面總資產進行了一系列調整，如認為投入資本應隨占用的時間增加其價值等。這種不一致將對MVA的最終計算結果產生影響。

四、評估MVA的建議

1.降低MVA作為時點指標的不利影響

上市公司股價具有較大的波動性，僅以某一日的股價計算公司股權價值難以反映公司真實業(yè)績等。若將時點指標轉化為時期指標，MVA的結果將更有利于反映企業(yè)價值。一方面，可以以加權股價平均值作為計算股權價值的依據，在計算股權價值時采用一定時期的股價平均值并考慮特殊股價波動等因素。如仍以上述西南合成為例，其2011年12月份的平均股價為7.38元，重新計算的MVA為59598.743萬×7.38元＋170576萬元－274586萬元＝335829萬元。另一方面，可以先計算出評價期內每個時點的MVA，進而計算一定時期內各個時點的MVA的加權平均值。

2.明確總資產調整為總資本的具體方法

MVA曾定義為公司市場價值減去公司賬面價值，若認為債務的市場價值等于賬面價值，則MVA可以改寫為投入資本的市場價值減去股東權益的賬面價值。MVA業(yè)績評價理論是不斷完善的，在將MVA定義為總市值減去總資本之后，認為需要對賬面總資產進行一系列調整才可得到總資本。然而，卻沒有一個將總資產調整為總資本的具體標準，如投資時間價值的考慮因素、不合理注銷資產的明確標準等。

3.重視經濟增加值(EVA)對MVA評估的作用

MVA的大小歸根結底取決于公司預期的現金流量，而公司一定時期的現金流量的現值等于其投資年度的經濟增加值的現值。其中EVA＝調整后稅后經營利潤－調整后的投資資本×加權平均資本成本。一些實證研究表明，MVA與EVA具有高度的關聯性，Uyemura Kamtor和Rettit選擇100家美國銀行自1986年至1995年的MVA和EVA以及各種財務指標數據，發(fā)現EVA與MVA之間的相關關系最強。這種密切的相關性，給我們研究和評估MVA提供了有力依據。

篇5

一、上市公司資本結構及企業(yè)價值的理論綜述

我國從1994年開始進行對資本結構的研究，集中對兩方面問題的解決提供實踐依據，一是公司融資渠道單一問題，二是負債過高而產生的不良債務問題，目的是為改善當時公司負債率過高的資本結構尋找有效方法。隨著我國深化經濟的改革，我國經濟形態(tài)逐漸從計劃經濟向市場經濟轉型，并發(fā)展成符合我國國情，兼具有中國特色的社會主義市場經濟，這種一開始定位計劃經濟的研究再面對當今的國內經濟發(fā)展形勢出現的問題就明顯失去了指導意義。

國內專家學者逐漸在經濟改革中認識到這一問題，并開始了針對中國特色社會主義的資本結構理論研究，使我國經濟學近期有關資本結構的理論飛速發(fā)展。這其中肖作平學者采用的是動態(tài)面板數據計量方法，證明了宏觀經濟因素是影響公司資本結構的諸多因素之一，并從數據理論方面對決定公司資本結構的財務杠桿效應做出了相關的分析，得出結論公司規(guī)模與財務杠桿負相關，資產流動性和企業(yè)現金流量則與財務杠桿正相關，為公司選擇負債作為企業(yè)融資主要來源的研究做出了重大貢獻。馬群學者指出，企業(yè)的資本成本很大程度上是由公司的資本結構所決定的，股東和管理者在決策時也要依賴對資本成本的考慮，資本成本的高低不僅決定公司選擇什么樣的融資途徑會給企業(yè)帶來的經濟效益的多少，是投資者所要求的必要報酬率，更決定了公司獲得資金后開展進一步的生產經營、投資活動、股利分配等一系列活動，因此，對企業(yè)資本結構的優(yōu)化可以保證企業(yè)籌資和投資環(huán)節(jié)的順利進行，避免財務和經營危機。

相較于國內，國外專家學者對該領域的理論研究較早。從1958年莫迪格利安尼（Modigliani）和米勒（Miller）提出MM理論，標志著國外對資本結構理論研究的開始，到隨后又出現的權衡理論等理論。到20世紀70年代，學者又進一步開始從微觀角度開展對公司資本結構的研究，在負債的成本當中新加入了成本、財務困境成本和非負債收益損失等，出現了新的權衡理論。

經濟發(fā)展進入21世紀后，經濟學家們逐漸發(fā)現早期理論僅考慮微觀方面有諸多不足之處，開始在以MM理論為主導的資本結構理論中加入宏觀和行業(yè)因素。甚至國家性質和國情也成為學者關注的新焦點，英國的J.Chen就認識到西方模式并不是適用于每一個國家，例如在我國，企業(yè)的杠桿作用就受重大的制度差異和銀行部門的金融約束。隨著學者對影響公司資本結構的所有因素的越來越全面的考慮，對資本結構的理論會發(fā)展到一個新的高度進入另一個發(fā)展時期。

盡管國內和國外學者對資本結構進行了大量理論及實證研究，至今仍然存在一些未能得到很好解決的分歧。關于資本結構問題的研究始于20世紀50年代，當時的主流思想MM理論假設了在一定的條件下，企業(yè)所采用的融資方式即資本結構不對企業(yè)價值產生實質影響。然而在實際現實中無法實現MM理論過于理想化的假設條件，使得客觀存在的企業(yè)選擇資本結構的行為無法使用該理論的結論解釋。從而產生了對資本結構理論的研究，研究上市公司籌集資金額的各種來源及比例關系，深入分析資本結構與企業(yè)融資成本、公司價值的相互關系。

二、上市公司資本結構對企業(yè)價值的影響――以房地產行業(yè)為例

（一）房地產上市公司發(fā)展及資本結構現狀

房地產企業(yè)作為我國經濟發(fā)展的龍頭企業(yè)，在過去的二十年里獲得了飛速發(fā)展。隨著近幾年“炒房團”的出現，房地產除了滿足人們日常生活需要外，還肩負起了投資的重要作用，房地產行業(yè)出現了明顯的供不應求，房地產市場一再升溫。在全球房地產行業(yè)發(fā)展一片大好的勢頭下，2008年美國房地產經濟的泡沫破滅不僅造成對美國經濟的重創(chuàng)，掀起了全球經濟危機的風暴，同時也給我國房地產行業(yè)敲響了警鐘，政府開始重視對房地產企業(yè)的監(jiān)管和控制，房價同時受到市場和政府宏觀調控的雙重影響?？偟恼f來，近年來，我國房地產進入平穩(wěn)發(fā)展階段，房地產企業(yè)的數量穩(wěn)步增加，組成結構基本保持不變，銷售額總體呈上升態(tài)勢?？偟恼f來，我國房地產行業(yè)主要有三項特點：一是資金需求大，資金循環(huán)周期長；二是產業(yè)鏈長，設計的其他相關行業(yè)數目多且關聯度大；三是受國家宏觀調控的影響大。

1.房地產上市公司的資金來源。

由上表數據，我們不難得出，我國房地產上市公司的資金主要來源是貸款、自籌資金和其他資金，對外資的利用明顯不足，而包括貸款、自籌資金和其他資金的三大資金來源實質上主要依靠的是我國的各個國有和商業(yè)銀行，融資渠道單一，吸收投資能力不強。我國的房地產行業(yè)發(fā)展目前仍存在有不少弊端，包括國內和國外的投資者對房地產行業(yè)的投資還是謹慎的態(tài)度，房地產企業(yè)應該國家政府幫助下，實現融資渠道的多樣化，來化解由于資金周轉時間長、財務風險大、經營風險大、資金來源單一所造成的諸多投資風險，使房地產企業(yè)發(fā)展更加健全。

2.房地產上市公司的資本結構。本文中對資本結構的衡量主要采取的是資產負債率指標，通過計算房地產上市公司公布的其負債占其總資產的比率，評價房地產上市公司資本結構現狀。

由上面所列示的圖表反映可知，我國房地產上市公司的資產負債率大多數集中在60%-70%和70%-80%兩個區(qū)間，2013年絕大部分房地產上市公司的企業(yè)負債在占總資產中占很大的比例，遠遠高于所有者權益。

（二）房地產上市公司資本結構與企業(yè)價值的關系

1.基本假設。假設1：負債比率與企業(yè)價值負相關；假設2：股權集中度與企業(yè)價值負相關。

2.樣本選取及數據來源。本文研究的樣本選擇了60家具有代表性、數據公開的主要房地產上市公司，并選擇了其2010-2013近三年公布在中國經濟研究數據庫的財務數據便于進行對比分析，確保了分析數據的有用性和可靠性。

3.指標及度量方式。本文選擇凈資產收益率作為衡量指標，該指標反映了投資者投資一單位的資金有可能獲得的收益和為企業(yè)創(chuàng)造的財富，是企業(yè)管理者和投資者共同關注的經濟指標，具有較強的研究價值。并且相較于傳統(tǒng)研究中經常使用的托賓Q值指標，去除了因為我國資本市場發(fā)展還不完善而導致的每股資產凈值很難準確表現企業(yè)價值的因素，更符合本文結合中國經濟特色和時代特色的發(fā)展要求。

凈資產收益率=凈利潤/（報告期初股東權益十報告期末股東權益）*100%

TQ=[股票價格*流通股股數十每股凈資產*非流通股股數]/資產賬面價值

4.統(tǒng)計檢驗及結構分析。

（1）資產負債率與企業(yè)價值負相關。房地產上市公司過度地采用負債作為企業(yè)的融資方式，會導致企業(yè)因為不斷需要償還的債務而使企業(yè)現金過多地流出。雖然企業(yè)借款利息具有利息稅盾的效果，但根據權衡理論，企業(yè)利息收益和企業(yè)破產成本兩因素之和進行資本結構衡量，我國房地產企業(yè)負債比率已經嚴重超標，加之企業(yè)經營管理制度不完善，許多企業(yè)在負債率較高情況下盲目投資，甚至部分企業(yè)的負債水平已經高達資不抵債，也仍然沒有改善公司資本結構還在繼續(xù)生產經營。

（2）流動負債比率與企業(yè)價值負相關。高的流動負債雖然相較于長期負債利率較低，但是其較短的還款期限也使企業(yè)面臨較大的償債壓力，財務風險增加，不利于企業(yè)價值的增加。

（3）股權結構與企業(yè)價值的關系。股權集中度與企業(yè)價值負相關，上市公司的股權越集中，企業(yè)價值越低。根據前文圖表所示，我國房地產很多企業(yè)的股權集中于前十位大股東手中，部分企業(yè)集中在一個大股東手中，而且國有股是主要控股的房地產上市公司也不在少數。房地產企業(yè)在決定重大事項的生產經營決策和企業(yè)股東大會上，往往都是由少數幾個人來做決定，很難顧及其他中小股東和企業(yè)整體利益。而作為為大多數利益考慮的企業(yè)高管又很少持有公司的股權，不可避免地使公司高管無法實現利益的制衡，做出只服務大股東的經營決策，造成企業(yè)整體利益下降。

（三）房地產上市公司資本結構現狀對企業(yè)價值的影響

1.房地產上市公司資產負債率對企業(yè)價值的影響。根據數據統(tǒng)計，我國目前絕大多數的房地產上市公司的每單位資產所帶來的息稅前利潤略高于商業(yè)銀行的年貸款利率，在全部房地產上市公司中，超過60%的上市公司的資產息稅前利潤率高于商業(yè)銀行的貸款年利率，在這些房地產上市公司中有大約75%公司的資產負債率低于50%。相反，在平均資產利潤率低于商業(yè)銀行貸款年利率的房地產上市公司中，只有50%的公司資產負債率低于50%。這指出了我國房地產行業(yè)的大多數上市公司的資本結構不合理，有相當一部分盈利能力強的公司負債占總資產的比例不足，放棄了負債可能帶來的杠桿效益，而同時又有另一部分的房地產上市公司不顧其較弱的盈利能力而持有過高的資產負債率，這樣反而會增加企業(yè)財務和經營風險，增加了企業(yè)的財務危機成本，不利于企業(yè)價值的擴大。

2.房地產上市公司投資報酬率對企業(yè)價值的影響。作為以獲得收益為主要目標的投資者，房地產上市公司的投資報酬率越高意味著投資者投資相同的資金可以為其創(chuàng)造更大的收益，那么該上市公司的價值也就越高。其中，投資回報率是影響公司資本結構的重要因素，合理的資本結構可以降低企業(yè)的財務風險和成本，相應地就會提高企業(yè)的資本報酬率，并且隨著企業(yè)負債比例的提升，也會增加預期每股收益的風險，不利于實現企業(yè)價值。

3.房地產上市公司投資偏好對企業(yè)價值的影響。房地產上市公司之所以選擇上市的一個重要原因是通過發(fā)行股票進行融資，我國房地產上市公司不可避免的具有我國上市公司所普遍具有在融資方式選擇上的股權融資偏好，總的概括起來其順序表現為股權融資、短期債務融資、長期債務融資優(yōu)先，最后考慮到的才是企業(yè)內部融資。這種盲目的對債務融資的傾向，而忽略了股權在長期融資中擔任的重要決策，不僅加大了融資成本，而且過度的股權融資還會導致資本的使用效率的下降，不利于實現對經營者的約束和成本的降低，是企業(yè)在實現價值最大化道路上的主要障礙。

三、完善上市公司資本結構，提高企業(yè)價值的對策與選擇

（一）從上市公司角度出發(fā)的建議

1.結合公司行業(yè)特征和宏觀經濟狀況。所謂最優(yōu)的房地產上市公司資本結構并不是一成不變的，根據上市公司所在的行業(yè)不同、所處的時期不同、經濟背景的不同，在對資本結構進行優(yōu)化中，應該綜合考慮上市公司的行業(yè)特征以及宏觀經濟狀況，例如國家的利率、通貨膨脹水平、貨幣政策、投資優(yōu)惠政策等諸多因素，時時對公司資本結構進行評估和優(yōu)化。

2.結合本上市公司的特點來考慮資本構成情況。在依照上市公司整體和行業(yè)特色后，還要考慮的就是房地產上市公司具體的財務和經營狀況，例如房地產上市公司的公司規(guī)模，總資產的數額、子公司的數量、銷售的營業(yè)額等都是公司規(guī)模的體現，規(guī)模較大的公司，資產中的負債比率可以相對高一些。例如公司的資產構成及其流動性，當上市公司的固定資產比重較大，就可以考慮適當增加長期負債的比例，上市公司的存貨較多的，則要更多地使用短期負債作為融資的重要選擇，上市公司的資產流動性越強，說明股東和債券人之間的利益沖突是強大的，通過降低負債比例可以有效地維護債權人的利益。

3.對房地產上市公司內部的股權結構進行改革，優(yōu)化公司股權治理結構。改變目前房地產行業(yè)國有股比例過高以及“一股獨大”的現狀，為房地產上司公司保證充足的資金來源。但是過度分散的股權結構也是不可取的，適當的股權集中有利于提高企業(yè)財務績效，降低成本，實現企業(yè)價值。

4.擴大融資渠道，改變融資模式。對單一的融資渠道進行擴大，增加對外部投資的吸收，適當降低現在房地產上市公司過高短期負債在負債總額中的比重，提高企業(yè)信用，多使用長期負債作為負債融資的主要方式，減少還款壓力并通過長期借貸的風險使債權人更積極地參與公司的日常治理。

5.提高企業(yè)盈利水平，擴大企業(yè)內部融資。對于房地產開發(fā)企業(yè)來說，想要實現內部融資，必須先保證企業(yè)有較高水平的盈利能力。首先應該有正確的管理決策，確保營業(yè)收入的長期穩(wěn)定和現金流的充足，加快項目開發(fā)周期可以提高現金回收能力，加強對項目發(fā)展進程的督促和促進己完工現房的銷售，對開發(fā)的商業(yè)現房分類管理，采用多樣的租售策略，加快庫存現房的銷售，加速項目資金的循環(huán)周轉。

（二）從政府角度出發(fā)的建議

1.公司融資方式多元化擴展，建設多層次的融資體系。發(fā)展債券市場，鼓勵債券的發(fā)行，從政策、法規(guī)角度為企業(yè)利用債券融資創(chuàng)造良好的環(huán)境?？梢约哟髮Ψ康禺a基金的投入，動員社會全體的力量通過募集社會閑散資金投資于房地產行業(yè)，既開拓了一條理財渠道，有利于資金集約效應的實現促進國民經濟的發(fā)展，又可以為房地產上市企業(yè)拓寬融資渠道降低融資風險，面向發(fā)展形成一個以債券融資為主，股權融資為輔的新的房地產上市公司融資模式。

2.發(fā)展資本市場，推動中國特色社會主義經濟的發(fā)展。發(fā)展健全的資本市場作為上市公司投資的重要場所能夠為上市公司資金的籌集提供多樣的渠道和保證，發(fā)展股票和債券市場，發(fā)展金融投資，使我國的資本市場發(fā)展到一個新的高度，降低上市公司融資和經營風險，緩解房地產上市公司資金不足的缺點。

3.完善房地產上市公司相關的法律制度。完善房地產上市公司發(fā)行債券、企業(yè)債券管理、證券投資，提高證券市場的監(jiān)督強度，建立完善而系統(tǒng)的保護中小股東權益的法律制度，提高法律的可操作性、經濟性，提高房地產上市公司自覺遵守法律法規(guī)的意識。

4.規(guī)范現代企業(yè)制度，完善公司治理結構。第一，規(guī)范股東大會、董事會、總經理的生成機制達到互相制衡的管理目的；第二，減少國有股的持股比例，加大流通股的比例，將股權從政府手中放歸與廣大中小投資者；三是建立有效的內部控制和監(jiān)督體系，加強對房地產上市公司的決策監(jiān)督，促進企業(yè)規(guī)范運作。（作者單位：南京審計學院）

參考文獻：

[1] 葛紅玲，莫淑.我國房地產企業(yè)資本結構特征及影響因素實證分析――以上市公司為例[J].黃海學術論壇，2010（01）：264-284.

[2] 虎恩波.我國房地產行業(yè)上市公司資本結構對企業(yè)價值影響的實證研究[D].西南財經大學，2011.

[3] 徐莎.中國上市公司資本結構行業(yè)間差異的實證研究[J].特區(qū)經濟，2010（08）：117-118.

篇6

稀土產業(yè)在國民經濟中具有重要的戰(zhàn)略地位。稀土資源不僅關系到生物、化工、信息、材料與能源等產業(yè)的發(fā)展空間，也關乎軍事、國防、航天等重點領域的安全。我國是“稀土大國”，但并非“稀土強國”。我國稀土產業(yè)發(fā)展走過了漫長而又艱辛的歷程，正在逐漸擺脫“分布散、規(guī)模小、技術低與管理亂”的困局。在稀土產業(yè)機遇與挑戰(zhàn)并存的變革時代，產業(yè)整合發(fā)揮著重要作用，也影響著稀土產業(yè)未來的發(fā)展格局。作為股票市場熱門的概念股，稀土上市公司曾經廣受投資者追捧。上市公司企業(yè)價值關系著投資者的利益，也一直是資本市場關注的焦點。本文基于產業(yè)整合背景，通過分析樣本公司財務指標的變化趨勢，考察稀土上市公司的企業(yè)價值。針對企業(yè)價值的具體表現，總結出相應的結論與啟示，為政策制定與投資選擇提供參考。

一、稀土產業(yè)整合背景

稀土是不可再生資源，也是重要的戰(zhàn)略資源。我國稀土資源豐富，北方的內蒙古白云鄂博擁有全世界最大的輕稀土礦，南方各地則大多屬于中重稀土?？萍及l(fā)展是稀土產業(yè)的主要驅動力，我國的稀土消費增長迅速。與此同時，我國也是最大的稀土生產供應國，但稀土供給狀況堪憂，稀土資源優(yōu)勢并不明顯。由于開采冶煉技術門檻低，經濟利益豐厚，民間私挖盜采、走私販賣極度泛濫。數據顯示，2009年一年正規(guī)渠道出口稀土5萬噸，而通過走私流出國門的稀土資源竟高達2萬多噸，寶貴的稀土被低價賤賣，造成了巨額的利潤流失（徐京西，2013）。

稀土產業(yè)發(fā)展困局受到了學者們的廣泛關注。方建春與宋玉華（2010）提出加強稀土應用開發(fā)，構建稀土產品出口價格聯盟并組建稀土“歐佩克”的建議;陶春（2011）認為需要建立可持續(xù)的國家稀土資源戰(zhàn)略，構建系統(tǒng)穩(wěn)定的稀土政策;黎曉與劉立剛等（2012）強調稀土企業(yè)整合的必要性。事實上，稀土產業(yè)已經得到了政府的高度重視，相關配套扶持政策陸續(xù)。國務院辦公廳《關于促進稀土行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的若干意見》（國發(fā)[2011]12號）將稀土納入企業(yè)兼并重組的重點產業(yè)，提出要基本形成由大型企業(yè)主導產業(yè)格局的目標，并進一步加強服務與管理，發(fā)揮市場機制作用。產業(yè)整合對稀土企業(yè)的作用越來越重要。

二、稀土上市公司樣本選擇

稀土上市公司又稱“稀土概念股”。根據證監(jiān)會的《上市公司行業(yè)分類指引（2001）》，只有當上市公司稀土產業(yè)的營業(yè)收入比例大于或等于50%，或者當公司沒有一類業(yè)務營業(yè)收入比例大于或等于50%，而其稀土產業(yè)營業(yè)收入比例比其他業(yè)務收入比例均高出30%，才可劃入稀土行業(yè)。常見的稀土上市公司包括包鋼稀土、廈門鎢業(yè)、五礦發(fā)展、中色股份、寧波韻升、中科三環(huán)、橫店東磁等（馬越峰、李建忠，2013）。根據公司特征，它們又可進行不同的分類。例如，按照所處區(qū)域差異分為南方稀土公司與北方稀土公司;按照所有權性質差異分為國有稀土公司與民營稀土公司，其中，國有稀土公司又可以細分為中央國企控股公司與地方國企控股公司;按照所處產業(yè)鏈位置差異分為稀土前端公司與稀土后端公司（吳一丁、賴程，2015），前端公司以稀土資源開采、冶煉與分離為主，后端公司則以稀土產品研發(fā)、深加工與應用為主。

在政府大力推動稀土產業(yè)整合的背景下，我國已經基本形成稀土大集團“1+5”格局，包括包鋼稀土組建成立的北方稀土集團，兩大中央國企五礦和中鋁，三家地方國企贛州稀土、廣晟有色、廈門鎢業(yè)各自組建的稀土集團。這六家企業(yè)是稀土產業(yè)整合當仁不讓的主角，具有很強的代表性。鑒于此，本文選擇它們作為樣本。贛州稀土由于缺少公開的財務數據，因而未作為最終樣本。本文確定的樣本是包鋼稀土、廈門鎢業(yè)、廣晟有色、五礦發(fā)展與中國鋁業(yè)五家上市公司。需要指出的是，之所以未選擇其他稀土上市公司尤其是產業(yè)鏈后端公司，并非因為產業(yè)整合對這些企業(yè)沒有影響，而是因為這些公司受到的影響相對較小，或者影響并不直接。

三、稀土上市公司企業(yè)價值分析

產業(yè)整合的經濟學本質是要實現資源的優(yōu)化配置。企業(yè)價值是評價資源配置效率的直觀反映。企業(yè)價值的重要性不言而喻，它不僅關系到利益相關者獲取回報的能力，更影響產業(yè)發(fā)展格局。企業(yè)價值是資本市場關注的焦點。改善企業(yè)價值是遵循市場規(guī)律的表現，也是市場經濟的必然選擇。本文基于產業(yè)整合背景，從盈利指標與相對價值指標兩個方面分析稀土上市公司企業(yè)價值的變化趨勢。樣本期間為2005―2013年，其中，中國鋁業(yè)2007年才在上海證券交易所上市，其樣本期間為2007―2013年，數據全部來自國泰安CSMAR金融數據庫。

（一）盈利指標分析。盈利能力是企業(yè)獲取利潤的能力，它與企業(yè)價值密切相關。本文選取總資產收益率（ROA）和每股收益（EPS）進行分析。表1數據顯示，2005―2013年樣本公司的總資產收益率處于頻繁波動之中，標準差較大，包鋼稀土、廣晟有色、中國鋁業(yè)的標準差均超過了10%。2011年是盈利狀況的分水嶺，2011年前總資產收益率可謂波瀾不驚，基本穩(wěn)定在10%以內，2010―2011年間，總資產收益率出現較大幅度的上升并在2011年達到峰值。這既受到產業(yè)整合利好因素的影響，也得益于稀土產業(yè)價格上升。此后，稀土價格迅速回落，總資產收益率也大幅下挫，表明此時產業(yè)整合利好非但沒有抵消價格下跌的不利影響，反而陷入到價格下跌的泥潭之中。

同樣的，樣本公司的每股收益在2005―2013年間也經歷了“過山車式”的波動，如表1所示。2009―2011年間，樣本公司每股收益幾乎都處于上升階段。包鋼稀土每股收益從0.14提高到4.63，增幅最大，廈門鎢業(yè)從0.68增加到2.19次之。2011年后，每股收益便不斷下降，廣晟有色、五礦發(fā)展、中國鋁業(yè)都曾低至負值。2013年，樣本公司每股收益普遍不高，表明當年稀土上市公司盈利狀況堪憂。在產業(yè)整合背景下，稀土企業(yè)境況并未得到實質性的改變。以上變化與凈資產收益率基本吻合，進一步證明產業(yè)整合利好因素沒能阻止或者延緩價格下跌的不利影響。

上述分析結果表明，稀土上市公司盈利狀況處于波動之中，受價格與產業(yè)整合的共同影響;價格上升利好與產業(yè)整合利好疊加，能大幅提升稀土企業(yè)的盈利能力;價格下跌不利會抵消產業(yè)整合利好，導致稀土企業(yè)盈利狀況惡化;產業(yè)整合帶來的資源集聚效應還需進一步挖掘。

（二）相對價值指標分析。相對價值指標中最為常用的是托賓Q值，它是公司市場價值與重置成本的比值。重置成本一般采用年末總資產代替，市場價值則為公司債務資本的市場價值與權益資本的市場價值之和。下頁表2數據顯示，樣本公司托賓Q值大致出現三個峰值，分別是2005年、2010年與2012年，其中有三家公司的2010年峰值是最大值。樣本公司托賓Q的平均值在2011年降至波谷，隨后一年逐漸上升至4.0的峰值。包鋼稀土、廈門鎢業(yè)、廣晟有色均呈上升趨勢，五礦集團和中國鋁業(yè)也僅分別降低0.07與0.09。稀土上市公司企業(yè)價值的反彈明顯受到政府出臺稀土產業(yè)政策的影響，但仍然無法忽視價格上漲帶來的推動作用。至2013年，樣本公司托賓Q值紛紛下滑，平均值降至2.0，有的甚至低于2011年的水平，表明此時產品價格因素已經完全抵消了政策利好因素，進一步降低了稀土上市公司的企業(yè)價值。值得注意的是，樣本公司托賓Q值波動程度差異較大，廣晟有色的標準差達到3.07，五礦發(fā)展僅為0.34，這意味著企業(yè)價值變化趨勢受稀土企業(yè)特征的影響。

（三）結合企業(yè)特征的分析。所有權性質是企業(yè)的重要特征。樣本公司中，包鋼稀土、廈門鎢業(yè)與廣晟有色的控股股東為地方政府控制的國有企業(yè)（以下簡稱“地方國企控股”），五礦發(fā)展與中國鋁業(yè)的控股股東為中央政府控制的國有企業(yè)（以下簡稱“中央國企控股”）。圖1是兩類企業(yè)托賓Q的平均值比較，2009年之后，地方國企控股的企業(yè)托賓Q值就一直高于中央國企控股的企業(yè)，而且差距在2010年時最大。從變化趨勢上看，中央國企控股企業(yè)的托賓Q值比較穩(wěn)定，地方國企控股企業(yè)的托賓Q值波動幅度較大，并且呈現“波浪式”。這表明中央國企控股企業(yè)在產業(yè)整合中可能占據更加主動的位置，地方國企控股企業(yè)盡管擁有資源優(yōu)勢，但面臨的風險比中央企業(yè)更為復雜，導致其企業(yè)價值波動更加劇烈。

南北稀土類型差異是另一大企業(yè)特征。本文樣本公司中，除包鋼稀土外，其余四家均以南方中重稀土的開發(fā)為主。圖2是兩類企業(yè)托賓Q平均值變化的趨勢比較。從2005年開始，北方輕稀土托賓Q平均值一直顯著高于南方中重稀土企業(yè)，兩者的差距在峰值時較大。北方輕稀土托賓Q平均值波動幅度大于南方稀土，但差異并不明顯。該結果表明，南北稀土上市公司企業(yè)價值均受到產品價格與產業(yè)政策因素的影響，但影響程度各不相同?？紤]到價格因素對兩者的影響基本一致，這也意味著北方稀土受產業(yè)政策因素的影響較大，在產業(yè)整合中獲得的資源集聚效應發(fā)揮得更加充分。事實上，這與北方稀土資源相對集中，南方稀土分散且牽涉利益復雜的特點密切相關。

四、結論與啟示

稀土產業(yè)整合是本研究重要的制度背景。在此基礎上，通過分析樣本公司的財務指標變化趨勢，考察稀土上市公司企業(yè)價值，主要得出三個結論：首先，在2005―2013年之間，稀土上市公司企業(yè)價值處于波動之中，受產業(yè)政策因素與產品價格因素的共同影響。產業(yè)整合利好能與價格上升利好形成疊加效應，進而提升企業(yè)價值。其次，當產品價格劇烈下跌時，產業(yè)整合利好則無法阻止或延緩其對企業(yè)價值的不利影響，產業(yè)整合為企業(yè)帶來的資源集聚效應未能得到充分發(fā)揮。最后，中央國企控股公司在產業(yè)整合過程中占據更加主動的位置，企業(yè)價值比地方國企控股公司更穩(wěn)定。北方稀土公司產業(yè)整合的效果更明顯，企業(yè)價值顯著高于南方稀土公司。

本文的研究結果表明，盡管稀土產業(yè)政策利好不斷，但稀土上市公司企業(yè)價值并不令人樂觀。因此，本文得到如下啟示：首先，稀土企業(yè)應當積極抓住產業(yè)整合的機遇，充分激發(fā)資金、技術、人才資源的整合優(yōu)勢;其次，政府應當加強服務與管理職能，為企業(yè)創(chuàng)造一個公平透明的市場環(huán)境;最后，投資者應當提高對稀土概念股的分辨能力，避免盲目投資。S

參考文獻：

1.徐京西.中國稀土產業(yè)發(fā)展的困境及出路[J].人民論壇（中旬刊），2013，（10）：78-79.

2.方建春，宋玉華.資源性商品國際市場上中國的市場勢力研究[J].財貿經濟，2010，（3）：67-73.

篇7

家族企業(yè)是一種古老而常新的企業(yè)形式，它的起源可能已經無從考證，其現代新版本可以隨手拈來。從一人、夫妻、父子、兄弟掌控到一個復雜的家族系列各種形式都有。創(chuàng)業(yè)者個人或家族的理念不同可能導致家族企業(yè)在制度形式和組織發(fā)展上走上完全不同的路徑。既有完全一人掌握股權的成功典型，也有不斷稀釋股權，創(chuàng)業(yè)者最后只占百分之二三的優(yōu)秀范例。

家族企業(yè)并不必然是不符合“現代企業(yè)制度規(guī)范”的，其在現達的市場經濟國家也非常普遍，即使在美國家族企業(yè)也是經濟主導力量:75％以上的企業(yè)屬家族企業(yè);家族企業(yè)占國民生產總值的40％;《財富》500強中有超過三分之一的企業(yè)可以被看作是家族企業(yè);世界上最成功的一些企業(yè)就是從家族企業(yè)發(fā)展而來的，如強生、福特、沃爾瑪、迪斯尼等。

香港、東南亞等國家和地區(qū)，股權分散程度不高，一些家族資本作為大股東牢牢控制著上市公司，少數富有的家族掌控多數的上市公司股票。上市公司股東會和董事會中都是家族人士唱主角。少數像李嘉誠這樣優(yōu)秀并誠信的企業(yè)家，能夠持續(xù)贏得其他投資者的信任，總愿意跟進，這是投資者的幸運。

美國那些股權高度分散、公眾持股的大企業(yè)多數也是從家族企業(yè)演化而來，美國股權高度分散的公司模式能發(fā)展起來，是其法律體系對中小投資者保護程度較高的結果。在有可信賴的法律保護條件下，大股東從控制上市公司中能夠獲取的私人受益有限，更不可能“淘空上市公司”、“把上市公司當做提款機”，大家也就愿意做小股東了。沒有太大的財產損失風險，誰都想搭搭便車，這是人性中天生的機會主義傾向使然。

家族企業(yè)有其不可替代的一些建立組織內部的信任和節(jié)約溝通成本的優(yōu)勢。在政府退出、法律空白的地段，家族企業(yè)尤其能夠起到相當大的作用。來自血緣和親緣的信任機制畢竟是人類最古老而又最基本的構成要素。

家族企業(yè)治理的基本原則:劃清家族和企業(yè)的界限

未來十幾以至幾十年，中國的國企、外企和民企都會共存，上市公司中也會逐漸增加外資和民營背景的企業(yè)。家族企業(yè)則會是一種成長最快的力量。中國文化中強烈的家的概念，是我們的寶貴遺產，是想要砸爛和放棄也不可能的。如何使中國傳統(tǒng)的家族文化和來自西方的現代企業(yè)制度規(guī)范融合，解決好家族企業(yè)的公司治理，是應該十分重視的問題。其對于中國成功地向市場經濟轉軌的意義，絕不亞于國企改制重組和上市公司的治理結構完善。

從家庭、企業(yè)到國家，任何一種組織能夠合理地存在和有效地發(fā)展都依靠于其內部成員間共享的一種文化和價值觀念，以及基于這種文化和價值觀念之上的相互信任關系。打仗親兄弟、上陣父子兵。家族企業(yè)中，家族成員間特有的信任關系和相對很低的溝通成本，是其取得競爭優(yōu)勢的有力源泉。但如果處理不好，讓家族政治進入到企業(yè)，并且進一步地讓外聘人員也卷入到了家族政治當中，則會阻礙企業(yè)的發(fā)展，上演幾敗俱傷的豪門恩怨。

家族企業(yè)一定要有一個家族委員會，在這個委員會上把家族內部有關企業(yè)發(fā)展計劃和家族發(fā)展計劃之間的矛盾以及家族成員內部的分歧解決好。有股權且在公司工作、有股權但不在公司工作、沒有股權但在公司工作以及沒有股權也不在公司工作的四類家族成員之間，在分紅、投資決策等等方面會存在劇烈的矛盾。在家族委員會上，處理好家庭消費和企業(yè)積累之間的矛盾，以及企業(yè)投資方向確定問題，形成一致的意見通過正式的渠道傳遞到企業(yè)中去，可在一定程度上預防和化解家庭政治對企業(yè)運作的影響。

家族企業(yè)發(fā)展中有所有權、家庭和企業(yè)三個軸線。所有權軸線有一人或夫妻二人控制、兄弟姐妹控制和堂兄弟姐妹控制等三個主要的階段。企業(yè)軸線有初建、擴展和成熟階段。家庭軸線有年輕的企業(yè)家庭、子女進入企業(yè)、父母子女一起工作和傳遞領導權等四個主要階段。這三個軸線上的每一個階段，家族企業(yè)的基本特征和面臨的主要挑戰(zhàn)都是不同的，需要相應的專業(yè)知識和技能去處理和應對。聘請外部專家組建公司治理咨詢委員會，幫助家族企業(yè)系統(tǒng)地診斷和有戰(zhàn)略眼光地預防性處理這些問題是一個非常有效的選擇。

解決好公司治理問題，既能有效地防止家族企業(yè)因內部矛盾、政治而，也能為家族企業(yè)建立和實施有效的戰(zhàn)略計劃、贏取長期可持續(xù)競爭優(yōu)勢作出貢獻。正如上市公司的董事會要在大小股東、股東和經理人及公司其他利害相關者之間起到利益平衡和關系溝通、矛盾化解的作用一樣，董事會要負責整合家族計劃和企業(yè)計劃。

建立家族成員、職業(yè)經理人和獨立董事各占三分之一的董事會，使董事會成為企業(yè)重大問題的集體自由討論和決策場所，可以幫助家族企業(yè)的所有權人和經理人之間建立和發(fā)展信任關系，并能在一定程度上保證所有權人和經理人相互之間承諾的實現。董事會在提高家族企業(yè)戰(zhàn)略決策能力和提高管理決策質量，以及接班人培養(yǎng)等方面都能發(fā)揮有效的作用。董事會可以為家族企業(yè)的下一代提供家族企業(yè)之外的工作和生活經驗、關系網絡，充當下一代事業(yè)發(fā)展的導師。

家族企業(yè)制度建設與董事會發(fā)展的三個階段

家族和民營企業(yè)的創(chuàng)生和發(fā)展，在組織方面，大致要通過從一個人憑借熱情、機遇或某種固有的資源取得成功，樹立起一種絕對權威地位和領導角色的階段，到逐步引入智囊性人物或正式的智囊團，再到股權多元化之后法律要求必須建立正式的董事會這三個階段。

第二和第三階段之間的根本區(qū)別是，智囊團是在關鍵性能人的左右，而董事會是在CEO的上邊。能人和智囊團的關系取決于能人的人格修煉和智囊人物的誠心與說服藝術，說不說、說什么在于智囊人物，聽不聽、做什么則在于能人。CEO和董事會的關系則是董事會擁有決定性的權力。

企業(yè)制度建設進入第三階段――正式董事會階段后，實際的董事會結構從初始到規(guī)范大致經歷三個步驟，或說有三種類型的董事會結構。

首先是初始階段，往往是一元結構的董事會，董事全部由創(chuàng)業(yè)者構成。從董事會的管理角度而言，不管企業(yè)辦了多少年，做得多大，如果董事只是創(chuàng)業(yè)者，那也是初始階段，剛剛起步，風險很大。這種董事會往往不能選擇正確的人做董事，而且可能會出現以下三種風險:一是把管理層具體事務拿到董事會上來討論，經理和董事不分、小事和大事不分、管理與決策不分;二是只顧眼前急事和短期發(fā)展，思路不開闊，問題看不長遠;三是習慣按公司創(chuàng)始初期的一些成功經驗來思考企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模后面臨的新問題，憑經驗而不是憑科學決策。

然后是發(fā)展階段，建立起二元結構的董事會，由創(chuàng)業(yè)者和外部后來進入的代表資金或是技術的新股東董事構成。

最后是相對成熟階段的三元結構董事會:在二元結構上增加了第三方董事。第三方董事包括以下幾種類型:一是員工以員工持股會代表的身份進入董事會，這種董事有助于貫徹董事會決策，起到增加員工凝聚力的作用;二是職業(yè)經理人作為管理層力量代表進入董事會，這種董事帶來了外部先進的理念，作為管理者可以在資本提供方和創(chuàng)業(yè)者之間起到緩沖和溝通作用;三是聘請外部獨立董事。

家族和民營企業(yè)的治理結構轉型:有規(guī)律沒定式

中國企業(yè)所受到的一些過于簡單化的有關公司治理和管理規(guī)范化的思維定式的危害。這種簡單化思維定式的一個主要表現就是:家族和民營企業(yè)健全公司治理結構就一定要引進所謂的職業(yè)經理人，尤其是那些有過其他著名企業(yè)工作經歷的經理人。

縱觀管理百年，并沒有一種單向度的靠引進職業(yè)經理人來發(fā)展壯大企業(yè)的簡單定式。盡管總體上的大趨勢是多數企業(yè)遵循著從家族、私人創(chuàng)生到逐步走向股權公眾化、管理職業(yè)化的轉型模式，但這只是一個描述統(tǒng)計學上的觀察結果，而并非每個企業(yè)都要遵守的“科學定律”。在那些優(yōu)秀的國際頂級公司中，也是各種模式都有。強生在20世紀40年代就與家族毫無關系，福特卻是百年之后仍然家族控制，你能說福特沒有建立健全現代公司治理結構嗎？在主流思維是全部由獨立董事坐鎮(zhèn)董事會、完全市場化招聘CEO的美國，卻又有巴菲特這樣的大師和巴菲特式的董事會（夫妻兒子全進去）存在，誰又能有充分的理由去指責巴菲特式的公司治理結構不健全、不規(guī)范呢？

這里的關鍵問題不在于誰做什么工作，誰在什么崗位，而在于各種工作和崗位是否都是按照最合理和最有效的現代公司治理原則與方式來設置和運作的。一位家族企業(yè)掌門人曾表示，將“親”定位在董事會，而將“賢”定位在經理層，他還舉例說，如果將他弟弟放在引進的職業(yè)經理人下面，經理人根本沒法管，因此要將職業(yè)經理人下面集團各個板塊的負責人全換成職業(yè)經理人。這本身就是對現代公司治理的一種過于簡單化的理解。為什么外姓的經理人就管不了企業(yè)內的家族成員？如果外姓經理人管不了家族成員，那么同樣，新引入的高層經理就管不了元老和老資格員工。其共同的原因就是企業(yè)內部各個層面還沒有按照一套制度來管理，企業(yè)還沒有完全對各種人員按照一個清晰定義的崗位和職責來配置和管理。

從二戰(zhàn)前日本的那些超級大型家族企業(yè)如三井、三菱，到今天美國的一些大型家族公司，家族成員進不進入公司以及進入什么崗位，都是按照一套規(guī)則來做的。有了一套平等競爭的規(guī)則之后，企業(yè)各個層面上的人員安排，都只取決于能力，最后形成的結構是一種自然演進的結果。家族里有人才并且有興趣，就能保持家族控制，家族里沒有人才或沒有興趣，就自然演化為外部經理人主導。企業(yè)高管是來自家族還是非家族成員，外部新聘還是內部提拔，本身都沒有好與壞或是規(guī)范與不規(guī)范之分。對于目前中國的很多家族和民營企業(yè)來說，也許比引進經理人更重要的是引進董事。

吉百利:一個英國家族公司治理轉型的案例

吉百利公司的前身是1824年在伯明瀚市開設的一家雜貨鋪，主要賣茶葉、咖啡、可可等。從治理結構角度看，這是家族企業(yè)發(fā)展的第一階段――相當于中國現在的個體戶。1831年雜貨鋪老板決定集中精力生產和銷售可可，以所有者兼總經理的身份建立了吉百利。家族企業(yè)進入了治理結構上的第二階段，成為一個比較正規(guī)的企業(yè)，但還不是股東承擔有限責任的公司。

1861年，創(chuàng)業(yè)者的兒子理查德和喬治接管了公司。企業(yè)的治理結構發(fā)生了一次轉型，從一種簡單的企業(yè)形式――一個人兼任所有者與經營者（個人獨資企業(yè)），讓位于第二種簡單的企業(yè)形式，二人之間的合作（合伙制企業(yè)）。當理查德?吉百利于1899年逝世時，企業(yè)發(fā)展到了3000人的規(guī)模。那時，企業(yè)轉入私人有限責任公司，吉百利兄弟承擔有限責任，董事會建立起來，并由家族成員組成。這是公司制家族企業(yè)治理結構的第一階段。公司制企業(yè)治理結構的一個基石，就是股東和董事法律責任的區(qū)分。

篇8

我國期貨市場已進入快速發(fā)展時期，廣大期貨市場的潛在參與者的需求逐步顯現，且隨著市場發(fā)展和相關培育工作的深入，這一需求的空間巨大。同時，期貨市場的服務范圍正在延展，期貨市場內部相關主體的專業(yè)化分工將隨著市場的發(fā)展不斷細化。分析期貨業(yè)的價值鏈構成，一方面可以了解期貨公司的內部價值創(chuàng)造過程；另一方面可以更清晰地掌握其他主體對于期貨公司的服務需求，在此基礎上，將能夠進一步分析期貨公司的應有職能，幫助期貨公司明確未來的業(yè)務發(fā)展方向和定位，從而有效整合各項資源，不斷提升核心競爭力，向現代金融企業(yè)的標準邁進。

一、 價值鏈系統(tǒng)分析：一般性框架

根據波特的值鏈理論，價值鏈研究方法是尋求和提升企業(yè)競爭優(yōu)勢的一種有效工具。波特認為，由于技術和經濟的相對獨立，既相互獨立又相互關聯的多個價值活動構成了企業(yè)的價值增值過程。企業(yè)正是通過相對競爭對手更好地開展這些價值活動獲得競爭優(yōu)勢。

企業(yè)的價值鏈又體現在價值系統(tǒng)的更廣泛的系列活動中。這一價值系統(tǒng)形成企業(yè)所在行業(yè)的產業(yè)價值鏈。產業(yè)價值鏈中的每個企業(yè)都承擔了客戶需求和產業(yè)服務的傳導功能，將最終消費者的需求向上游企業(yè)傳導，并將產業(yè)對消費者的服務逐步增值以滿足消費者需求（見圖1）。研究企業(yè)的價值鏈有助于對產業(yè)價值鏈的理解。對產業(yè)價值鏈的分析，不僅能明確企業(yè)的競爭優(yōu)勢，同時也可以深入分析產業(yè)價值鏈中每個主體的需求狀況和服務產出能力，進而可以確定企業(yè)的業(yè)務發(fā)展方向。

二、 期貨公司內部價值鏈

價值鏈包括價值活動和利潤。價值活動是企業(yè)所從事的物質和技術上的界限分明的各項活動，是企業(yè)創(chuàng)造對買方有價值的產品或服務的基石。利潤是總價值與從事各種價值活動的總成本之差。價值活動分為基本活動和輔助活動兩大類。根據是否直接與客戶發(fā)生各種業(yè)務關系為標準，期貨公司的內部經營活動可以分為基本活動和其他支持性活動（見圖2）。

按照目前期貨公司的可開展業(yè)務范圍，基本活動包括客戶開發(fā)、交易服務、結算服務、交割服務、信息技術服務、投資咨詢服務等，在基本活動中，期貨公司為客戶提供交易、結算、交割等通道，還要根據客戶需求在業(yè)務許可范圍內，提供有價值的投資管理、風險管理和研究分析等差異化服務；支持性活動包括人力資源管理、財務管理、風險控制管理、內控管理、稽核與合規(guī)審查、交易系統(tǒng)和辦公系統(tǒng)技術運維、后勤保障等，這類活動既要為基本活動提供必要的后臺支持，又要從風險控制和內部管理角度做好期貨公司整體運營風險的把控。

三、 期貨業(yè)產業(yè)價值鏈及期貨公司職能分析

1. 期貨業(yè)產業(yè)價值鏈。

根據產業(yè)價值鏈理論和期貨市場組織架構，期貨業(yè)產業(yè)價值鏈是期貨市場參與者及其他產業(yè)參與者形成的價值系統(tǒng)。這一價值系統(tǒng)通過增加價值的活動共同為期貨客戶提供所需的服務，它涵括了期貨服務從提供原始產品或服務到滿足最終消費者需求所經歷的的各個階段。期貨業(yè)產業(yè)價值鏈包含四層內涵：第一，期貨業(yè)產業(yè)價值鏈是由期貨業(yè)及其相關產業(yè)的一系列價值創(chuàng)造活動組成，活動之間因增加價值而關聯；第二，這種組合不是無序的，而是圍繞著最終交易的期貨產品或服務的實現所進行的，有上下游關系；第三，價值增值過程的實現有起點和終點，始于原始產品或服務所對應的供應方，止于最終消費者；第四，期貨業(yè)產業(yè)價值鏈的實現者是一個企業(yè)集群，包括期貨公司、與之相關的上下游企業(yè)，以及同環(huán)節(jié)企業(yè)，他們因價值創(chuàng)造相互關聯、相互補充、相互競爭，并因價值創(chuàng)造能力的差異在產業(yè)鏈中取得不同的收益。

在目前期貨市場組織結構和制度安排下，我國期貨業(yè)的產業(yè)價值鏈由縱向和橫向兩個子價值鏈構成（見圖3）?？v向價值鏈主要集中在期貨市場機構內部，包括期貨交易所、期貨公司和期貨客戶，期貨客戶分為法人戶和個人戶，法人戶又可分為機構投資者和企業(yè)套保客戶。以滿足期貨客戶最終需求來看，縱向價值鏈是期貨公司職能發(fā)揮和法服務提供的主鏈條。橫向價值鏈包括期貨公司與期貨市場投資平臺和替代性市場業(yè)務機構的競爭合作。期貨市場投資平臺包括一些使用期貨產品的金融機構或私募投資機構，如證券、銀行、保險、信托、投資基金等。替代性市場主要由境外衍生品市場和境內的一些大宗商品交易所或電子交易平臺。橫向價值鏈的拓展有助于期貨公司與利益相關者建立業(yè)務合作關系，特別是在金融混業(yè)趨勢下，可以通過與其他金融機構的合作形成競爭優(yōu)勢。

篇9

Abstract: In this paper, through enterprise development for ideological and political education of college students, and discusses the important meaning of strengthening students' Ideological and political work in new recruits, from the five aspects of personnel training, strengthening education, create atmosphere, respect for the personality development are discussed in this paper, methods and means are provided to improve the ideological political education for new staff.

Key words: education; new employees; ideal and belief; cultural atmosphere

中圖分類號：D412.62

近幾年來，為加快企業(yè)人才隊伍建設，促進企業(yè)科學發(fā)展，路橋集團第四公司從大中專院校招收了一大批青年員工。這些新員工的到來，為公司注入了新鮮血液，為公司提高技術管理水平，促進發(fā)展提供了強有力人才保障。但我們看到，新員工隨著社會經濟的不斷發(fā)展，思想也出現了許多新變化。針對新員工的思想變化特點，做好新員工思想政治教育引導工作，為企業(yè)生產經管和改革發(fā)展做貢獻，對于當前思想政治工作來說顯得尤為重要。現在結合我單位實際，談五點粗淺的認識。

一、加強引導新員工理想信念教育。理想是對未來事物合理的想像和希望，是一個人實現其人生價值的思想動力和精神支柱。對于新員工，我們要在了解、掌握其思想變化的基礎上，引導和幫助他們樹立正確世界觀、人生觀和價值觀，并加強社會主義道德教育。有了這樣的理想信念他們“就有了立身之本，站得就高了，眼界就寬了，心胸就開闊了”。結合我單位的創(chuàng)先爭優(yōu)活動，教育引導新員工把理想信念和本職崗位有機結合起來，堅持“理想在崗位，崗位講理想”，把理想信念教育變得更加具體化。

二、營造濃厚文化氛圍，用企業(yè)文化引領新員工成長。企業(yè)文化是員工的正確價值觀培育出來的群體意識，是一種強大的精神力量，具有激勵和導向作用。企業(yè)文化的實質是企業(yè)的核心價值理念，它決定著企業(yè)的經營目標、經營方向，規(guī)范著員工的行為。通過對企業(yè)文化的學習、理解，使新員工逐步增強對企業(yè)文化的認同感，增強對企業(yè)的忠誠度，使新員工融入到企業(yè)自身的成長發(fā)展中來，以積極的姿態(tài)投入工作和生活，堅定為實現企業(yè)規(guī)劃目標而奮斗的決心和信心，與企業(yè)同呼吸、共命運。

篇10

中國的傳統(tǒng)歷史，在“學而優(yōu)則仕”，“經世濟民”的精英治國思想下，突出的是知識分子將個人奮斗與國家的命運的連系?！靶奚怼R家、治國、平天下”是一個知識分子從個人追求到國家命運的統(tǒng)一?！靶奚?、齊家、治國、平天下”來源于《禮記•大學》中的“物格而后知至，知至而后意誠，意誠而后心正，心正而后身修，身修而后家齊，家齊而后國治，國治而后天下平”。它是寫給仕大夫（貴族）甚至是君主的，激勵人生、成就人生的追求境界。修身就是使自己具備足夠的才華和美德，齊家就是去治理好自己的莊園，治國就是輔佐君主（或者是君主本人）治理好自己的諸侯國，平天下就是在全世界的范圍（長江流域以北的所謂“中國”）內成就功業(yè)。傳統(tǒng)社會環(huán)境的消失比不意味這一思想失去現實意義，現代社會賦予其新的內涵：對于企業(yè)和企業(yè)家，其構成了企業(yè)家精神的實質：做一個有社會責任的企業(yè)家，經營一家有企業(yè)公民意識的企業(yè)。傳統(tǒng)知識分子的個人追求演化為現實中企業(yè)家精神的內涵，它至少從兩個層面上對企業(yè)產生了影響:

一、 企業(yè)為什么存在。

美國著名經濟學家、諾貝爾經濟學獎得主弗里德曼指出：“企業(yè)僅具有一種而且只有一種社會責任——在法律規(guī)章制度許可的范圍內，利用它的資源從事旨在于增加它的利潤的活動?！绷硪恢Z貝爾獎獲得者科斯則基于對企業(yè)產生與性質的分析得出了企業(yè)“是不可超越逐利邊界”的結論。經濟學家們關于企業(yè)經濟行為目的的分析其實無可厚非。對企業(yè)所有權的強調，人們理所當然的認為企業(yè)就應是股東公共出資并共同分享其產生的所有利益的組織，因此，企業(yè)的唯一目的就是最求股東利益的最大化。然而由于企業(yè)在日益成為社會經濟中最基本的市場主體和最重要的經濟力量的同時，扮演的角色也越來越重要，企業(yè)對社會的影響無處不在。傳統(tǒng)經濟理論，即“股東中心主義”（Central Shareholder，簡稱CS）越來越無法全面反映企業(yè)所承擔的責任，企業(yè)也不僅僅只對股東負責，追求股東利益最大化?！捌髽I(yè)社會責任”（Corporate social responsibility，簡稱CSR）理論越來越得到更多的認同。CSR理論認為，企業(yè)的目標不應該是股東利益最大化，應該考慮相關利益人，即影響和受影響于企業(yè)行為的各方的利益。在這里，企業(yè)社會責任理論超越了以往企業(yè)只對股東負責的范疇，強調對包括股東、員工、消費者、社區(qū)、客戶、政府等在內的利益相關者的社會責任。企業(yè)的存在不僅僅在于對股東的意義，企業(yè)的存在應對社會的進步產生有益的推動，企業(yè)的發(fā)展應與社會進步同步。這就是一個企業(yè)發(fā)展過程中的“修身、齊家、治國、平天下”思想。

表1 “修身、齊家、治國、平天下”與企業(yè)發(fā)展的3個層次

“修身、齊家、治國、平天下 企業(yè)發(fā)展

1“修身” 1企業(yè)自身素質的提高

2“齊家、治國” 2有競爭力的企業(yè)

3“平天下” 3企業(yè)的發(fā)展推進社會進步

二、成功的企業(yè)應負有哪些社會責任。

企業(yè)的發(fā)展目標不是一維的，而是多維的，這些目標在一定程度上是相互沖突的。這些企業(yè)各自追求的一組基本目標，是它們各自的理想與信念、價值觀、企業(yè)哲學、企業(yè)文化、企業(yè)倫理、生存目標以及其它可能的稱謂。過去談企業(yè)社會責任時，人們往往認為是一種負擔，由于政府、社會公眾等利益相關者對企業(yè)的發(fā)展起到的影響越來越大，企業(yè)的社會責任成為企業(yè)發(fā)展的一個重要約束和成長動力。承擔企業(yè)相應的社會責任，不僅僅是企業(yè)長期的發(fā)展目標，更是企業(yè)現實發(fā)展中的迫切要求。“國家的強盛將由該國公司的競爭力決定”，企業(yè)在社會生活中扮演著日益重要的角色，因而企業(yè)組織，還肩負一定的社會責任，這就是企業(yè)的企業(yè)公民責任。

企業(yè)公民是指一個公司將社會基本價值與日常商業(yè)實踐、運作和政策相整合的行為方式。一個企業(yè)公民認為公司的成功與社會的健康和福利密切相關，因此，它會全面考慮公司對所有利益相關人的影響，包括雇員、客戶、社區(qū)、供應商和自然環(huán)境。

企業(yè)的的公民責任包括四個方面和七個層次。

（1）好的公司治理和道德價值；主要包括遵守法律、現存規(guī)則以及國際標準，防范腐敗賄賂，包括道德行為準則問題，以及商業(yè)原則問題。

（2）對人的責任；主要包括員工安全計劃，就業(yè)機會均等、反對歧視、薪酬公平等。

（3）對環(huán)境的責任；主要包括維護環(huán)境質量，使用清潔能源，共同應對氣候變化和保護生物多樣性等等。

（4）對社會發(fā)展的廣義貢獻；主要指廣義的對社會和經濟福利的貢獻，比如傳播國際標準、向貧困社區(qū)提供要素產品和服務，如水、能源、醫(yī)藥、教育和信息技術等，這些貢獻在某些行業(yè)可能成為企業(yè)的核心戰(zhàn)略的一部分，成為企業(yè)社會投資、慈善或者社區(qū)服務行動的一部分。

圖1企業(yè)公民責任的七個層次

結束語

作為企業(yè)要成為優(yōu)秀公民就要履行自己的社會責任。雖然企業(yè)是以贏利為目的的生產經營組織，企業(yè)短期的繁榮可以通過許多方式獲得，但是企業(yè)持續(xù)增長卻必然是建立在社會的進步之上的。企業(yè)既要在尋找自己的競爭優(yōu)勢的同時，又要自身遵守應有的社會公德和承擔相應的社會責任。把“修身、齊家、治國、平天下”作為企業(yè)的發(fā)展目標，是利用中國傳統(tǒng)思想指導企業(yè)履行公民責任的可行途徑。

參考文獻