導(dǎo)言：作為寫作愛好者，不可錯過為您精心挑選的10篇股票投資個人所得稅，它們將為您的寫作提供全新的視角，我們衷心期待您的閱讀，并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

篇1

各類存款利息：要繳20％個稅

大家最熟悉莫過于個人普通銀行存款，在1999年11月1日以后孳生的利息，需要繳納20％的利息稅。如李先生2006年所有存款利息所得為2500元，則需要繳納2500×20％＝500元的利息稅，他2006年的實際利息收入為2000元。如果李先生2006年的存款中有一筆是教育儲蓄，并由此取得了400元的利息收入，則這400元的利息可以被免征利息稅，這體現(xiàn)了國家對于教育儲蓄的優(yōu)惠政策。

對于個人在金融機構(gòu)開設(shè)的、用于購買股票的資金賬戶(也就是銀證通、銀證轉(zhuǎn)賬資金賬戶中的存款部分)，所孳生的存款利息也應(yīng)繳納20％的個稅。

人民幣理財產(chǎn)品和外匯理財產(chǎn)品，國家尚未出臺明確的代扣個人所得稅的政策。實際操作中，由于銀行理財產(chǎn)品的收益主要來自儲蓄收益和投資收益兩部分，儲蓄收益部分目前一些銀行會按普通存款方式代扣20％的利息稅，也有些銀行并未實行代扣需要個人自行申報；而對投資收益部分的所得稅，銀行通常都不代扣，理論上需要自行申報。

國債：利息免稅

不少中老年人對國債抱有一定的偏好，因為國債利息收入免稅這一點很有吸引力。根據(jù)規(guī)定，個人投資國債和國家發(fā)行的金融債券，所獲得的票面利息部分免個人所得稅。價差產(chǎn)生的資本利得部分在目前實際操作中也還沒有開征。

個人投資各類企業(yè)債券則沒有免利息稅之優(yōu)惠，仍按“利息、股息、紅利所得”項目適用20％的比例稅率。個人投資者持有的企業(yè)債券在債券到期前轉(zhuǎn)讓的產(chǎn)生的價差收入，國家稅務(wù)總局相關(guān)發(fā)言人曾提到應(yīng)按“財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”應(yīng)稅項目繳納20％的個人所得稅，但在實際債券交易中目前還未被征收。

股票投資：股息紅利10％計稅

2005年6月13日起，個人投資者從上市公司取得的股息紅利所得，暫且按50％的額度計入個人應(yīng)納稅所得額，所得稅稅率也是20％，也就相當于對個人獲得的全部股息紅利征收10％的所得稅。

而對于轉(zhuǎn)讓股票所獲得的價差資本利得，則暫時免征個人所得稅。

對于股權(quán)分置改革中非流通股股東通過對價方式向流通股股東支付的股份、現(xiàn)金等收入，目前仍暫免征收流通股股東應(yīng)繳納的企業(yè)所得稅和個人所得稅。

如黃小姐2006年所有股票投資取得了5000元的股息和紅利，發(fā)生三筆買賣獲得了3萬元的價差收益，她手中持有的某只股票實行股改導(dǎo)致她通過對價獲得了500股新股票，那么，黃小姐實際應(yīng)繳納的個人所得稅為5000×10％＝500元。

基金投資：價差收入暫不征稅

對個人從基金分配中取得的收入，以及個人投資者在基金申購和贖回中所取得的價差收入，目前暫不征收個人所得稅。在基金運行中取得的股票股息、紅利收入，債券利息收入和儲蓄存款的利息收入，已經(jīng)由上市公司、發(fā)債企業(yè)以及銀行在向基金支付上述收入時，代扣代繳20％的個人所得稅。所以，基金的個人投資者在獲得及基金分紅時，不必擔心稅收的問題。

新品種：個稅界定不明確

此外，信托投資收益、黃金買賣和個人炒賣外匯等近年新興的金融投資品種，個人從中取得的投資收益，國家也沒有明確的文件說明是否需要繳納個人所得稅，在目前還沒有開征個人所得稅。

而投保人在參加保險后所獲得的各類賠償金是個人所得稅法明確規(guī)定免稅的。同時，為了配合建立社會保障制度，促進教育事業(yè)的發(fā)展，國家對封閉式運作的個人儲蓄型教育保險金、個人儲蓄型養(yǎng)老保險金、個人儲蓄型失業(yè)保險金、個人儲蓄型醫(yī)療保險金等保單所產(chǎn)生的利息所得也免征所得稅。但對于新型人身險種產(chǎn)生的分紅、賬戶投資收益等，國家還沒有明確是否征收個稅，如何計稅。

房屋轉(zhuǎn)讓普遍采用“雙軌制”計稅

上海的李先生在2004年購買了一處60萬元的房屋后，2006年將這所房屋以100萬元的價格售出。

按照規(guī)定，從2006年8月1日起，國內(nèi)居民在進行個人二手房轉(zhuǎn)讓時，若購入住房尚未滿五年，轉(zhuǎn)讓的房產(chǎn)差價所得收益須按照“財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”項目繳納個稅，該稅率為固定的20％。當然，市民可以將實際支付的住房裝修費用、住房貸款利息、手續(xù)費、公證費等“合理費用”從轉(zhuǎn)讓所得中盡量扣除，以減少納稅的基數(shù)。

如李先生的相關(guān)裝修費用、貸款利息、手續(xù)費等合理費用合計共為30萬元，那么李先生此次轉(zhuǎn)讓該房屋需要繳納的個人所得稅應(yīng)為：(100－60－30)×20％＝2萬元。

同時，針對市民可能無法提供完整房屋原值憑證，繼而無法計算應(yīng)納稅額的問題，北京、上海、杭州、福州、寧波等地提出了對普通住宅轉(zhuǎn)讓按照轉(zhuǎn)讓總價之1％核定稅率征收房屋轉(zhuǎn)讓所得的辦法，深圳則采用1.5％的核定稅率。

也就是說，如果上海的李先生在轉(zhuǎn)讓前述房屋時，無法提供房屋原值憑證，將被征收100*1％＝1萬元的個人所得稅。如果李先生的這宗房屋轉(zhuǎn)讓出現(xiàn)在深圳地區(qū)，且無法提供原值憑證，則可能被征收1.5萬元的個人所得稅。

在這樣“雙軌”計稅辦法并行的情況下，個人可以通過比較應(yīng)納稅額來自行選擇其一。

同時，對出售自有住房并擬在現(xiàn)住房出售1年內(nèi)按市場價重新購房的納稅人，其出售現(xiàn)住房所繳納的個人所得稅，應(yīng)先以納稅保證金形式繳納，再視其重新購房的金額與原住房銷售額的具體關(guān)系，全部或部分退還納稅保證金。對個人轉(zhuǎn)讓自用5年以上，并且是家庭唯一生活用房取得的所得，則免征個人所得稅。

房屋出租各地綜合征稅率不同

這幾年通過投資房產(chǎn)賺取一些租金收入的人日益增多，對于這類房屋出租收入所得，作為個人財產(chǎn)租賃收益，國家稅務(wù)總局對此規(guī)定的所得稅率也是20％。并規(guī)定這類租賃所得按次計稅，當次租金收入不超過4000元的，可減除費用800元及相應(yīng)各類稅費后作為應(yīng)納稅所得額；當次租金收入4000元以上的，減除百分之二十的費用后再納稅。只是在各地的執(zhí)行過程中，這一項所得稅大多還沒有開征起來。目前大部分地區(qū)采用了把房屋的個人所得稅、營業(yè)稅、印花稅等與房產(chǎn)租賃有關(guān)的稅種統(tǒng)一綜合征收的辦法。

如上海市就對于居住性房產(chǎn)的出租人實行綜合征收率的制度，房屋出租人應(yīng)交的稅款為租金的5％。上海一套月租金2000元的出租房，房東每個月需要繳納的稅收合計為100元。

北京則允許出租人在“按實際租金收入的5％綜合征收率計征”和“按照政策規(guī)定，分稅種計算繳納各種稅費”兩個辦法中二選一。

小貼士

如何計算年所得

一個普通市民如果不進行各種投資，那么他的年所得是比較容易計算的，只要將各項收入相加即可。但如果進行各項投資尤其是進行股票投資或者轉(zhuǎn)讓房產(chǎn)且又按核定稅率繳稅的話，則計算其年所得要稍為復(fù)雜些。

篇2

員工股票期權(quán)(EmployeeStockOption)(以下簡稱股票期權(quán)或ESO)是指企業(yè)授予其員工的一種選擇權(quán),允許員工在將來一定期限內(nèi)以一定價格購買公司一定數(shù)量的股票。與在證券市場交易的股票期權(quán)不同的是:ESO的行權(quán)權(quán)力不可以轉(zhuǎn)讓,對非原始受益人無任何價值;ESO有效期平均為4～6年(自授權(quán)期算起),持有者通常要求必須持有2～3年才可以行權(quán);而且,ESO的行權(quán)價格一般大于或等于授權(quán)時標的股票的市場價格,亦即不具有普通股票期權(quán)的內(nèi)在價值。因此,ESO可視為企業(yè)所有者向員工提供激勵的一種報酬制度,企業(yè)的未來股價上升越多,市價與行權(quán)價差額越大,員工獲得的行權(quán)收益就越大。期權(quán)的使用將員工薪酬收益與股東利益緊密聯(lián)系起來,在員工追求最大行權(quán)收益的同時實現(xiàn)股東財富的最大化。

美國是世界上實施股票期權(quán)制最早、最廣泛的國家。據(jù)美國NationalCenterforEmPloyeeOwnership(NCEO2002年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,至2002年美國公司實施的股票期權(quán)計劃約為4000個,受益的美國員工數(shù)目達800～1000萬,比1992年上升了10倍。為了配合股票期權(quán)制的推行,美國在稅法上制定了詳細的專門規(guī)范股票期權(quán)操作及應(yīng)稅實務(wù)的規(guī)定。比較借鑒美國股票期權(quán)稅收制度,對我國股票期權(quán)個人所得稅稅收政策的選擇具有重要的意義。

一、美國股票期權(quán)的個人收入稅政策

美國聯(lián)邦稅務(wù)法(InternalRevenueCode,IRC)將股票期權(quán)分為兩大類:激勵型股票期權(quán)(IncentiveStockOptions,ISO)和非激勵型股票期權(quán)(NonqualifiedStockOptions,NSO)。ISO必須滿足IRC第422條款的所有要求,其中包括:期權(quán)行權(quán)價不能低于贈予時標的股票市價;期權(quán)的受益人必須是授權(quán)公司的員工;受益人每年可行權(quán)買入的股票在贈予時的市值不超過10萬美元;受益人必須至少持有股票期權(quán)兩年,且至少持有行權(quán)買入的股票1年等等。NSO指未滿足IRC要求的股票期權(quán)。ISO受益人與NSO受益人所獲的收益適用不同的個人收入稅政策。

(一)ISO與NSO的個人普通收入稅政策比較

股票期權(quán)計劃的實施分四個階段:贈予(Grant)、授權(quán)(Vest)、行權(quán)(Exercise)及出售(Sale)。由表1可知,NSO受益人在贈予日及授權(quán)日一般不需繳稅,除非行權(quán)價格低于贈予時標的股票市價;在行權(quán)日,NSO受益人按標的股票市價高于行權(quán)價格的差額,繳納個人普通收入稅;如果NSO受益人在行權(quán)后1年內(nèi)出售行權(quán)買入的股票,股票售價與行權(quán)價格的出售差額收益作為短期資本利得(最高28%的比例稅率)征稅,如果股票持有期限超過1年,則出售差額收益作為長期資本利得(1)征稅。相反,ISO受益人在贈予日、授權(quán)日及行權(quán)日都不需納稅,只有當受益人將行權(quán)買入的股票出售時,才就出售價格與行權(quán)價格的差額計算繳納長期資本利得稅。

由于普通收入稅率(10%～35%累進稅率)比資本利得稅率高,ISO受益人不但可以推延行權(quán)差額的納稅時間,而且應(yīng)計算繳納的稅額亦比NSO受益人的少,因此ISO比NSO更受公司員工的歡迎。然而,由于另一個平行稅則AMT的存在,接受ISO的員工并不一定比接受NSO的員工更有利,相反還會背上沉重的稅收債務(wù)負擔。

(二)股票期權(quán)的最小收入稅制(AMT)

最小收入稅制(AltemativeMinimumTax,AMT)是為了防止納稅人通過利用抵扣額、免稅額等稅收優(yōu)惠不交或少交普通收入稅,以保證高收入納稅人多納稅的原則而制定,它是與普通收入稅相平行的兩大美國稅制。納稅人在計算本期應(yīng)繳納的收入稅額時,首先計算普通收入稅下的應(yīng)稅收入額,然后加回一些特定的免稅及扣除項目,得到AMT的應(yīng)稅收入額來計算應(yīng)納AMT,最后比較應(yīng)納普通收入稅額及應(yīng)納AMT,取其高者為本期實際應(yīng)繳納的收入稅額。若本期應(yīng)納AMT大于應(yīng)納普通收入稅額,多出部分稱最小遞延稅款(MinimumTaxCredit,MTC)。MTC是納稅人的一項稅收資產(chǎn),當未來期間普通收入稅額大于AMT稅額時,納稅人可以用MTC來抵扣差額部分稅額。

可見,NSO受益人在行權(quán)時已繳納了普通收入稅,不受AMT的影響;但ISO行權(quán)差額由于可以遞延納稅,屬AMT計算的一項加回項目,將影響行權(quán)當期ISO受益人實際應(yīng)繳納的收入稅額。在20世紀90年代前,股票期權(quán)的授予對象僅限于一些企業(yè)高級管理人員,需要將行權(quán)差額加回計算AMT稅額的納稅人數(shù)量很少,因此AMT稅制相對不受注意。但在過去的十幾年間,越來越多的公司采納了員工期權(quán)制,其中由于ISO比NSO更受員工的歡迎,公司發(fā)行的股票期權(quán)大部分是ISO。隨著2000年開始NASDAQ指數(shù)的不斷下滑,許多高科技公司股價下跌了80%～90%,不幸的是,大多數(shù)員工都在市場最高峰期時行權(quán),導(dǎo)致巨額的行權(quán)差額,盡管這些行權(quán)差額非實質(zhì)上的收入,不用繳納普通收入稅,但卻帶來了龐大的AMT債務(wù),這些AMT債務(wù)如今甚至比手中持有的股票更值錢。鑒于此,全美納稅人協(xié)會、美國注冊會計師協(xié)會及美國律師協(xié)會等組織強烈要求國會修改AMT稅制,不再要求將ISO受益人的行權(quán)收益納入AMT的加回項目(2),但目前仍沒有實質(zhì)上的進展。

二、我國股票期權(quán)的個人所得稅政策

迄今為止,我國的稅務(wù)法規(guī)體系中尚未有一部類似美國AMT的最少納稅額規(guī)定的法規(guī)。盡管《中華人民共和國稅收征收管理法》賦予稅務(wù)機關(guān)對納稅人偏低的應(yīng)稅收入進行稅收調(diào)整的權(quán)力,但主要指當關(guān)聯(lián)企業(yè)間不按照獨立企業(yè)間的業(yè)務(wù)往來收取或者支付價款、費用時,稅務(wù)機關(guān)有權(quán)合理調(diào)整應(yīng)稅收入額,而未規(guī)定是否應(yīng)對個體納稅人申報偏低的應(yīng)稅收入額進行調(diào)整,更沒有規(guī)定明確的納稅調(diào)整項目及調(diào)整方法。

同時,我國目前沒有專門的法規(guī)對股票期權(quán)的稅務(wù)處理加以規(guī)定,現(xiàn)行稅法亦未像權(quán)的特征將其分類,但明確指出股票期權(quán)的受益人應(yīng)在行權(quán)及出售行權(quán)買入股票時所取得的差額收益按以下規(guī)定繳納個人所得稅:

1.行權(quán)差額所得應(yīng)繳納的個人所得稅。國稅發(fā)[1998]9號規(guī)定:“在中國負有納稅義務(wù)的個人(包括在中國境內(nèi)有住所和無住所的個人)認購股票等有價證券,因其受雇期間的表現(xiàn)或業(yè)績,從其雇主以不同形式取得的折扣或補貼(指雇員實際支付的股票等有價證券的認購價格低于當期發(fā)行價格或市場價格的數(shù)額),屬于該個人因受雇而取得的工資、薪金所得,應(yīng)在雇員實際認購股票等有價證券時……繳納個人所得稅”;“在計算繳納個人所得稅時,因一次收入較多,全部計入當月工資、薪金所得計算繳納個人所得稅有困難的,可在報經(jīng)當?shù)刂鞴芏悇?wù)機關(guān)批準后,自其實際認購股票等有價證券的當月起,在不超過6個月的期限內(nèi)平均分月計入工資、薪金所得計算繳納個人所得稅?！睂τ谠谥袊硟?nèi)無住所的個人離華后以折扣認購股票等有價證券形式取得的在華期間的工資薪金所得,國稅函[2000]190號規(guī)定“應(yīng)確定為來源于我國的所得,但該項工資薪金性質(zhì)所得未在中國境內(nèi)的企業(yè)或機構(gòu)、場所負擔的,可免予扣繳個人所得稅”。外籍人員在我國企業(yè)履約或執(zhí)行職務(wù)期間獲得股票期權(quán)的情形相當普遍,這些人員在華時間較短,一般屬于“無住所個人”,但稅法未對可免予扣繳個人所得稅的“未在中國境內(nèi)的企業(yè)或機構(gòu)、場所負擔的”工資薪金性質(zhì)所得作出明確的定義,實際征稅工作中對此均作免稅處理。由此造成的稅收流失很大,不符合國際慣例。(3)

2.出售差額所得應(yīng)繳納的個人所得稅。個人轉(zhuǎn)讓行權(quán)買入股票所取得的售價與行權(quán)日市價的差額收益,屬有價證券的轉(zhuǎn)讓所得,適用20%的稅率計算繳納個人所得稅。但《中華人民共和國個人所得稅法實施條例》第九條賦予財政部權(quán)力另行制定對股票轉(zhuǎn)讓所得征收個人所得稅的辦法。按照(94)財稅字040號規(guī)定,鑒于我國證券市場發(fā)育還不成熟,股份制還處于試點階段,對股票轉(zhuǎn)讓所得暫不征收個人所得稅。此文已被延續(xù)執(zhí)行兩次,至今為止,對國內(nèi)A股、B股的轉(zhuǎn)讓所得仍未征收個人所得稅。(4)但對于在中國負有納稅義務(wù)的個人轉(zhuǎn)讓行權(quán)買入的海外股票,仍需就出售差額按20%的稅率繳納個人所得稅。

綜合而言,我國現(xiàn)行稅法中未因股票期權(quán)的激勵作用而給予受益人相應(yīng)的稅收優(yōu)惠。與美國ISO受益人行權(quán)收益按最高15%的優(yōu)惠稅率繳稅,且可將納稅義務(wù)日延遲至出售行權(quán)買入股票日相比,我國股票期權(quán)受益人統(tǒng)一按工資、薪金性質(zhì)以5%～45%的累進稅率于行權(quán)日計算繳納個人所得稅。由于受益人行權(quán)時高額的個人所得稅負擔,大大降低了股票期權(quán)制的激勵力度。我國現(xiàn)行對股票期權(quán)的稅務(wù)處理事實上已成為股票期權(quán)制度在我國實施的主要障礙之一。(5)

三、對股票期權(quán)個人所得稅政策的評述

借鑒美國有關(guān)股票期權(quán)的個人收入稅架構(gòu),為了進一步完善我國股票期權(quán)的個人所得稅政策,應(yīng)當考慮以下問題:

(一)是否參照美國經(jīng)驗將股票期權(quán)分類

美國將股票期權(quán)分為激勵性和非激勵性兩類,分別制定不同的稅收政策,目的是鼓勵更多的公司員工長期持有股票期權(quán)及行權(quán)買入的股票,充分發(fā)揮股票期權(quán)在提高員工積極性方面的巨大作用,因此持有ISO的公司員工比持有NSO的公司員工獲得更多的稅收優(yōu)惠。

■(此處有公式或插圖)

為了符合國內(nèi)相關(guān)法律的規(guī)定,我國目前實施的股票期權(quán)計劃具有變通性和過渡性的特點,種類很多,如上海貝嶺的“虛擬期權(quán)”計劃、山東泰達的“獎勵期權(quán)”計劃、吳忠儀表的“期權(quán)+期股”計劃等等,但其中大部分是年薪制的改良延伸,與真正意義的股票期權(quán)有較大差距。因此統(tǒng)一設(shè)計稅收政策有悖公平原則,不利于股票期權(quán)制的規(guī)范化發(fā)展。

我國可以參照美國稅收政策的制定思想,對不同性質(zhì)的股票期權(quán)進行分類,同時考慮到現(xiàn)階段的實際情況,分類的標準略有不同。首先應(yīng)分辨受益人持有的股票期權(quán)是“面向過去”的“假期權(quán)”還是“面向未來”的“真期權(quán)”,杜絕將股票期權(quán)當作“工資獎金”等傳統(tǒng)薪酬工具來使用的行為;其次應(yīng)將“真期權(quán)”分為“虛擬性股票期權(quán)”及“現(xiàn)實性股票期權(quán)”,再將“現(xiàn)實性股票期權(quán)”分為“激勵性股票期權(quán)”及“非激勵性股票期權(quán)”(見圖1)。

(二)是否應(yīng)統(tǒng)一于行權(quán)日征稅

盡管行權(quán)日受益人取得的行權(quán)收益并非真正的現(xiàn)金收入,但NSO受益人可選擇出售行權(quán)買入股票的時間,而ISO受益人必須持有股票至少1年,因此美國稅法規(guī)定NSO受益人于行權(quán)人就行權(quán)收益繳納普通收入稅,但允許ISO受益人推延納稅期限到出售行權(quán)買入股票日。與美國相比,我國現(xiàn)行稅法規(guī)定股票期權(quán)行權(quán)收益統(tǒng)一于行權(quán)日繳納個人所得稅的做法存在明顯缺陷,種類繁多的股票期權(quán)的受益人取得實質(zhì)性收入的時間不同,其納稅義務(wù)日理應(yīng)不同。

根據(jù)我國股票期權(quán)的種類,可考慮采用以下措施:對于在授權(quán)日即賦予確定性收益權(quán)、持有人不需承擔任何股價波動風險的“假期權(quán)”,其本質(zhì)與傳統(tǒng)薪酬工具相同,個人所得稅的納稅義務(wù)日應(yīng)為授權(quán)日;對于“虛擬期權(quán)”,盡管受益人的行權(quán)收益大小取決于未來股價的變化,符合股票期權(quán)的定義,但受益人在行權(quán)時即取得確定性的現(xiàn)金收入,納稅義務(wù)日即行權(quán)日;對于不存在持股期限要求的非激勵性期權(quán),受益人可在行權(quán)日出售股票來取得現(xiàn)金收入,受益人若選擇不出售股票,是期望股票投資取得更多的差額收益,屬主動承擔股價波動的市場風險,因此行權(quán)差額的納稅義務(wù)日應(yīng)為行權(quán)日;而對于激勵性股票期權(quán)的受益人,由于持有期限的限制,被動承擔股價波動風險,其最終收益不確定,納稅義務(wù)日理論上應(yīng)為收益首次確定日,即持有期滿日。

但為了鼓勵推行股票期權(quán)制,充分發(fā)揮股票期權(quán)的激勵作用,國際上通常給予激勵性股票期權(quán)的發(fā)行公司及受益人一定的稅收優(yōu)惠,我國亦應(yīng)參考此做法,將激勵性股票期權(quán)受益人的行權(quán)收益的納稅義務(wù)日推延至行權(quán)買入股票的出售日。

(三)是否應(yīng)規(guī)定于納稅義務(wù)日一次性計算繳納行權(quán)收益的個人所得稅

行權(quán)收益的納稅義務(wù)日是期權(quán)受益人獲得實質(zhì)性收入日,可以是授權(quán)日、行權(quán)日或出售日,受益人應(yīng)一次性全額繳納行權(quán)收益的個人所得稅。如“假期權(quán)”及“虛擬期權(quán)”受益人可規(guī)定在授權(quán)日及行權(quán)日當期一次性全額繳稅。但對“現(xiàn)實期權(quán)”而言,受益人并非一次性行使股票買入權(quán)或出售權(quán),如在1個月或1年內(nèi)分幾次甚至幾十次行權(quán),同時考慮到我國證券市場尚屬發(fā)展階段,大多數(shù)企業(yè)的股票,特別是非上市企業(yè)的股票市場成交量很小,大規(guī)模一次性買入或出售股票,會導(dǎo)致股價不正常的波動。建議結(jié)合股票期權(quán)的種類及股票轉(zhuǎn)讓的難易程度,允許將行權(quán)收益總額分6個月或12個月分攤到受益人各月薪金中計算繳納個人所得稅。

允許將行權(quán)收益總額分6個月分攤的企業(yè)可規(guī)定為上市公司、已發(fā)行在外的股票數(shù)大于1000萬股的公司及本次發(fā)行期權(quán)涉及的標的股票數(shù)與已發(fā)行在外的股票數(shù)的比例不超過50%的公司。其它企業(yè)適合按12個月分攤的方法。

上市公司激勵性股票期權(quán)的受益人,自第一次出售行權(quán)買入股票日算起,按6個月內(nèi)全部出售完畢的假設(shè),分6個月分攤繳納行權(quán)差額的個人所得稅。對于上市公司未規(guī)定持有期限的非激勵性股票期權(quán)的受益人,自第一次行權(quán)日算起,按6個月內(nèi)全部行權(quán)完畢的假設(shè),估計6個月股票的平均價格,分6個月預(yù)繳行權(quán)收益的個人所得稅,6個月期滿匯算清繳;若在6個月內(nèi)已全部行權(quán),則于最后一次行權(quán)日當期匯算清繳。這樣既保證了稅法的公平原則,又適當照顧我國企業(yè)實施股票期權(quán)制的靈活性和積極性。

(四)是否允許出售行權(quán)買入股票的差額收益免稅

對于是否允許出售差額收益比照A、B股市場股票買賣差額收益而免稅的問題,許多學者有不同的看法。杜娟認為出售差額應(yīng)視為有價證券轉(zhuǎn)讓所得,而宋宇的看法則相反:“期權(quán)受益人這部分收益表面上看是財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得,是資本利得,但實際上其期權(quán)的獲得是由于雇傭關(guān)系而產(chǎn)生的,股票價差收益是由于行權(quán)而帶來的,不同于我國個人所得稅法中規(guī)定的有價證券的轉(zhuǎn)讓所得,其實質(zhì)是工資薪金收益的延伸,是工資薪金收益的另外一種形式,應(yīng)據(jù)此課征個人所得稅?！?6)

筆者認為,該看法忽略了股票期權(quán)行權(quán)與出售是兩個相互獨立的過程,行權(quán)差額與出售差額實際上是

兩個不同性質(zhì)的收益的本質(zhì)。行權(quán)差額為受益人接受雇傭的所得,但一經(jīng)行權(quán),出售差額大小則與是否存在雇傭關(guān)系無直接關(guān)系,相反決定于股票市場的價格走勢,受益人與A、B股市場股票投資者承擔的是相同的市場風險,獲取的是相同的股票投資風險收益,兩者出售差額收益的稅務(wù)處理亦應(yīng)相同,即繳納相同的資本利得稅。鑒于目前A、B股市場投資者的買賣差額收益暫免征個人所得稅,則股票期權(quán)受益人的差額收益亦應(yīng)免稅。

(五)是否應(yīng)比照美國AMT規(guī)定受益人須繳納的最小限額所得稅

我國現(xiàn)行稅務(wù)法規(guī)體系尚屬發(fā)展健全階段,不少法規(guī)仍不完善,國人納稅意識亦相當?shù)?偷逃稅現(xiàn)象屢見不鮮,對于暫時處于稅收灰色地帶的股票期權(quán)行權(quán)收益,受益人所在企業(yè)主動履行扣繳義務(wù)的少之又少。

行權(quán)收益比個人普通薪金收入金額要大得多,由此流失的個人所得稅款很大。對于類似的工薪收入者以外的高收入者征管困難的問題,楊斌建議推行一種具有中國特色的最低限度稅制度,即按一定的標準,如按企業(yè)全年營業(yè)額或支付的職工工資額等,分行業(yè)、地區(qū)確定最低限度稅稅基等級,按5%的最低稅率起征收,如果納稅人按此辦法納稅多于普通的申報納稅辦法,可選擇申報辦法,多繳的稅款可予退還。(7)該建議與美國AMT相類似,同是在普通收入稅制外,另設(shè)一平行稅制,目的是保證高收入者多納稅,維護稅收政策的公平性。

但目前美國國內(nèi)對AMT增加ISO受益人的債務(wù)負擔表示強烈不滿。美國硅谷高新技術(shù)企業(yè)及美國投資者協(xié)會認為AMT的制定與推行ISO股票期權(quán)制的初衷相違背:發(fā)行ISO的目標是為了鼓勵員工成為企業(yè)長期的股東,提高員工的積極性,而AMT事實上是對員工的紙上收益征稅。事實上,ISO受益人需繳納最低限度收入稅的問題并非新問題,它自AMT制定以來就存在,2000年股票市場的急劇下滑給美國中收入階層帶來的災(zāi)難性打擊使這個問題更趨白熱化。美國律師協(xié)會于2001年提交參議院財政委員會的議案中提到:“現(xiàn)在在稅法的修改上沒有比廢止個人AMT更緊迫的事情。個人AMT不再滿足它當初制定時的目的,相反它的錯綜復(fù)雜給持有人帶來預(yù)想不到的巨大負擔。”

筆者認為,借鑒美國經(jīng)驗制定最小限額所得稅的決定應(yīng)當相當謹慎。即使不考慮AMT對股票期權(quán)制推行的負面作用,當前我國的個人所得稅政策因稅率設(shè)計過于繁雜,操作難度大,已不適應(yīng)我國現(xiàn)有的征管水平,再制定一個計算更復(fù)雜、操作更隱性的平行稅制不僅會提高稅收征管成本,而且可預(yù)見個人將花更多精力和時間在與政府征稅機關(guān)的博弈中,間接造成經(jīng)濟效率的損失。因此,從我國當前的稅收征管水平和公民納稅意識等約束條件出發(fā),簡化稅制將是必然趨勢(8),制定最小限額所得稅制不可行,當前工作的重點應(yīng)放在加強征管上。

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AComparisonoftheTaxPolicyofStockOptionbetweenChineseandAmericanStaff

LONGWen-bin1,ZHANGJian-gong2

(1.FinanceandEconomyDepartment,TechnologicalandNormalInstituteofGuangdong,Guangzhou510630,China;"2.Property＆IaboratoryManagementDivision,SouthChinaUniversityofTechnology,Guangzhou510640,China)Abstract"TheEmployeeStockOptionisaneffectivesalarysystemtostimulatethestafftoworkhardfortheircompa-ny＇sdevelopment.InordertopromoteandregulatetheextensionofoursystemofEmployeeStockOption,asetoftaxpoliciesshouldbesetup.

Keywords:EmployeeStockOption;systemofpersonalincometax;AlternativeMinimumTax

[收稿日期]2003-08-27

[作者簡介]龍文濱(1973-)女,湖南衡陽人,廣東技術(shù)師范學院講師碩士,注冊會計師,研究方向:經(jīng)濟、會計和稅務(wù);張建功(1971-),男,河南周口人,華南理工大學資產(chǎn)與實驗室管理處科長,博士,注冊資產(chǎn)評估師,研究方向:資產(chǎn)評估、管理。

(1)根據(jù)2003年5月美國國會通過的《就職與成長減稅法案》從2003年5月6日至2009年1月1日,長期資本利得稅最高稅率從原來的20%削減到15%。

(2)見“JointVenture’STaxPolicyGroup’SPositionPaperonAMTandIncentiveStockOption”,

(3)謝琴:《股票期權(quán)與我國個人所得稅問題淺析》,《山西財政稅務(wù)?？茖W校學報》2002第2期。

(4)(5)陳紅:《我國實施股票期權(quán)制度的稅收障礙及對策》,《廣東商學院學報》2002年第6期。

篇3

銀行儲蓄是最常見的投資渠道，對于儲蓄的利息所得，目前所適用的儲蓄存款利息所得個人所得稅的稅率為5％，但從2008年10月9日開始，對于儲蓄存款利息所得實行暫免征個人所得稅的方式。因此對于儲蓄存款的利息所得，可暫不考慮稅收的問題。

同樣是銀行渠道，銀行所發(fā)行的各種理財產(chǎn)品，對其收益應(yīng)收取的稅收就不一樣了。很多投資者在購買銀行理財產(chǎn)品時，會看到稅收條款中會有這樣一條：投資者自行繳納相應(yīng)稅費。那么，對于理財產(chǎn)品的投資收益應(yīng)按照什么樣的稅率進行納稅?業(yè)內(nèi)人士表示，按照2008年3月1日開始施行的《中華人民共和國個人所得稅法》，投資理財產(chǎn)品獲得的收益應(yīng)屬于“利息、股息、紅利所得”，適用的稅率為20％，應(yīng)稅額為每次的收入額。也就是說，投資者需要繳納的所得稅為投資收益的20％。

值得一提的是，按照《個人所得稅自行納稅申報辦法(試行)》中的規(guī)定，納稅人年所得超過12萬元就需要申報，其中，像銀行理財產(chǎn)品收益應(yīng)該作為需計人年所得的“利息、股息、紅利所得”的一部分。因此，稅務(wù)專家建議，對于購買的理財產(chǎn)品，如果銀行明確提出相關(guān)稅費需投資者自理時，投資者應(yīng)當自行進行納稅申報。

在投資者所關(guān)注的理財產(chǎn)品中，信托產(chǎn)品也占據(jù)了一定的比例，盡管信托產(chǎn)品的投資門檻較高，但信托產(chǎn)品的設(shè)計已經(jīng)越來越多元化，尤其值得關(guān)注的是，對于信托收益，暫無征稅的規(guī)定，因此這部分投資所得暫不必考慮繳納所得稅的問題。從稅務(wù)籌劃的角度來考慮，信托產(chǎn)品就具備一定的優(yōu)勢。股票投資VS基金 股票和基金是個人投資者參與證券投資的兩種主要途徑，但兩種方式下個人投資者直接面對的稅收是不相同的。 在股票的交易過程中，主要的稅收來自于交易中所產(chǎn)生的印花稅。自1990年以來，印花稅征收的稅率、方式經(jīng)歷了多次的調(diào)整，目前所使用的征稅辦法為單邊征收，也就是對出讓方征收，受讓方不再征收。簡單地說，就是在股票的交易過程中，買人股票不需要繳稅，賣出股票時需要繳納印花稅?，F(xiàn)在適用的印花稅稅率為千分之一。舉個例子來說，出讓1000股股票，出讓價格為10元，股，交易金額為10000元．繳納的印花稅就為10元。

在新股申購的過程中略有特殊，按照滬深兩市的規(guī)定，申購新股時不收取印花稅和傭金，但對于中簽的新股出讓時，還需要按照上述印花稅的征收規(guī)定，以交易金額的千分之一征收印花稅。

同時，對于股票的分紅派息，投資者需要按照紅利所得來繳納所得稅，適用的稅率為20％。但對于這部分所得可暫減50％計人投資者的應(yīng)稅所得，換言之，投資者獲得紅利的實際適用稅率為lO％。事實上，這部分稅金在上市公司進行分紅派息時就已經(jīng)扣除，投資者賬戶中獲得的為稅后紅利。以某上市公司派發(fā)紅利為例子，每股紅利為0．1元，投資者擁有10000股該公司的股票，那么應(yīng)稅所得為10000xO．1×50％=500元，按照20％的紅利所得稅稅率，需要扣除的紅利所得稅為100元，那么投資者實際獲得稅后紅利就是900元。

在一些國家對于股票交易還會收取資本利得稅，也就是說按照股票交易的價差為基礎(chǔ)收取稅金，但在我國尚沒有收取股票資本利得稅的規(guī)定。 對于基金投資來說，如果基金向個人投資者分配紅利，個人投資者購買基金獲得收益時不扣繳個人所得稅，實質(zhì)上這是因為基金獲得的股息、紅利以及企業(yè)債的利息收入，已經(jīng)由上市公司在向基金派發(fā)時代扣代繳了個人所得稅。對于個人買賣基金也暫不征收印花稅，主要的原因在于印花稅已經(jīng)在基金的交易環(huán)節(jié)中扣繳了。同樣的，對于買賣基金的利得，我國暫時也沒有收取利得稅的規(guī)定。

因此?？傮w上說，盡管看上去直接投資股票要比投資基金面臨更多的稅收，但對于個人投資者來說實際影響是一樣的，最大的區(qū)別在于稅收征收的環(huán)節(jié)不一樣。國債VS企業(yè)債

相比較之下，稅收因素對于債券市場的影響較大。這是因為債息收入適用的所得稅率為20％，這就會直接影響到債券的收益率。

篇4

納稅申報表全貌

首先讓我們來認識一下納稅申報表格的全貌。

它由9個附表、中英文雙語組成，其中最主要的部分是第一個附表“個人所得稅納稅申報表”，其他8個附表為“個人所得稅月份申報表”、“個人所得稅年度申報表”、“個體工商戶所得稅月份申報表”、“個體工商戶所得稅年度申報表”、“個人承包承租經(jīng)營所得稅月份(或分次)申報表”、“個人承包承租經(jīng)營所得稅年度申報表”、“個人獨資企業(yè)和合伙企業(yè)投資者個人所得稅申報表”以及“合伙企業(yè)投資者個人所得稅匯總申報表”。

從中不難看出，后面8個附表實際都是第一個總表的分支，所以只要詳細看看第一個“個人所得稅納稅申報表”就能窺一斑而知全豹了。

11項收入計算繁復(fù)

在實際計算中，上述11項所得分別有以下具體要求：

1.工資、薪金所得，是指未減除費用(每月1600元)及附加減除費用(每月5200元)的收入額。也就是與任職、受雇有關(guān)的各種所得(單位所發(fā)的工資單內(nèi)外的所得)，剔除按照國家統(tǒng)一規(guī)定發(fā)給的補貼、津貼以及“三費一金”以后的余額。

2.個體工商戶的生產(chǎn)、經(jīng)營所得，是指應(yīng)納稅所得額。

3.對企事業(yè)單位的承包經(jīng)營、承租經(jīng)營所得，按照每一納稅年度的收入總額計算。

4.勞務(wù)報酬所得。

5.稿酬所得。

6.特許權(quán)使用費所得。這三項所得是指未減除法定費用(每次800元或者每次收入的20％)的收入額。

7.財產(chǎn)租賃所得，是指未減除法定費用(每次800元或者每次收入的20％)和修繕費用(每月不超過800元)的收入額。

8.財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得，是指轉(zhuǎn)讓財產(chǎn)的收入額減除財產(chǎn)原值和轉(zhuǎn)讓財產(chǎn)過程中繳納的稅金及有關(guān)合理費用后的余額。

9.利息、股息、紅利所得。

10.偶然所得和

11.其他所得。以上三項所得均指不減除任何費用的收入額。

炒股炒房收益如何計算

在這些所得中，還要進一步詳細解釋的是8.財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得，主要指炒股和炒房的收益。

例1：某人在2006年炒股，買進2次股票，分別為10萬元和8萬元，后將這些股票分別賣出一半，相對應(yīng)地獲得12萬元和6萬元。那么他的年度盈利就是(12-10/2)＋(6-8/2＝9萬元，其他沒賣掉的股票暫時不計算，等待以后實現(xiàn)盈利或虧損時計算在當年所得中。如果這9萬元加上他的其他收入超過12萬元，就需要去申報并填寫在表格中。

例2：某人2006年將一套房產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，價格為48萬元，此時有兩種情況發(fā)生，一是他有兩次交易的價格證明，那就按照賣出價和買入價的差價據(jù)實計算收入；另一種情況是他在交納稅費時稱自己的發(fā)票遺失，由于缺乏房屋原值憑證，當?shù)囟悇?wù)機關(guān)按照規(guī)定收取了1％即4800元的個稅，那么當他填寫申報表時，就按照前文所述的有關(guān)規(guī)定，以1％、2％、3％的稅率分別對應(yīng)5％、10％、15％的收入，他賣這套房的收入就是48萬×5％＝2.4萬元。假如此人當年其他收入總數(shù)超過9.6萬元，他就必須去填寫納稅申報表了。

個稅申報示例

最后我們模擬一個例子，并將他的數(shù)據(jù)填寫在表格中供大家參考。

石蘭，2006年工資收入為稅前每月10000元，國務(wù)院頒發(fā)的政府特殊津貼每月1500元，國債利息3000元，企業(yè)債券利息1400元，稿酬所得10000元，存款利息500元，體育彩票中獎1800元，房屋出租收入為每月2000元，個人按照規(guī)定繳納了“三費一金”每月1200元，單位也按照規(guī)定為個人繳付“三費一金”2400元，上市公司股票分紅1000元，炒股交易賺錢50000元，出售房產(chǎn)得到500000元(聲稱發(fā)票已遺失，按2％的稅率核定征收)。以上收入稅費，都已經(jīng)由各相關(guān)單位代為繳納。

我們簡單計算一下石蘭的全年收入和各項納稅額。

1、首先計算工資、薪金所得。石蘭的月工資為10000元，扣除“三費一金”后的收入為8800元，國務(wù)院頒發(fā)的政府特殊津貼不屬于納稅范圍，故不計入年所得。12個月總的工資、薪金所得為105600元。那么工資、薪金所得需要繳納多少個人所得稅呢?在扣除1600元抵扣額后，石蘭需要為7200元的收入繳納個人所得稅。查個稅稅表(見附表1)，7200元對應(yīng)的稅率為20％，速算扣除數(shù)為375，石蘭每月應(yīng)納稅1065元(7200×20％－375)，12個月應(yīng)納稅12780元。石蘭當年還取得了10000元的稿酬所得，按有關(guān)規(guī)定超過4000元的稿酬可以減除20％的法定費用，剩余部分按20％的稅率打7折計算，10000元稿酬可以減掉2000元(20％)法定費用，剩下的8000元要繳納1120元(8000×20％×70％)個人所得稅。

2、石蘭還取得了多項利息、股息、紅利所得，其中國債利息3000元是免稅項目，不用申報；存款利息和企業(yè)債券利息都是按20％的稅率繳納利息稅，合計繳納380元；上市公司股利按20％的稅率減半征收，1000元股息需要繳納100元。三項需納稅收入合計為2900元，應(yīng)納稅額為480元。

3、石蘭出租房屋每月取得2000元收入，12個月共取得24000元收入，這部分收入全部屬于需要申報的項目。在計算所得稅時，每月可以抵扣800元法定費用(月租金收入超過4000元時，可以按租金收入的20％減除法定費用)，然后按20％的稅率計算個人所得稅，每月需繳納240元，12個月共2880元。

篇5

一、美國金融資產(chǎn)稅收體系概況

在當前美國資本市場上，可供投資者投資的金融資產(chǎn)主要有股票、債券和共同基金。金融資產(chǎn)的投資所得主要為利息所得（來源于所投資品種的分紅收益）和資本利得所得（來源于所投資品種的價差收益）。在明確以上分類的基礎(chǔ)上，下面分別對美國股票、債券和共同基金的稅收規(guī)定作一介紹。

（一）美國股票投資的相關(guān)稅收規(guī)定。

在證券交易過程中，針對買賣證券的行為所征收的稅均屬與證券交易有關(guān)的稅收設(shè)置。這一稅制的設(shè)置主要是為了調(diào)整證券市場資本的流動情況。美國在證券市場發(fā)展初期，曾對股票交易行為征收證券交易稅，但是近來考慮到證券交易稅的征收不利于資本流動，于是在1986年稅改法案中取消了該稅種。

對于個人股票投資所獲得的現(xiàn)金紅利所得屬于“任何來源的所得”范圍，列入個人所得稅毛所得內(nèi)。在計算凈所得時允許扣除借款利息，即為投資股票而借款的利息。對個人股利所得的優(yōu)惠主要是“股息不予計列法”，允許股東收到股息的第一個200美元不列入總所得。對公司所獲得的股利，美國將之作為公司所得稅的應(yīng)稅所得計列，計證公司所得稅。

對于股票投資的資本利得所得，美國從一開始就對其征稅。在美國變現(xiàn)的資本利得最初是作為普通所得來完稅的，并且從1921年稅法開始，它們就適用于優(yōu)惠的低稅率。從1942年至1986年，僅僅對持有期長于6個月或一年以上資產(chǎn)的資本利得的一部分（1942—1978年為50%，1979—1986年為40%）計入應(yīng)稅所得。在此期間的大部分時間，這類資本利得稅的稅率被限制在25%以內(nèi)。在1986年稅改法案中刪除了資本利得和普通所得的差別，從1988年開始，全部變現(xiàn)的資本利得都將作為普通所得納稅，資本利得的最高稅率定為28%.

（二）基金投資的相關(guān)稅收規(guī)定。

1.投資共同基金收入的納稅與投資其它證券收入的納稅方法一樣。共同基金投資于股票和債券，并將獲得的紅利和利息轉(zhuǎn)給共同基金的持有者，持有者根據(jù)收到的紅利和利息進行報稅。同樣，共同基金的資本利得也以同樣的方式轉(zhuǎn)給它的持有者，由持有者按資本利得規(guī)定來報稅。共同基金本身并不需要根據(jù)它收到的紅利、利息以及實現(xiàn)的資本利得來繳稅。

2.美國共同基金投資收益的三種計算方法。如果基金投資者賣掉其持有的所有基金單位，從賣掉所有基金單位的資本利得或資本損失中減去成本就得到應(yīng)稅金額。如果投資者只賣掉部分所持有的基金單位則比較難計算繳稅的金額，因為很難判斷是哪一部分的基金單位被賣掉了。美國聯(lián)邦稅務(wù)局因此也規(guī)定最先買進的股份最先賣掉，即通常所說的先進先出法則。如果投資者的基金單位價格上漲了，則先進先出法會產(chǎn)生較大的資本利得和較大的應(yīng)繳稅額。另外，基金投資者還可以通過計算所持有基金股份的平均成本來計算資本利得或損失。平均成本方法可導(dǎo)致較大的資本利得和較高的賦稅比率。還有一種更加復(fù)雜的方法是具體指出哪些基金股份被賣掉了，這樣投資者就可以賣掉最高成本的股份，從而導(dǎo)致最小的資本利得和最低的稅率。

（三）債券投資的相關(guān)稅收規(guī)定。

當前美國有一個發(fā)達的債券市場，債券市場的品種也相當多。從發(fā)行主體來看，有聯(lián)邦政府債券、地方政府債券、企業(yè)債券等。按發(fā)行方式來進行細分，有原始發(fā)行折扣債券、市價折扣債券等。不同類別的債券在稅收處理時也稍有差別。

1.聯(lián)邦政府債券的稅收處理措施。投資于美國聯(lián)邦政府債券的利息所得只需向美國聯(lián)邦政府繳稅，而不需向州政府和地方政府繳稅。因此持有美國國債會明顯減少個人所得稅。正因為投資國債可減少繳稅和投資國債的安全性，國債的利率比企業(yè)債券要低。

2.地方政府債券的稅收處理措施。投資地方政府債券資本利得的納稅辦法同投資股票一樣，但以溢價購買地方政府債券的投資損失則不能以資本利得或其它收入來沖抵。

3.原始發(fā)行折扣債券的稅收處理措施。原始發(fā)行折扣債券是指在首次發(fā)行時以面值的折扣價出售的債券，如果持有到期，則發(fā)行人一次性將等于面值的價值支付給投資者。此類債券的持有者需每年將計算所得的利息作為通常收入的一部分來賦稅，而不是等持有到期才一次性賦稅。對于1982年7月1日之后發(fā)行的此類企業(yè)債券，每年根據(jù)單利來計算所得利息。

美國聯(lián)邦稅務(wù)局還規(guī)定如果原始發(fā)行折扣債券以發(fā)行折扣價加上估計的利息來出售，則可認為無資本利得或損失，因此不需要繳納資本利得稅。但如果出售價超過發(fā)行折扣價加上估計的利息，則需要按照資本利得來賦稅或按照普通個人所得來賦稅。

4.市價折扣債券的稅收處理措施。市價折扣債券是指投資者在二級市場上以某一價格購買某債券，通常該債券的到期贖回價格會高于此購買價格，這兩個價格之差即是市價折扣量。投資市價折扣債券的賦稅與原始發(fā)行折扣債券賦稅一樣，都是將折扣部分當作普通利息收入來納稅。但是投資市價折扣債券在沒有實現(xiàn)利潤——市價折扣量前不需要賦稅。如果市價折扣量小于市價折扣債券到期贖回價的0.25%，則不需要納稅，即該市價折扣量在報稅時可當作零來處理。

5.可轉(zhuǎn)換債券的稅收處理措施。通?？赊D(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成同一發(fā)行人股票的交易不需要繳稅，但轉(zhuǎn)換成不同發(fā)行人股票的交易則需要繳稅。任何沒有應(yīng)計的原始發(fā)行折扣不再被確認，但在轉(zhuǎn)換時的市價折扣需要在轉(zhuǎn)換成的股票被處理（出售或贈與）后確認。

（四）資本損失彌補的相關(guān)規(guī)定。

美國聯(lián)邦稅法對資本損失是否能一次性從資本利得中扣除有具體規(guī)定。投資者的資本損失（長期和短期）可從資本利得中扣除，如資本損失超過資本利得，則還可以以投資者的通常收入（如工資收入）3000美元來相抵，但不得超過3000美元；即該投資者的通常收入的納稅額最多可減少3000美元，其余的資本損失則可帶到下一年度再申報。

二、我國現(xiàn)行金融資產(chǎn)稅收體系概況

我國證券市場經(jīng)過數(shù)十年的發(fā)展，無論從上市公司家數(shù)，還是從交易硬件設(shè)施建設(shè)來看，都取得了令人矚目的成績。證券市場上可供投資者投資的品種也日益多元化，投資者結(jié)構(gòu)也日益優(yōu)化。但由于證券市場稅收政策的調(diào)整一直被認為實質(zhì)性的“利好”或“利空”，從而使我國金融資產(chǎn)方面的稅收體系建設(shè)一直處于停滯狀態(tài)。目前我國金融資產(chǎn)方面的稅收規(guī)定主要有以下幾方面：

（一）股票投資方面的稅收規(guī)定。

向股票交易的買賣雙方征收證券交易印花稅，沒有證券交易資本利得方面的稅收規(guī)定，也沒有關(guān)于資本損失扣除的相關(guān)規(guī)定。即無論投資者盈虧狀況如何，只要有股票交易，就必須交納印花稅。在上市公司有分紅時，由上市公司代扣代繳分紅數(shù)額20%的個人所得稅。

（二）共同基金投資方面的稅收規(guī)定。

由于我國規(guī)范化的證券投資基金的發(fā)展歷程較短，管理層出于培育機構(gòu)投資者的目的，對其發(fā)展采取了一定的扶持政策，包括稅收方面的一些優(yōu)惠措施。投資者在投資于共同基金時，可免交證券交易印花稅，在收到基金的分紅時，要交納一分紅數(shù)額20%的個人所得稅，一般由基金管理公司代扣代繳。

（三）債券投資方面的稅收規(guī)定。

由于我國資本市場上仍缺乏一完善的企業(yè)、個人信用系統(tǒng)建設(shè)和權(quán)威獨立的債券評級機構(gòu)，使得事實上我國的債券市場極不發(fā)達，目前可供投資者投資的債券品種僅限于中央債券、金融債券和企業(yè)債券，發(fā)行方式上一般采用“按面值發(fā)售，年末付息，到期一次還本付息”的方式。這樣我國債券投資方面的稅收規(guī)定就相對很簡單。投資于中央債券、金融債券的利息收入免交個人所得稅，投資于企業(yè)債券的利息收入要交納20%的個人所得稅。

三、我國金融資產(chǎn)稅收體系建設(shè)思路探討

借鑒美國金融資產(chǎn)稅收體系建設(shè)的成功經(jīng)驗，結(jié)合我國證券交易的硬件環(huán)境和稅務(wù)機關(guān)的征管水平，我國金融資產(chǎn)稅收體系的構(gòu)建可從以下幾方面入手：

（一）股票投資稅收體系建設(shè)。

1.改變印花稅的征收環(huán)節(jié)，放在發(fā)行環(huán)節(jié)征收。將現(xiàn)行的印花稅并入到證券交易稅存在的前提下單獨設(shè)置項目。這樣一可以還印花稅的本來面目；二可以解決一級市場稅收調(diào)控真空的問題；三可以避免新的重復(fù)征稅。

2.開征證券交易稅。在證券市場發(fā)展的初期，運用證券交易稅對于抑制市場過度投機，保證市場的平穩(wěn)運行是很有必要的。結(jié)合我國現(xiàn)狀，我國的證券交易稅有必要僅對“賣方”征收，稅率為4‰～6‰左右。在具體措施上要明確持股時間長短與稅率差別的數(shù)量關(guān)系。這樣一方面可以吸引資金，達到鼓勵中長期投資的目的，另一方面，又可以抑制過度投機，達到穩(wěn)定股市的目的。

3.開征證券交易資本利得稅。證券交易資本利得是投資者因買賣證券而取得的價差收入。我國現(xiàn)行稅制對征券交易的價差收入缺乏應(yīng)有的稅收調(diào)節(jié)。盡管證券交易是一種風險性極強的投資行為，但這種行為畢竟引發(fā)了社會財富的再分配，造成新的社會分配不公。因此，我國應(yīng)開征此稅，對過高的價差收入作適當?shù)恼{(diào)節(jié)。目前比較簡單和可行的構(gòu)想如下：（1）對正常交易所得不征稅，但被認定為營業(yè)易（投機）的證券利得予以課稅。（2）對營業(yè)易的判定標準是：以一個股東帳戶為基準，該帳戶在一個公歷年度交易次數(shù)超過30筆或轉(zhuǎn)讓股票票面總價值超過某個數(shù)量指標，即判定為營業(yè)易。同時結(jié)合不同的納稅人（投資基金、機構(gòu)、自然人等）設(shè)定不同的差別稅率；按不同的證券持有期限規(guī)定一系列的減免稅措施。

（二）基金投資稅收體系建設(shè)。

從美國共同基金的稅收規(guī)定來看，盡管美國共同基金的組織形態(tài)大多為公司型，但為了避免在共同基金和基金持有人之間的雙重征稅，一般在基金環(huán)節(jié)都是免稅的，共同基金將獲得的紅利和利息轉(zhuǎn)給共同基金的持有者時，由持有者根據(jù)收到的紅利和利息進行報稅。目前我國在這方面的規(guī)定和美國差別不大，但對于投資者買賣基金單位是否免交證券交易印花稅就值得探討。在封閉式基金的情況下，基金單位的價格也是由二級市場基金單位的供求狀況決定的，稅收對基金單位交易的活躍程度影響并不是太大，而對交易基金單位不征收證券交易稅，不符合稅制建設(shè)的公平性原則。建議在這方面對投資者交易基金單位適用證券交易稅，稅率上可與股票交易的稅率相當。對于投資者交易開放式基金單位而言，稅率可適當調(diào)低一些。

（三）債券投資稅收體系建設(shè)。

目前我國債券市場相對于股票市場而言極不發(fā)達，這種狀況的出現(xiàn)與我國債券市場大發(fā)展的外部環(huán)境仍不成熟不無關(guān)系。但債券市場作為資本市場的一個重要組成部分，促進其發(fā)展也是十分必要的，目前尤其要大力促進企業(yè)債券市場的發(fā)展。當然，債券市場大發(fā)展的一個重要條件在于外部環(huán)境的創(chuàng)新，在相關(guān)稅收政策選擇上，可提供一定的扶持措施，目前可適當降低企業(yè)債券投資利息收入所適用的稅率。

（四）資本損失彌補的相關(guān)創(chuàng)新。

目前我國在資本損失彌補方面的制度設(shè)計尚是一片空白。在這方面的制度創(chuàng)新，可借鑒美國的做法，允許投資者的資本損失（長期和短期）從資本利得中扣除，以體現(xiàn)國家和投資者間“風險共擔”的原則。如資本損失超過資本利得，則以投資者的經(jīng)常性收入（如工資收入）的一定比例來相抵，但不得超過某一固定值。其余的資本損失則可遞延到下一年度再抵免，但最長遞延年限不可超過五年。

[參考文獻]

[1]肖鵬，陳石頭。證券市場稅收制度的國際比較與借鑒[J].涉外稅務(wù)，2000，（7）；43—46.

[2]約瑟夫A.佩契曼。美國稅收政策[M].北京：北京出版社，1994.

[3][美]凱文。E.墨菲，馬克。海根斯。美國聯(lián)邦稅制[M].大連：東北財經(jīng)大學出版社，1998.

[4]王曉剛，王則柯。美國稅制[M].北京：中國經(jīng)濟出版社，1999.

[5]孫凱。美國聯(lián)邦稅收制度[M].北京：中國稅務(wù)出版社，1997.

篇6

一、美國金融資產(chǎn)稅收體系概況

在當前美國資本市場上，可供投資者投資的金融資產(chǎn)主要有股票、債券和共同基金。金融資產(chǎn)的投資所得主要為利息所得（來源于所投資品種的分紅收益）和資本利得所得（來源于所投資品種的價差收益）。在明確以上分類的基礎(chǔ)上，下面分別對美國股票、債券和共同基金的稅收規(guī)定作一介紹。

（一）美國股票投資的相關(guān)稅收規(guī)定。

在證券交易過程中，針對買賣證券的行為所征收的稅均屬與證券交易有關(guān)的稅收設(shè)置。這一稅制的設(shè)置主要是為了調(diào)整證券市場資本的流動情況。美國在證券市場發(fā)展初期，曾對股票交易行為征收證券交易稅，但是近來考慮到證券交易稅的征收不利于資本流動，于是在1986年稅改法案中取消了該稅種。

對于個人股票投資所獲得的現(xiàn)金紅利所得屬于“任何來源的所得”范圍，列入個人所得稅毛所得內(nèi)。在計算凈所得時允許扣除借款利息，即為投資股票而借款的利息。對個人股利所得的優(yōu)惠主要是“股息不予計列法”，允許股東收到股息的第一個200美元不列入總所得。對公司所獲得的股利，美國將之作為公司所得稅的應(yīng)稅所得計列，計證公司所得稅。

對于股票投資的資本利得所得，美國從一開始就對其征稅。在美國變現(xiàn)的資本利得最初是作為普通所得來完稅的，并且從1921年稅法開始，它們就適用于優(yōu)惠的低稅率。從1942年至1986年，僅僅對持有期長于6個月或一年以上資產(chǎn)的資本利得的一部分（1942—1978年為50%，1979—1986年為40%）計入應(yīng)稅所得。在此期間的大部分時間，這類資本利得稅的稅率被限制在25%以內(nèi)。在1986年稅改法案中刪除了資本利得和普通所得的差別，從1988年開始，全部變現(xiàn)的資本利得都將作為普通所得納稅，資本利得的最高稅率定為28%.

（二）基金投資的相關(guān)稅收規(guī)定。

1.投資共同基金收入的納稅與投資其它證券收入的納稅方法一樣。共同基金投資于股票和債券，并將獲得的紅利和利息轉(zhuǎn)給共同基金的持有者，持有者根據(jù)收到的紅利和利息進行報稅。同樣，共同基金的資本利得也以同樣的方式轉(zhuǎn)給它的持有者，由持有者按資本利得規(guī)定來報稅。共同基金本身并不需要根據(jù)它收到的紅利、利息以及實現(xiàn)的資本利得來繳稅。

2.美國共同基金投資收益的三種計算方法。如果基金投資者賣掉其持有的所有基金單位，從賣掉所有基金單位的資本利得或資本損失中減去成本就得到應(yīng)稅金額。如果投資者只賣掉部分所持有的基金單位則比較難計算繳稅的金額，因為很難判斷是哪一部分的基金單位被賣掉了。美國聯(lián)邦稅務(wù)局因此也規(guī)定最先買進的股份最先賣掉，即通常所說的先進先出法則。如果投資者的基金單位價格上漲了，則先進先出法會產(chǎn)生較大的資本利得和較大的應(yīng)繳稅額。另外，基金投資者還可以通過計算所持有基金股份的平均成本來計算資本利得或損失。平均成本方法可導(dǎo)致較大的資本利得和較高的賦稅比率。還有一種更加復(fù)雜的方法是具體指出哪些基金股份被賣掉了，這樣投資者就可以賣掉最高成本的股份，從而導(dǎo)致最小的資本利得和最低的稅率。

（三）債券投資的相關(guān)稅收規(guī)定。

當前美國有一個發(fā)達的債券市場，債券市場的品種也相當多。從發(fā)行主體來看，有聯(lián)邦政府債券、地方政府債券、企業(yè)債券等。按發(fā)行方式來進行細分，有原始發(fā)行折扣債券、市價折扣債券等。不同類別的債券在稅收處理時也稍有差別。

1.聯(lián)邦政府債券的稅收處理措施。投資于美國聯(lián)邦政府債券的利息所得只需向美國聯(lián)邦政府繳稅，而不需向州政府和地方政府繳稅。因此持有美國國債會明顯減少個人所得稅。正因為投資國債可減少繳稅和投資國債的安全性，國債的利率比企業(yè)債券要低。

2.地方政府債券的稅收處理措施。投資地方政府債券資本利得的納稅辦法同投資股票一樣，但以溢價購買地方政府債券的投資損失則不能以資本利得或其它收入來沖抵。

3.原始發(fā)行折扣債券的稅收處理措施。原始發(fā)行折扣債券是指在首次發(fā)行時以面值的折扣價出售的債券，如果持有到期，則發(fā)行人一次性將等于面值的價值支付給投資者。此類債券的持有者需每年將計算所得的利息作為通常收入的一部分來賦稅，而不是等持有到期才一次性賦稅。對于1982年7月1日之后發(fā)行的此類企業(yè)債券，每年根據(jù)單利來計算所得利息。

美國聯(lián)邦稅務(wù)局還規(guī)定如果原始發(fā)行折扣債券以發(fā)行折扣價加上估計的利息來出售，則可認為無資本利得或損失，因此不需要繳納資本利得稅。但如果出售價超過發(fā)行折扣價加上估計的利息，則需要按照資本利得來賦稅或按照普通個人所得來賦稅。

4.市價折扣債券的稅收處理措施。市價折扣債券是指投資者在二級市場上以某一價格購買某債券，通常該債券的到期贖回價格會高于此購買價格，這兩個價格之差即是市價折扣量。投資市價折扣債券的賦稅與原始發(fā)行折扣債券賦稅一樣，都是將折扣部分當作普通利息收入來納稅。但是投資市價折扣債券在沒有實現(xiàn)利潤——市價折扣量前不需要賦稅。如果市價折扣量小于市價折扣債券到期贖回價的0.25%，則不需要納稅，即該市價折扣量在報稅時可當作零來處理。

5.可轉(zhuǎn)換債券的稅收處理措施。通?？赊D(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成同一發(fā)行人股票的交易不需要繳稅，但轉(zhuǎn)換成不同發(fā)行人股票的交易則需要繳稅。任何沒有應(yīng)計的原始發(fā)行折扣不再被確認，但在轉(zhuǎn)換時的市價折扣需要在轉(zhuǎn)換成的股票被處理（出售或贈與）后確認。

（四）資本損失彌補的相關(guān)規(guī)定。

美國聯(lián)邦稅法對資本損失是否能一次性從資本利得中扣除有具體規(guī)定。投資者的資本損失（長期和短期）可從資本利得中扣除，如資本損失超過資本利得，則還可以以投資者的通常收入（如工資收入）3000美元來相抵，但不得超過3000美元；即該投資者的通常收入的納稅額最多可減少3000美元，其余的資本損失則可帶到下一年度再申報。

二、我國現(xiàn)行金融資產(chǎn)稅收體系概況

我國證券市場經(jīng)過數(shù)十年的發(fā)展，無論從上市公司家數(shù)，還是從交易硬件設(shè)施建設(shè)來看，都取得了令人矚目的成績。證券市場上可供投資者投資的品種也日益多元化，投資者結(jié)構(gòu)也日益優(yōu)化。但由于證券市場稅收政策的調(diào)整一直被認為實質(zhì)性的“利好”或“利空”，從而使我國金融資產(chǎn)方面的稅收體系建設(shè)一直處于停滯狀態(tài)。目前我國金融資產(chǎn)方面的稅收規(guī)定主要有以下幾方面：

（一）股票投資方面的稅收規(guī)定。

向股票交易的買賣雙方征收證券交易印花稅，沒有證券交易資本利得方面的稅收規(guī)定，也沒有關(guān)于資本損失扣除的相關(guān)規(guī)定。即無論投資者盈虧狀況如何，只要有股票交易，就必須交納印花稅。在上市公司有分紅時，由上市公司代扣代繳分紅數(shù)額20%的個人所得稅。

（二）共同基金投資方面的稅收規(guī)定。

由于我國規(guī)范化的證券投資基金的發(fā)展歷程較短，管理層出于培育機構(gòu)投資者的目的，對其發(fā)展采取了一定的扶持政策，包括稅收方面的一些優(yōu)惠措施。投資者在投資于共同基金時，可免交證券交易印花稅，在收到基金的分紅時，要交納一分紅數(shù)額20%的個人所得稅，一般由基金管理公司代扣代繳。

（三）債券投資方面的稅收規(guī)定。

由于我國資本市場上仍缺乏一完善的企業(yè)、個人信用系統(tǒng)建設(shè)和權(quán)威獨立的債券評級機構(gòu)，使得事實上我國的債券市場極不發(fā)達，目前可供投資者投資的債券品種僅限于中央債券、金融債券和企業(yè)債券，發(fā)行方式上一般采用“按面值發(fā)售，年末付息，到期一次還本付息”的方式。這樣我國債券投資方面的稅收規(guī)定就相對很簡單。投資于中央債券、金融債券的利息收入免交個人所得稅，投資于企業(yè)債券的利息收入要交納20%的個人所得稅。

三、我國金融資產(chǎn)稅收體系建設(shè)思路探討

借鑒美國金融資產(chǎn)稅收體系建設(shè)的成功經(jīng)驗，結(jié)合我國證券交易的硬件環(huán)境和稅務(wù)機關(guān)的征管水平，我國金融資產(chǎn)稅收體系的構(gòu)建可從以下幾方面入手：

（一）股票投資稅收體系建設(shè)。

1.改變印花稅的征收環(huán)節(jié)，放在發(fā)行環(huán)節(jié)征收。將現(xiàn)行的印花稅并入到證券交易稅存在的前提下單獨設(shè)置項目。這樣一可以還印花稅的本來面目；二可以解決一級市場稅收調(diào)控真空的問題；三可以避免新的重復(fù)征稅。

2.開征證券交易稅。在證券市場發(fā)展的初期，運用證券交易稅對于抑制市場過度投機，保證市場的平穩(wěn)運行是很有必要的。結(jié)合我國現(xiàn)狀，我國的證券交易稅有必要僅對“賣方”征收，稅率為4‰～6‰左右。在具體措施上要明確持股時間長短與稅率差別的數(shù)量關(guān)系。這樣一方面可以吸引資金，達到鼓勵中長期投資的目的，另一方面，又可以抑制過度投機，達到穩(wěn)定股市的目的。

3.開征證券交易資本利得稅。證券交易資本利得是投資者因買賣證券而取得的價差收入。我國現(xiàn)行稅制對征券交易的價差收入缺乏應(yīng)有的稅收調(diào)節(jié)。盡管證券交易是一種風險性極強的投資行為，但這種行為畢竟引發(fā)了社會財富的再分配，造成新的社會分配不公。因此，我國應(yīng)開征此稅，對過高的價差收入作適當?shù)恼{(diào)節(jié)。目前比較簡單和可行的構(gòu)想如下：（1）對正常交易所得不征稅，但被認定為營業(yè)易（投機）的證券利得予以課稅。（2）對營業(yè)易的判定標準是：以一個股東帳戶為基準，該帳戶在一個公歷年度交易次數(shù)超過30筆或轉(zhuǎn)讓股票票面總價值超過某個數(shù)量指標，即判定為營業(yè)易。同時結(jié)合不同的納稅人（投資基金、機構(gòu)、自然人等）設(shè)定不同的差別稅率；按不同的證券持有期限規(guī)定一系列的減免稅措施。

（二）基金投資稅收體系建設(shè)。

從美國共同基金的稅收規(guī)定來看，盡管美國共同基金的組織形態(tài)大多為公司型，但為了避免在共同基金和基金持有人之間的雙重征稅，一般在基金環(huán)節(jié)都是免稅的，共同基金將獲得的紅利和利息轉(zhuǎn)給共同基金的持有者時，由持有者根據(jù)收到的紅利和利息進行報稅。目前我國在這方面的規(guī)定和美國差別不大，但對于投資者買賣基金單位是否免交證券交易印花稅就值得探討。在封閉式基金的情況下，基金單位的價格也是由二級市場基金單位的供求狀況決定的，稅收對基金單位交易的活躍程度影響并不是太大，而對交易基金單位不征收證券交易稅，不符合稅制建設(shè)的公平性原則。建議在這方面對投資者交易基金單位適用證券交易稅，稅率上可與股票交易的稅率相當。對于投資者交易開放式基金單位而言，稅率可適當調(diào)低一些。

（三）債券投資稅收體系建設(shè)。

目前我國債券市場相對于股票市場而言極不發(fā)達，這種狀況的出現(xiàn)與我國債券市場大發(fā)展的外部環(huán)境仍不成熟不無關(guān)系。但債券市場作為資本市場的一個重要組成部分，促進其發(fā)展也是十分必要的，目前尤其要大力促進企業(yè)債券市場的發(fā)展。當然，債券市場大發(fā)展的一個重要條件在于外部環(huán)境的創(chuàng)新，在相關(guān)稅收政策選擇上，可提供一定的扶持措施，目前可適當降低企業(yè)債券投資利息收入所適用的稅率。

（四）資本損失彌補的相關(guān)創(chuàng)新。

目前我國在資本損失彌補方面的制度設(shè)計尚是一片空白。在這方面的制度創(chuàng)新，可借鑒美國的做法，允許投資者的資本損失（長期和短期）從資本利得中扣除，以體現(xiàn)國家和投資者間“風險共擔”的原則。如資本損失超過資本利得，則以投資者的經(jīng)常性收入（如工資收入）的一定比例來相抵，但不得超過某一固定值。其余的資本損失則可遞延到下一年度再抵免，但最長遞延年限不可超過五年。

[參　考　文　獻]

[1]肖鵬，陳石頭。證券市場稅收制度的國際比較與借鑒[j].涉外稅務(wù)，2000，（7）；43—46.

[2]約瑟夫a.佩契曼。美國稅收政策[m].北京：北京出版社，1994.

[3][美]凱文。e.墨菲，馬克。海根斯。美國聯(lián)邦稅制[m].大連：東北財經(jīng)大學出版社，1998.

[4]王曉剛，王則柯。美國稅制[m].北京：中國經(jīng)濟出版社，1999.

[5]孫凱。美國聯(lián)邦稅收制度[m].北京：中國稅務(wù)出版社，1997.

篇7

從世界發(fā)達國家來看，其政府都無例外地利用證券市場為人們提供籌資和投資場所，充分利用有價證券融資特點，集中社會資金，優(yōu)化生產(chǎn)要素的合理配置，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化。由于證券稅法具有強制性、固定性等特性，大多數(shù)國家都注重利用稅收手段對證券市場上的投資行為進行調(diào)節(jié)，使證券市場朝著健康方向發(fā)展。稅收對證券業(yè)起著導(dǎo)向作用，因為稅收開征與停征、稅收減免、稅率的升降對證券業(yè)風險性、投機性起著高與低、擴張與抑制的影響，可以增強股民的風險意識和投資意識。

通過在一定范圍內(nèi)選擇不同的納稅方法等鼓勵性或限制性措施，可以達到促進或抑制證券市場的目的。如果對公開上市公司股票的資本收益免稅或減稅，對公開上市證券投資的個人或企業(yè)所分得的股息、紅利實行低稅率，能起到鼓勵個人或法人購買證券的作用。從證券發(fā)行角度來看，還本付息是在稅前支付或在稅后支付，對證券供給會產(chǎn)生重大影響。如果還本付息是在稅前支付，就可將它計入成本，在籌資成本（與銀行貸款相比）相同情況下，企業(yè)就會大量發(fā)行股票和債券，增加證券供給。從證券轉(zhuǎn)讓角度來看，如果證券交易的稅負較重，投資者寧可長期持有，減少轉(zhuǎn)讓頻率，從而減少證券的供給。相反，證券的供給就會增加。

目前，我國證券市場稅收調(diào)節(jié)力度不夠，主要體現(xiàn)在：

（1）我國把有價證券作為一種法定權(quán)益證書列入印花稅的征稅對象，用征收印花稅來取代證券交易稅。1990年6月，深圳經(jīng)濟特區(qū)在股價暴漲時，為適度調(diào)節(jié)炒股收益采取了向賣方征收6‰的稅收。后來，參照香港的作法，借用我國印花稅法的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移書據(jù)稅目對股票交易雙方各征3‰的印花稅。1991年上海參照深圳經(jīng)驗，對股票交易課征了3‰的印花稅。1992年國家稅務(wù)局和國家體改委聯(lián)合發(fā)文肯定了上述做法，從而建立了我國股票交易的稅收制度。

印花稅是以商業(yè)活動和產(chǎn)權(quán)、特許權(quán)的轉(zhuǎn)移行為所立書據(jù)，以及使用、領(lǐng)受的憑證為征稅對象的一種稅。可見，印花稅是憑證稅，用其代替證券交易環(huán)節(jié)的行為稅，顯然是不科學的；再有，我國利用印花稅代替證券交易稅，且對證券買賣雙方都征收3‰的稅，不利于國家利用稅率作為經(jīng)濟杠桿，抑制不法分子投機行為，規(guī)范證券機制順利運行。因此，我國應(yīng)停征印花稅，采納國際通常做法，征收證券交易稅。

（2）1994年國家宣布股票轉(zhuǎn)讓所得暫不征收個人所得稅。我國現(xiàn)階段在對個人股民的股票交易不納稅的情況下，用印花稅來補充所得稅的空白。免收股票交易所得稅從宏觀上看，有鼓勵投資者參與股市的一面，但也存在著一定的負面影響。但是，我國現(xiàn)行證券稅制中對證券投資征收的稅種只有證券投資所得稅（主要是股息、紅利征稅）和印花稅，且互不交叉，彼此缺乏有機聯(lián)系，難以發(fā)揮調(diào)節(jié)資金流量和證券結(jié)構(gòu)的作用。

（3）我國現(xiàn)行證券投資所得稅法對企業(yè)所得僅規(guī)定了對企業(yè)債券所得利息征稅，對各種國債、金融債券及重點企業(yè)債券免征利息所得稅，并且允許企業(yè)將貸款利息列入成本，貸款與國家銀行或儲蓄于國家銀行所取得的利息一直是免稅的內(nèi)容。對從事國庫券交易所獲得的增益及國庫券交易行為也都沒有納入稅收政策中，使稅收在個人投資中缺乏有效的調(diào)節(jié)作用，對金融資產(chǎn)多樣化也同樣缺乏適當?shù)囊龑?dǎo)。

（4）我國現(xiàn)行證券投資所得稅主要體現(xiàn)在對股息、紅利征稅上。根據(jù)《企業(yè)所得稅暫行條例》第五條規(guī)定：利息收入和股息收入征收33％的比例稅率?！秱€人所得稅法》第二條規(guī)定，利息、股息、紅利所得，適用20％的比例稅率，實行源泉課征；對股息、紅利的征稅沒有與企業(yè)所得稅和個人所得稅相銜接，出現(xiàn)重復(fù)征稅。實際上，股東得到的股息、紅利是企業(yè)稅后純利的分配，但按現(xiàn)行稅法規(guī)定，股東在取得這部分收入的同時，還應(yīng)再繳納所得稅，這顯然是有悖稅收公平原則的。

“他山之石，可以攻玉”，研究國際上證券稅制，我們發(fā)現(xiàn)各國一般通過征收證券交易稅，證券交易所得稅、證券投資所得稅這幾種手段來發(fā)揮稅收對證券市場的調(diào)節(jié)作用。試分述之并提出針對上述我國有關(guān)問題的建議。

二、證券交易稅

對證券交易行為征稅，各國有不同的看法。有的國家認為既然是交易，就應(yīng)與一般商品流轉(zhuǎn)一樣課稅；有的國家則從鼓勵資本流動的角度出發(fā)免予課稅。

世界大多數(shù)國家和地區(qū)，如日本、韓國、意大利、瑞士、西班牙、阿根廷、以及我國臺灣地區(qū)都征收證券交易稅。在日本，有價證券交易稅是由資本利得的形式轉(zhuǎn)化來的，原來的出售股份所得金額的5.5‰降至3‰，可轉(zhuǎn)移公司債券和附認股權(quán)證的公司債券的轉(zhuǎn)讓稅收則從原來銷售金額的2.6‰降至1.6‰；在韓國，對股票出售者按銷售額的0.2％征收證券轉(zhuǎn)讓稅；我國臺灣從1987年開始開征了證券交易稅，稅率為6‰；新加坡、泰國等一些國家則對證券轉(zhuǎn)讓者征收印花稅；在英國，對證券購買者征收1％的交易稅；在德國，對交易雙方征收0.8％的交易稅；美國在證券市場形成初期，開征證券交易稅，目前業(yè)已停征。

可見，證券市場發(fā)育初期，各國為加強對證券市場的管理和引導(dǎo)，征收交易稅是很普遍的現(xiàn)象，而且很多國家的證券交易稅都存在過較長時間，如美國、英國等，只是近幾年才隨著形勢的發(fā)展變化而逐步取消。目前發(fā)達國家多采用證券交易稅名稱（或證券轉(zhuǎn)移稅、證券周轉(zhuǎn)稅），很少征收證券印花稅。而即使少數(shù)征收證券交易印花稅的國家和地區(qū)也不再征收證券交易稅，二者只居其一。

我國把有價證券作為一種法定權(quán)益證書列入印花稅的征稅對象，針對這種情形，有關(guān)專家建議改成“證券交易稅”。取消或替代征收印花稅，認為有利于證券市場公平競爭和合理監(jiān)管。

筆者贊同這種觀點并認為我國應(yīng)停征印花稅，開征證券交易稅.凡是上市交易的股票、企業(yè)債券、金融債券和國家債券，都應(yīng)征稅。各國開征證券交易稅都是以證券交易額為基稅，而稅率一般比較低，如日本從0.1％到3％，比利時股票5.5％，債券1.4％。我國證券交易稅的稅率采用復(fù)合稅率，即根據(jù)不同的交易對象規(guī)定不同的納稅比率，股票交易投機性大且收益也大，債券交易投機性小收益也較小，因而股票交易稅率要高于債券交易稅率，股票交易稅稅率可考慮定為2‰，債券稅率為1‰。納稅人既可以是經(jīng)批準從事有價證券出售業(yè)務(wù)的證券公司、信托投資公司等也可以是在證券交易所、證券公司及信托投資公司從事有價證券出售業(yè)務(wù)的單位和個人。證券交易稅由賣方交納稅，而證券承銷商、證券經(jīng)紀人、受讓人負有代扣代交義務(wù)。

三、證券交易所得稅

個人所得稅因其收入的數(shù)量和在財政稅收政策中的意義被譽為“稅中之后”。現(xiàn)代意義上的個人所得稅最早是1799年在英國產(chǎn)生的。從各國所得稅法的理論和實踐看，應(yīng)稅所得可界定為：法人和自然人在特定時間具有合法來源性質(zhì)的并以貨幣形式表現(xiàn)的純所得，從總體上可概括為經(jīng)營所得、財產(chǎn)所得、勞動所得、投資所得、其他所得五類。財產(chǎn)所得又分為兩類：一類是不動產(chǎn)所得和動產(chǎn)所得，另一類是因財產(chǎn)包括各種動產(chǎn)和不動產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓過程中所產(chǎn)生的溢余收益，這類所得通常稱為資本利得。當股票轉(zhuǎn)讓時，轉(zhuǎn)讓值與持有值會發(fā)生差異，當轉(zhuǎn)讓收入大于持有成本時，便產(chǎn)生收益；反之，出現(xiàn)損失。從稅收理論上講，對收益征稅屬于所得稅范疇。但它是否是一種盈利。如果征稅，是征收“普通所得稅”還是“資本利得稅”？目前除馬來西亞、新加坡、墨西哥、香港、南非外，大多數(shù)國家和地區(qū)都征收了證券交易所得稅或資本利得稅，但對其征稅的具體規(guī)定又各有千秋。

有的國家，如德國、奧地利在稅收結(jié)構(gòu)中沒有單列資本利得稅這一稅種，而是把它看作是普通所得的一部分直接課征所得稅。

有的國家在稅法中作了明確規(guī)定，轉(zhuǎn)讓證券增益屬于資本利得范疇，與普通所得稅一樣征收所得稅或資本利得稅，美國、英國、西班牙、比利時、日本、澳大利亞即如此。如美國規(guī)定將其與土地、建筑物等不動產(chǎn)一并列入資本利得課稅，并依其持有期間長短分為長期資本利得（1年以上）和短期資本利得，在稅率設(shè)計上，個人長期資本利得視同一般所得，稅率為28％，短期資本利得為38.5％。此外，如果長期與短期資本損失大于資本增益時，其損失可全部沖抵一般所得，但減除額不得超過3000美元。日本對自然人取得的這部分資本利得采取兩種繳稅方式，納稅人可任選一種：一是在取得銷售收入時按銷售價繳納1％的稅收；二是按正常程序在提交納稅申報時按凈資本利得繳納26％的所得稅，對居民公司分配的股息征收20％預(yù)提稅。法國對個人因出售股票而取得的資本利得中超過28.1萬法郎的部分征稅，稅率為16％，對公司則分短期（2年以內(nèi)）、長期分別征42％和15％的資本利得稅。

還有一些國家由于在政策上不傾向于把資本利得和經(jīng)營利潤等同起來，而對其采取了一些特殊的稅收征免規(guī)定。

國際經(jīng)驗表明，隨著經(jīng)濟的發(fā)展，個人所得稅的比重將逐步高。美國著名現(xiàn)代財政學家馬斯格雷夫在60年代曾對近40個國家的有關(guān)資料進行分析，得出結(jié)論：間接稅占稅收收入的比重與人均國民生產(chǎn)總值呈負相關(guān)，而個人所得稅與人均國民生產(chǎn)總值呈正相關(guān)。即隨著一國經(jīng)濟的增長和人均國民生產(chǎn)總值的增長，間接稅在稅收收入中的比重將相應(yīng)下降，個人所得稅的稅收收入比重將相應(yīng)上升。從我國現(xiàn)實看，近幾年來，特別是1994年以來，我國個人所得稅都保持了很高的增幅（年均遞增50％以上），這充分說明我國個人所得稅稅源潛力巨大，我國目前已具備提高個人所得稅收入比重的經(jīng)濟基礎(chǔ)。與此同時，據(jù)財政部財政科學研究所的一份課題報告顯示：我國目前個人所得稅的征收面尚不足總?cè)丝诘?％，個人所得稅的平均稅負亦不足1％，遠遠低于世界各國平均水平。隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，我國個人的收入會朝多樣化、復(fù)雜化、多渠道的方式發(fā)展，可以將資本所得、超勞動報酬所得、股票交易收入納入征收范圍，以拓寬稅基。

我國要不要征收證券交易所得稅，始終存在贊成和反對兩種意見。

贊成說認為：（1）從稅法理論上講，居民和企業(yè)的這部分買賣價差收益應(yīng)作為個人收入征收個人或企業(yè)所得稅，凡是有收益就要征所得稅；（2）我國實行的是社會主義市場經(jīng)濟，共同富裕是社會主義的本質(zhì)要求，國家理所當然地要利用稅收杠桿來緩解收入分配懸殊的矛盾，縮小市場機制可能帶來的兩極分化的消極作用。

反對說認為：（1）在證券市場發(fā)育初期，由于資本利得稅在很大程度上增加了投資風險，降低了居民投資信心，因而不宜開征證券交易所得稅；（2）資本利得稅的征收，還必須充分考慮到具體操作中的可行性，若盲目開征，不僅增加課稅成本，而且還可能出現(xiàn)大量逃稅現(xiàn)象，最終導(dǎo)致稅收調(diào)節(jié)目標的失敗。

我國目前沒有開征證券交易所得稅，修改后的《個人所得稅法》采取列舉的方式，將個人應(yīng)稅所得分為11項，有關(guān)利息、股息、紅利所得問題，新個人所得稅法在外延上大大擴展了原個人所得稅法所定義的“存款、貸款及各種債券的利息收入及投資的股息、利息收入，它不僅包括因現(xiàn)金債權(quán)、股權(quán)而取得的利息、股息、紅利所得，而且還包括了個人因持有實物債權(quán)而取得的這類所得。為了適應(yīng)我國股份制和證券業(yè)的發(fā)展，新個人所得稅法增加了對”個人轉(zhuǎn)讓有價證券、股權(quán)、房屋、機器設(shè)備、車船等所得“的財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得的規(guī)定。這是一個進步。

筆者認為應(yīng)完善企業(yè)證券交易所得稅，試點征收個人股票交易所得稅。開征證券交易所得稅是順應(yīng)國際潮流，符合所得稅原理，有利于增加國家財政收入和國家宏觀調(diào)控證券市場的能力。課征證券交易所得稅對于公平收入分配，引導(dǎo)投資結(jié)構(gòu)合理化，防止大戶操縱證券市場均有積極功效。

現(xiàn)在我國試點開征對全社會來說，是十分必要的和十分合理的。非金融機構(gòu)和個人的證券（股票）行為一直免征營業(yè)稅，促進股市造就出的百萬、千萬富翁，其股票交易收益如果對所得稅不征收，這種影響是負面的。從稅源的角度看，個人證券交易是一個巨大的、潛在的稅源。美國證券行業(yè)吸引的資金約占全國資金三分之一，銀行業(yè)占三分之二。如果將我國銀行業(yè)和證券業(yè)發(fā)展來比較，可以看出證券交易行業(yè)的發(fā)展加速度更快。我國證券業(yè)資產(chǎn)總額中的個人資產(chǎn)，高的時候可能達到7500億，少的時候也會在3800億元。銀行資產(chǎn)總額雖然更大，但總體經(jīng)營效益不好，信貸資產(chǎn)形成呆帳過多。相比之下，證券交易的收入是現(xiàn)貨交易，即時清潔，記錄完整，電腦處理業(yè)務(wù)的自動化程度高，所得稅計算和操作比較容易。

征收股民個人股票交易所得稅的最大顧慮是影響市場的個人參與。個人股民的資金與銀行的個人儲蓄有直接聯(lián)系，個人儲蓄多，銀行貸款增多，反之，個人股民入市的多了，銀行儲蓄就要下降，銀行工商企業(yè)貸款就相應(yīng)減少。從國家金融市場總額來看，此消彼漲，此漲彼消，只是不同市場不同資金的轉(zhuǎn)換。另外股票轉(zhuǎn)讓個人所得稅，目前還是集中在小部分人身上的一種所得稅，參與證券交易的“股民”不會超過1500萬人口，占我國總?cè)丝诓坏?.17%，對全國經(jīng)濟影響不大，不象銀行個人儲蓄那樣大眾化。

股票投資正日益成為個人證券投資的重要渠道，但是我國股市尚不規(guī)范，多數(shù)上市公司利用股市賺錢的動機極為強烈。在投資回報方面，他們更熱衷于送紅股、股分拆細甚至配股，而不是實實在在地派發(fā)現(xiàn)金紅利。投資者對現(xiàn)金股利這一投資回報的期待已逐漸轉(zhuǎn)化成對新增股分走出填權(quán)效應(yīng)的期望，這樣投資者就可以通過拋出股票獲利。可以說在我國，股息紅利與股票轉(zhuǎn)讓收益相比，在多數(shù)情況下是微不足道的。

從現(xiàn)階段看，我國試點征收個人股票交易所得稅的外部條件已經(jīng)基本具備：

一是隨著多年來大張旗鼓的稅法宣傳，稅收知識的廣泛普及，公司納稅意識已有很大提高，隨著利息所得稅的開征，公民對稅收的心理承受能力進一步加強，不至于排斥和抗拒個人股票交易所得稅；二是經(jīng)過20年的個人所得稅征管實踐，我國已積累了豐富的個人所得稅征管經(jīng)驗，稅收征管水平有了很大提高，正在穩(wěn)步推行的稅收計算機網(wǎng)絡(luò)化管理，為個人股票交易所得稅的科學征管提供了基本的條件；三是從1999年10月1日對居民身份實行終身號碼不變制，以及2000年4月1日開始實施的存款實名制，是科學地掌握納稅人收入來源，防止稅收流失，提高征管效率的有效保障；四是我國法律制度和會計制度進一步健全，并與國際慣例接軌，亦有利于個人股票交易所得稅這個國際化稅種的征收。

當然，相對于西方發(fā)達國家而言，我國個人所得稅征管水平相對較低，征管手段還相對落后，但西方發(fā)達國家較為完善的個人所得稅也不是一蹴而就的，也經(jīng)歷了逐步發(fā)展和完善的過程。因此，我們在構(gòu)建證券交易所得稅時要立足于現(xiàn)有的條件，并在實踐中逐步加以完善。必須把握以下幾點：

第一、對證券交易或轉(zhuǎn)讓的增益所得也是一種廣義資本所得，對證券資本因買賣而發(fā)生的增值所得或資本利得，是由證券資本價格波動的結(jié)果，是一種不能預(yù)期的利得，其出發(fā)點是投資，如果濫加征稅或稅負過重，將導(dǎo)致對原有資本的剝奪，所以，國際通常采用低稅率的資本利得稅，加之我國證券市場剛起步，急需國家扶持。因此，其稅率要從低，并規(guī)定一定數(shù)額的免征額，我們可以考慮把其稅率定為3％。為了促進證券市場穩(wěn)定發(fā)展，在稅收政策上應(yīng)把長期投資和“短線操作”區(qū)分開來，對其分別適應(yīng)不同稅率，以達到鼓勵投資，制約投機行為的目的。

第二，由于證券資本的增值包含不可預(yù)期所得，包含通貨膨脹的因素，它是一種投資承擔風險成功的報酬，所以對這種資本增益應(yīng)給予較寬的優(yōu)惠，規(guī)定適當?shù)拿舛愵~或扣除額，可以參照我國目前開征特許權(quán)使用費征稅的做法。對于買賣國家發(fā)行的公債所得可以按實際常規(guī)給予免稅待遇。對于中長期證券交易所得給予稅收優(yōu)惠，如對賣出持有兩年以上的證券所得可以減半或減少一定比例交納所得稅。應(yīng)規(guī)定凡是年從事證券交易收益在3萬元以下者免征。

第三，各國立法皆規(guī)定了納稅人在納稅后的一段時期內(nèi)，如證券交易出現(xiàn)虧損，可以申請一定的稅收抵免，返還部分稅金。我國證券市場正處于初級階段，采納這一國際慣例，對于證券市場健康發(fā)育具有積極作用。

四、完善證券投資所得稅

綜觀各國所得稅法，公司與自然人無不為獨立的納稅主體，這樣，在實踐中就出現(xiàn)了一個問題，即作為納稅人的公司其所得在依法征收公司所得稅后，稅后利潤中的一部分以股息形式分配給股東時，股東是否還要納稅。

對此，各國所得稅法實踐中曾經(jīng)有基于兩種不同理論。

一種是“法人實存說”，該理論認為，法人是一個獨立于它的股東而實際存在的經(jīng)濟實體。對法人的所得，向法人征稅，對股東的所得，向股東征稅，是兩個不同納稅人的事情，并不存在重復(fù)征稅的問題。日本在1950年以前，法國在1965年以前，就是持這種理論，它們對法人和股東分別征收所得稅。

另一種是“法人虛構(gòu)說”，該理論認為，法人不過是一種法律上的虛構(gòu)物，它僅為股東所得提供渠道。如果對法人的所得征稅，那么，就應(yīng)該完全排除對股東的股息所得征稅，否則，就屬重復(fù)征稅，違反公平稅負原則。美國在1935年以前就是持這種理論，它對股東取得的股息所得是不課稅的。

隨著各國所得稅法與公司法的發(fā)展和完善，對法人和股東雙方分別征稅，已日漸成為世界各國政府財政利益之所在。各國逐步折衷調(diào)和而趨向大致統(tǒng)一.即對分配股息的法人，仍就其未分配股息前的全部所得征收所得稅；對取得股息的股東，原則上將從法人已稅所得中分配的股息所得計入總所得予以課稅，但可給予一定的稅收優(yōu)惠，以消除或減輕對公司股息重復(fù)課稅因素。

證券投資所得稅是根據(jù)投資者所獲得的股息、紅利、利息收入來征收的。由于證券投資所得稅充分體現(xiàn)了稅負公平原則，各國幾乎都利用它來調(diào)節(jié)投資者的收入水平，縮小社會貧富差距。世界上絕大多數(shù)國家都對證券投資所得予以征稅，但各國征稅方法不盡相同。

美國稅法規(guī)定，個人所獲得的股息、紅利屬于“任何來源的所得”范圍，列入毛所得內(nèi)，在計算凈所得時允許扣除借款利息；對公司所獲得股息、紅利，則作為公司所得稅的應(yīng)稅所得額計列，計征公司所得稅。據(jù)德國個人所得稅法第20條規(guī)定，相對于工作收入的是資金財產(chǎn)收入，這是來源于資金財產(chǎn)的托付而取得的盈利。它可分成三類，其中包括盈利來自于參與資本公司以及工商的經(jīng)濟團體，如股息，紅利。

我國所得稅法對股息所得在實踐中有三種作法：一是對內(nèi)資企業(yè)的股息所得不作任何扣除，計入其所得總額中按33％稅率課稅；二是對外商投資者從外商投資企業(yè)取得的利潤（股息）和外籍個人從中外合資經(jīng)營企業(yè)分得的股息、紅利，免征所得稅；對持有B股或海外股的外國企業(yè)和外籍外人，從發(fā)行該B股或海外股的中國境內(nèi)企業(yè)所得的股息（紅利）所得，暫免征收企業(yè)所得稅和個人所得稅；三是對中國公民取得的股息所得并不適用工資薪金所得九級超額累進稅率，而是一次性地適用20％的比例稅率.

篇8

在當前美國資本市場上，可供投資者投資的金融資產(chǎn)主要有股票、債券和共同基金。金融資產(chǎn)的投資所得主要為利息所得（來源于所投資品種的分紅收益）和資本利息所得（來源于所投資品種的價差收益）。在明確以上分類的基礎(chǔ)上，下面分別對美國股票、債券和共同基金的稅收規(guī)定作一介紹。

（一）美國股票投資的相關(guān)稅收規(guī)定。

在證券交易過程中，針對買賣證券的行為所征收的稅均屬與證券交易有關(guān)的稅收設(shè)置，這一稅制的設(shè)置主要是為了調(diào)整證券市場資本的流動情況。美國在證券市場發(fā)展初期，曾對股票交易行為征收證券交易稅，但是近來考慮到證券交易稅的征收不利于資本流動，于是在1986年稅改法案中取消了該稅種。

對于個人股票投資所獲得的現(xiàn)金紅利所得屬于“任何來源的所得”范圍，列入個人所得稅毛所得內(nèi)。在 計算 凈所得時允許扣除借款利息，即為投資股票而借款的利息。對個人股利所得的優(yōu)惠主要是“股息不予計列法”，允許股東收到股息的第一個200美元不列入總所得。

對于股票投資的資本利得所得，美國從一開始就對其征稅。在美國變現(xiàn)的資本利得最初是作為普通所得來完稅的，并且從1921年稅法開始，它們就適用于優(yōu)惠的低稅率。從1942一1986年，僅僅對持有期長于6個月或一年以上資產(chǎn)的資本利得的一部分（1942－1978年為50％，1979－1986年為40％）計入應(yīng)稅所得。在此期間的大部分時間，這類資本利得稅的稅率被限制在25％以內(nèi)。在1986年稅改法案中刪除了資本利得和普通所得的差別，從1988年開始，全部變現(xiàn)的資本利得都將作為普通所得納

稅，資本利得的最高稅率定在28％。

（二）基金投資的相關(guān)稅收規(guī)定。

1．投資共同基金收入的納稅與投資其它證券收入的納稅 方法 一樣。共同基金投資于股票和債券，并將獲得的紅利和利息轉(zhuǎn)給共同基金的持有者，持有者根據(jù)收到的紅利和利息進行報稅。同樣，共同基金的資本利得也以同樣的方式轉(zhuǎn)給它的持有者，由持有者按資本利得規(guī)定來報稅。共同基金本身并不需要根據(jù)它收到的紅利。利息以及實現(xiàn)的資本利得未繳稅。

2．美國共同基金投資收益的三種計算方法。如果基金投資者賣掉其持有的所有基金單位，從賣掉所有基金單位的資本利得或資本損失中減去成本就得到應(yīng)稅金額。如果投資者只賣掉部分所持有的基金單位則比較難計算繳稅的金額，因為很難判斷是哪一部分的基金單位被賣掉了。美國聯(lián)邦稅務(wù)局因此也規(guī)定最先買進的股份最先賣掉，即通常所說的先進先出法則。如果投資者的基金單位價格上漲了，則先進先出法則會產(chǎn)生較大的資本利得和較大的應(yīng)繳稅額。另外，基金投資者還可以通過計算所持有基金股份的平均成本來計算資本利得或損失。平均成本方法可導(dǎo)致較大的資本利得和較高的賦稅比率。還有一種更加復(fù)雜的方法是具體指出哪些基金股份被賣掉了，這樣投資者就可以賣掉最高成本的股份，從而導(dǎo)致最小的資本利得和最低的稅率。

（三）債券投資的相關(guān)稅收規(guī)定。

當前美國有一個發(fā)達的債券市場，債券市場的品種也相當多。從發(fā)行主體來看，有聯(lián)邦政府債券、地方政府債券、 企業(yè) 債券等。按發(fā)行方式來進行細分，有原始發(fā)行折扣債券、市價折扣債券等。不同類別的債券在稅收處理時也稍有差別。

1．聯(lián)邦政府債券的稅收處理措施。投資于美國聯(lián)邦政府債券的利息所得只需向美國聯(lián)邦政府繳稅，而不需向州政府和地方政府繳稅。因此持有美國國債會明顯減少個人所得稅。正因為投資國債可減少繳稅和投資國債的安全性，國債的利率比企業(yè)債券要低。

2．地方政府債券的稅收處理措施。投資地方政府債券資本利得的納稅辦法同投資股票一樣，但以溢價購買地方政府債券的投資損失則不能以資本利得或其它收入來沖抵。

3．原始發(fā)行折扣債券的稅收處理措施。原始發(fā)行折扣債券是指在首次發(fā)行時以面值的折扣價出售的債券，如果持有到期，則發(fā)行人一次性將等于面值的價值支付給投資者。此類債券的持有者需每年將計算所得的利息作為通常收入的一部分來賦稅，而不是等持有到期才一次性賦稅。對于1982年7月1日之后發(fā)行的此類企業(yè)債券，每年根據(jù)單利來計算所得利息。

美國聯(lián)邦稅務(wù)局還規(guī)定如果原始發(fā)行折扣債券以發(fā)行折扣價加上估計的利息來出售，則可認為無資本利得或損失，因此不需要繳納資

本利得稅。但如果出售價超過發(fā)行折扣價加上估計的利息，則需要按照資本利息得來賦稅或按照普通個人所得來賦稅。

4．市價折扣債券的稅收處理措施。市價折扣債券是指投資者在二級市場上以某一價格購買某債券，通常該債券的到期贖回價格會高于此購買價格，這兩個價格之差即是市價折扣量。投資市價折扣債券的賦稅與原始發(fā)行折扣債券賦稅一樣，都是將折扣部分當作普通利息收入來納稅。但是投資市價折扣債券在沒有實現(xiàn)利潤——市價折扣量前不需要賦稅。如果市價折扣量小于市價折扣債券到期贖回價的0．25％，則不需要納稅，即該市價折扣量在報稅時可當作零來處理。

5．可轉(zhuǎn)換債券的稅收處理措施。通?？赊D(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成同一發(fā)行人股票的交易不需要繳稅，但轉(zhuǎn)換成不同發(fā)行人股票的交易則需要繳稅。任何沒有應(yīng)計的原始發(fā)行折扣不再被確認，但在轉(zhuǎn)換時的市價折扣需要在轉(zhuǎn)換成的股票被處理（出售或贈與）后確認。

（四）資本損失彌補的相關(guān)規(guī)定。

美國聯(lián)邦稅法對資本損失是否能一次性從資本得利中扣除有具體規(guī)定。投資者的資本損失（長期和短期）可從資本利得中扣除，如資本損失超過資本利得，則還可以以投資者的通常收入（如工資收入）3000美元來相抵，但不得超過3000美元，即該投資者的通常收入的納稅額最多可減少3000美元；其余的資本損失則可帶到下一年度再申報。

二、我國現(xiàn)行 金融 資產(chǎn)稅收體系概況

我國證券市場經(jīng)過數(shù)十年的 發(fā)展 ，無論從上市公司家數(shù)，還是從交易硬件設(shè)施建設(shè)來看，都取得了令人矚目的成績。證券市場上可供投資者投資的品種也日益多元化，投資者結(jié)構(gòu)也日益優(yōu)化，但由于證券市場稅收政策的調(diào)整一直被認為實質(zhì)性的“利好”或“利空”，從而使我國金融資產(chǎn)方面的稅收體系建設(shè)一直處于停滯狀態(tài)。 目前 我國金融資產(chǎn)方面的稅收規(guī)定僅有以下幾方面：

（－）股票投資方面的稅收規(guī)定。

向股票交易的買賣雙方各征收4‰的證券交易印花稅，沒有證券交易資本利得方面的稅收規(guī)定，也沒有關(guān)于資本損失扣除的相關(guān)規(guī)定。即無論投資者盈虧狀況如何，只要有股票交易，就必須交納一比例不低的印花稅。在上市公司有分紅時，由上市公司代扣代繳分紅數(shù)額20％的個人所得稅。

（二）共同基金投資方面的稅收規(guī)定。

由于我國規(guī)范化的證券投資基金的發(fā)展歷程較短，管理層出于培育機構(gòu)投資者的目的，對其發(fā)展采取了一定的扶持政策，包括稅收方面的一些優(yōu)惠措施。投資者在投資于共同基金時，可免交證券交易印花稅，在收到基金的分紅時，要交納一分紅數(shù)額20％的個人所得稅。

（三）債券投資方面的稅收規(guī)定。

目前我國的債券市場相對于股票市場而言權(quán)不發(fā)達，可供投資者投資的債券品種僅限于中央債券、金融債券和 企業(yè) 債券，發(fā)行方式上一般采用“按面值發(fā)售，年末付息，到期一次還本付息”的方式，這樣我國債券投資方面的稅收規(guī)定就相對很簡單。投資于中央債券、金融債券的利息收入免交個人所得稅，投資于企業(yè)債券的利息收入要交納20％的個人所得稅。

三、我國金融資產(chǎn)稅收體系建設(shè)思路探討

借鑒美國金融資產(chǎn)稅收體系建設(shè)的成功經(jīng)驗，結(jié)合我國證券交易的硬件環(huán)境和稅務(wù)機關(guān)的征管水平，我國金融資產(chǎn)稅收體系的構(gòu)建可從以下幾方面入手：

（一）股票投資稅收體系建設(shè)。

1．改變印花稅的征收環(huán)節(jié)，放在發(fā)行環(huán)節(jié)征收。將現(xiàn)行的印花稅并入到證券交易稅存在的前提下單獨設(shè)置項目，這樣一可以還印花稅的本來面目；二可以解決一級市場稅收調(diào)控真空的 問題 ；三可以避免新的重復(fù)征稅。2．開征證券交易稅。在證券市場發(fā)展的初期，運用證券交易稅對于抑制市場過度投機，保證市場的平穩(wěn)運行是很有必要的。結(jié)合我國現(xiàn)狀，證券交易稅有必要僅對“賣方”征收，稅率為4－6‰左右，在具體措施上要明確持股時間長短與稅率差別的數(shù)量關(guān)系。這樣一方面可以吸引資金，達到鼓勵中長期投資的目的，另一方面，又可以抑制過度投機，達到穩(wěn)定股市的目的。3.開征證券交易資本利得稅。證券交易資本利得是投資者因買賣證券而取得的價差收入。我國現(xiàn)行稅制對證券交易的價差收入缺乏應(yīng)有的稅收調(diào)節(jié)，對這部分所得應(yīng)不應(yīng)征稅，在國外是逐漸增多的，如國庫券、企業(yè)債券、股票、投資基金等，其中尤以股票的交易最為活躍。盡管證券交易是一種風險性極強的投資行為，但這種行為畢竟引發(fā)了企業(yè)財富的再分配，造成新的 社會 分配不公。因此，我國應(yīng)開征此稅，對過高的價差收入作適當?shù)恼{(diào)節(jié)。目前比較簡單和可行的構(gòu)想如下：1．對正常交易所得不征稅，但被認定為營業(yè)易（投機）的證券利得予以課稅。2．對營業(yè)易的判定標準是：以一個股東賬戶為基準，該賬戶在一個公歷年度交易次數(shù)超過30筆或轉(zhuǎn)讓股票票面總價值超過某個數(shù)量指標，即判定為營業(yè)易。同時結(jié)合不同的納稅人（投資基金、機構(gòu)、 自然 人等）設(shè)定不同的差別稅率；按不同的證券持有期限規(guī)定一系列的減免稅措施。

（二）基金投資稅收體系建設(shè)。

從美國共同基金的稅收規(guī)定來看，盡管美國共同基金的組織形態(tài)大多為公司型，但為了避免在共同基金和基金持有人之間的雙重征稅，一般在基金環(huán)節(jié)都是免稅的，共同基金將獲得的紅利和利息轉(zhuǎn)給共同基金的持有者時，由持有者根據(jù)收到的紅利和利息進行報稅。目前我國在這方面的規(guī)定和美國差別不大，但對于目前投資者交易基金單位是否應(yīng)免交證券交易印花稅就值得探討。在目前僅為封閉式基金的情況下，基金單位的價格也是由二級市場基金單位的供求狀況決定的，稅收對基金單位交易的活躍程度 影響 并不是太大，而對交易基金單位不征收證券交易稅，不符合稅制建設(shè)的公平性原則。建議在這方面應(yīng)對投資者交易基金單位適用證券交易稅，稅率上可與股票交易的稅率相當。對于投資者交易開放式基金單位而言，稅率可適當調(diào)低一些。

（三）債券投資稅收體系建設(shè)。

篇9

中圖分類號:F810.2文獻標志碼:A文章編號:1673-291X(2009)14-0057-03

一、股份公司所得稅轉(zhuǎn)制問題的提出

股份公司所得稅轉(zhuǎn)制的提出源于股息的經(jīng)濟性重復(fù)課稅,指的是股份公司對外投資收益要并入利潤總額,繳納公司所得稅,當稅后利潤作為股息分配給股東時,股東個人還必須作為投資收入繳納個人所得稅,稅款由派息公司源泉扣繳。

二、股份公司所得稅轉(zhuǎn)制是未來稅改的必然選擇

(一)股份公司法人股東取得股息的重復(fù)課稅問題

世界各國對其居民公司取得股息的處理不盡相同,大體有三種作法:一是在征稅時給予一定比例的扣除,如印度稅法規(guī)定在計算納稅人的應(yīng)稅所得時,印度公司從其他印度公司取得的股息額允許扣除6 000,余額按適用稅率課征;法國母公司從其子公司獲得的凈股息的50%可享受稅收抵免。二是取得的股息免征所得稅,如芬蘭規(guī)定一芬蘭有限公司收到的另一有限公司支付的股息可以免征所得稅。三是取得股息計入應(yīng)稅所得課稅,如韓國稅法規(guī)定公司股東不得享受股息稅收抵免。

從國外情況看,西方國家比較早地采取有效措施,或是消除重復(fù)課稅,或是緩解重復(fù)課稅,取得了良好的效果。具體有兩種方式,一是放在公司層次,二是放在股東個人層次。具體情況如下:

――在公司層次上主要有扣除制和雙稅率制:扣除制又稱“付出股息扣除法”。其作法是允許公司從應(yīng)稅所得中扣除部分或全部付出的股息,就扣除后剩余部分課征公司所得稅。如美國為了減輕重復(fù)課稅,規(guī)定股東一年取得的第一個200美元股息(加上利息)可以免征個人所得稅。有些國家還實行了“優(yōu)先股息制度”,即允許公司在計算其應(yīng)納稅所得額時,可以扣除一定比例的股息。如瑞典規(guī)定,在一年內(nèi)發(fā)放的股息可作為計算當年的納稅扣除的部分,扣除額可達此類股息的70%,但不能超過當年本公司股本的1 500;冰島也規(guī)定,居民股東取得的股息可享有所得稅免除,每股可享有免除最高為面值10%的數(shù)額,免除額每年根據(jù)通貨膨脹率作調(diào)整?？鄢颇茉诓煌霉蓶|中等量地減輕公司稅額外稅負,亦使股息變成部分或類似于利息的一種支出。因此,扣除制只是部分地減輕對股息重復(fù)課稅,公司稅額外稅負問題在本質(zhì)上并沒有得到解決;雙稅率制又稱分率制,即對公司分配股息按低稅率征稅,對留存收益按高稅率征稅。如日本稅法規(guī)定,用于支付股息的所得部分,稅率可降低至32%。葡萄牙和奧地利也采用了這種方法。雙稅率制也只能部分地減輕重復(fù)課稅,而公司稅額外負擔并未觸及。

――在股東個人層次上主要有抵免制和免稅制:抵免制又稱“歸集抵免制”、“歸屬制”等,其核心是通過將公司繳納的部分或全部稅款歸屬給股東所得股息中去,以抵免股東的個人所得稅。如果公司已納稅款超過股東(包括公司股東)對那部分股息應(yīng)納的個人或公司所得稅,要退稅給股東。目前,在西方許多國家較早地將公司稅制從古典制改為歸屬制,如歐共體大多數(shù)成員國,西班牙、加拿大、韓國、土耳其等國家也實行了此項制度。如西班牙稅法規(guī)定,相當于從西班牙的公司所得股息10%的數(shù)額可以抵免應(yīng)納的個人所得稅款;澳大利亞稅法規(guī)定,居民個人須將所收到的股息全部計入應(yīng)稅所得,并有權(quán)得到其數(shù)額相當于所收到的屬于免稅股息的估算抵免額的退稅待遇;韓國規(guī)定:個人股東取得股息所得在1 000萬以內(nèi)的,稅收抵免比率為80%;超過1 000萬的,稅收抵免比率為40%。抵免制可以消除或減輕重復(fù)課稅;免稅制是指股東個人取得的股息收入不作為個人一項所得,免予繳納個人所得稅。如我國香港地區(qū)稅法規(guī)定,獲自港內(nèi)或港外公司的股息,不論是否為港內(nèi)課稅對象,對收受者均不征稅;希臘稅法也規(guī)定,股息可以包括在股東的應(yīng)稅所得內(nèi),但由股票在雅典證券交易所公開開價的公司支付給股東的股息,若每個公司支付的股息額在50 000德拉克馬以內(nèi),可免征所得稅,其最高免稅額為200 000德拉克馬;新加坡規(guī)定,股東得自國內(nèi)居民公司的,以免稅或享受特惠稅率(1 000新加坡元)的利潤分派的股息一般不納稅;印度規(guī)定,個人股息不超過10 000盧比的不納稅,對來自印度“互惠投資公司”或“互助基金”的股息還可進一步扣除3 000盧比。免稅制比較徹底地消除了重復(fù)課稅,是一種較為理想的辦法。

我國在會計上規(guī)定對公司之間取得的股息采取稅款抵扣制,避免了對股息收入的重復(fù)課稅問題。但由于稅法上只作了一些原則性的規(guī)定,在實踐上難于操作,主要表現(xiàn)為:

1.以分派紅股、配股形式取得股息的計稅問題。在股票投資以成本法核算情況下,只有收到現(xiàn)金股利時方記入“投資收益”賬戶。隨著我國法人股交易市場的運作,企業(yè)法人股東大量增加,且多采用成本法核算,這樣,分派的紅股、配股很容易避開納入投資所得課稅。如果對所送紅股課稅,計稅依據(jù)也不易確定。因此,如何確定所送紅股的計稅依據(jù)是必須解決的問題。

2.抵免限額的確定問題。企業(yè)法人股東取得股息的稅款抵扣應(yīng)根據(jù)不同情況,采取不同的抵扣方法。

當納稅人與所投資的其他企業(yè)適用稅率相等時,可以采用扣除法消除對股息的重復(fù)課稅。用公式表示為:

應(yīng)納稅額=(應(yīng)納稅所得額-分得股息收入)×適用稅率

當所投資的其他企業(yè)適用稅率低時,可采用扣稅法消除對股息的重復(fù)課稅。用公式表示為:

應(yīng)補稅額=分得股息收入×適用稅率-所投資企業(yè)已納稅額×分得股息收入/分派股息總額

當所投資的其他企業(yè)適用稅率高時,應(yīng)采用抵免法消除對股息的重復(fù)課稅。用公式表示為:

應(yīng)抵稅額=分得股息收入×適用稅率

3.所投資企業(yè)享受稅收優(yōu)惠時的扣除問題。從納稅人來源于境外所得的稅款抵扣制度看,抵扣額僅限于在境外實際繳納的所得稅稅款,不包括減免稅或納稅后又得到補償以及由他人代為承擔的稅款。這表明我國不接受稅收饒讓辦法,但對所投資的其他企業(yè)優(yōu)惠部分不予扣除,也就使優(yōu)惠措施失去作用,進而不利于企業(yè)的橫向聯(lián)合和集團化公司的發(fā)展。

(二)公司與個人股東之間對股息的經(jīng)濟性重復(fù)課稅問題

1.股份公司的利潤與股東個人的股息出于同一經(jīng)濟淵源。一方面,從法律角度講,根據(jù)《公司法》規(guī)定,有限責任公司和股份有限公司是企業(yè)法人,屬于企業(yè)法人經(jīng)濟實體,公司享有由股東投資形成的全部法人財產(chǎn)權(quán),依法享有民事權(quán)利,承擔民事責任;公司的利潤屬于企業(yè)法人收益,而股東只是自然人,屬于自然人經(jīng)濟實體,股東憑持有的股票代表個人對公司資產(chǎn)的所有權(quán),分得的股息收入也屬于個人收益。因此,對公司利潤和股東個人分得股息分別課稅是有法律依據(jù)的,即立論依據(jù)是把公司看作是“實在法人”。另一方面,從經(jīng)濟角度看,在人員構(gòu)成上,公司是由眾多股東個人組成;在資本構(gòu)成上,公司資本即股東個人持有股票價值的總和;在利潤分配上,分派股息是公司稅后利潤的一部分。由此可見,公司利潤與股東個人分得的股息收入都是出于一個經(jīng)濟淵源,對公司的利潤和對分派股息分別課稅是不合情理的,必須消除重復(fù)課稅。

2.重復(fù)課稅有悖于稅收公平與效率原則。假如某人取得間接投資股息收入為20 000元,則按我國稅法規(guī)定,應(yīng)繳納個人所得稅4 000元;如果個人直接進行生產(chǎn)經(jīng)營取得20 000元利潤,則應(yīng)繳納個人所得稅2 750元(即20 000元×20%-1 250)。由此可見,個人的股息稅款與生產(chǎn)經(jīng)營利潤稅款相比,加重稅負約為45%,即(4 000-2 750)/2 750×100%,這顯然是對股息收入的一種歧視待遇。它限制了公司稅后利潤的分配,必然導(dǎo)致股份公司進行合理避稅,如不直接分派股息而采取使股票增值辦法達到避稅目的。同時,由于公司利潤和分派股息都要納稅,公司分配股息收入越大,公司和股東個人負擔的總稅負就越重。這很可能妨礙股東將分得的股息收入投資到更有效率的公司中去,因而稅收不可避免地對經(jīng)濟產(chǎn)生了妨礙作用,不符合稅收“中性”原則,影響了稅收的經(jīng)濟效率。

3.消除重復(fù)課稅的條件基本成熟。目前,我國以新準則規(guī)范企業(yè)財務(wù)會計行為,內(nèi)外資企業(yè)所得稅法統(tǒng)一,適用一部個人所得稅法,《公司法》的實施,股份公司及股市的健康發(fā)展,國家證券法規(guī)的完善和健全,以及國家強化對股份公司和股市的引導(dǎo)和監(jiān)督等,所有這些都表明我國消除重復(fù)課稅的條件已基本成熟。

三、綜述假想與其哲學意義

可以從兩個角度設(shè)計消除對股息重復(fù)課稅的具體方案:

第一,從完全消除對股息的經(jīng)濟性重復(fù)課稅角度看,可采用免稅制和抵免制。但免稅制必定減少國家財政收入,在當前財力緊張狀況下是做不到的。如果既要保證國家財政收入,又要消除重復(fù)課稅,與國際常規(guī)作法接軌,易采用抵免制,并改革我國現(xiàn)行所得稅的古典制為歸屬制。由于在歸屬制下,有部分所得稅作為稅收抵免歸屬到股東所取得的股息中,因此現(xiàn)行25%的古典制所得稅稅率取得的稅收收入大致等于按30%左右的歸屬制所得稅稅率所取得的收入;又由于對股息課稅的個人所得稅稅率為20%,則稅收抵免也相應(yīng)為20/80或2/8,這樣按此比例來確定的稅收抵免額,使股東的股息最后的納稅義務(wù)為零,完全避免了重復(fù)課稅。具體操作如下表所示:

篇10

長期以來，我國企業(yè)一直實行間接融資為主直接融資為輔的融資結(jié)構(gòu)，兩者的比例大體維持在10：1左右，個別年份曾達到15：1。顯然，這個結(jié)構(gòu)過度依賴銀行，導(dǎo)致企業(yè)特別是國有企業(yè)的資產(chǎn)負債率持續(xù)處于高位。上世紀90年代，我國國有企業(yè)的資產(chǎn)負債率曾一度高達80％以上，目前仍然在65％左右的高水平上徘徊。

較高的資產(chǎn)負債率必然產(chǎn)生銀行等債權(quán)人積極介入企業(yè)治理過程的客觀要求，而銀行參與企業(yè)治理將有利于規(guī)范企業(yè)財務(wù)管理，約束企業(yè)決策行為，促進企業(yè)改善經(jīng)營管理；當企業(yè)出現(xiàn)危機時，則適時地將其控制權(quán)轉(zhuǎn)移到債權(quán)人手里進行處理，這就對企業(yè)構(gòu)成了強大的外部約束壓力。但在我國這一套是不靈的，因為我國最大的債券、債務(wù)關(guān)系是在國有企業(yè)和國有銀行之間形成的，而國有企業(yè)的巨額不良資產(chǎn)使得銀行很難對其實行破產(chǎn)、拍賣等硬約束手段，歷來“國有企業(yè)和國有銀行是一家”，本來應(yīng)該是債務(wù)的硬約束，也就變成了起不了什么實質(zhì)性作用的軟約束。國企又常常以不良資產(chǎn)為“質(zhì)押”，迫使銀行繼續(xù)貸款，導(dǎo)致銀行不良資產(chǎn)“滾雪球”式越來越大。巨額的不良資產(chǎn)已經(jīng)滋生出巨大的金融風險，而銀行空握著“債務(wù)約束”的治理之劍，面對企業(yè)頻繁的投機行為卻一籌莫展，無可奈何。

在直接融資方面，總體上說我國企業(yè)偏好股票融資而忽視債券融資。自上世紀90年展資本市場以來，公司股票籌資數(shù)額急劇增加，而企業(yè)債券籌資則幾乎完全停滯。兩者比例基本維持在4：1左右，有時竟高達6：1以上。這種情況與其他國家資本市場的情況截然相反。美國公司股票與債券的比例為1：16左右，歐洲的這個比例則更大。顯然，我國企業(yè)的這種融資結(jié)構(gòu)很難避免市場融資比例和資本市場結(jié)構(gòu)的失衡現(xiàn)象。

從理論上說，如果公司股票在整個資本結(jié)構(gòu)中占重要比重，股東們就可以“以手投票”，運用股票權(quán)選舉合格的經(jīng)營者，也可以“用腳投票”，賣出股票，拋棄那些不合格的經(jīng)營者。這種融合內(nèi)部控制權(quán)和外部接管威脅的治理機制在世界各國都取得了不錯的效果。但在中國，這一套還是不靈，原因是顯而易見的――中國上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，國有股等非流通股占了相當大的比例。這就導(dǎo)致企業(yè)嚴重偏好于股票投資，而對約束力較強的債券融資敬而遠之。這樣的資本市場結(jié)構(gòu)極大地損害了中國資本市場的聲譽和效率，阻礙了現(xiàn)代企業(yè)治理機制的成熟和完善。

企業(yè)資本結(jié)構(gòu)主要受資本市場發(fā)育水平的制約，反過來，企業(yè)對資本結(jié)構(gòu)的選擇也會促進資本市場結(jié)構(gòu)的平衡。而債務(wù)則是影響企業(yè)融資以及資本市場結(jié)構(gòu)的重要因素。因此，解決問題的基本思路應(yīng)該是拓寬直接融資渠道，積極發(fā)展企業(yè)債券市場，降低銀行貸款融資比重，實現(xiàn)股票與債券市場的平衡發(fā)展。從根本上說，就是要通過市場信用機制來完善企業(yè)治理機制，而稅收在這個過程中可以發(fā)揮不可替代的調(diào)節(jié)作用。

在間接融資問題上，運用稅收政策調(diào)節(jié)甚為必要，而這正是這么多年來人們所忽略的一個領(lǐng)域，具體說，“忽略”的是債務(wù)的稅收收益問題。如果企業(yè)的債務(wù)資本和權(quán)益資本比例失調(diào)，債務(wù)利息大于資本收益過多，資本就會弱化。依國際慣例，權(quán)益資本是以股息形式獲得的報酬，不能從所得稅額中減除，只能在企業(yè)所得稅后利潤中分配；而支付給債務(wù)資本的利息，卻可列為財務(wù)費用，從應(yīng)納所得稅額中減除，其結(jié)果當然是減少了企業(yè)所得稅的繳納，企業(yè)等于“額外”獲得了一筆收益。而分配給權(quán)益資本的股息，一般要征稅兩次，一次是分配前作為企業(yè)的應(yīng)納稅所得額被征收企業(yè)所得稅；另一次是分配后作為股東的股息收入又被征收個人所得稅，俗稱“股息紅利稅”。在沒有實行稅收抵免制的國家，這種雙重征稅的現(xiàn)象是難以消除的，這就會促使投資者寧愿以銀行貸款投資，而不愿以權(quán)益資本投資。

看來我們應(yīng)該換一個思路，在硬化貸款約束、強化破產(chǎn)機制的同時，積極運用稅收手段，給企業(yè)從銀行貸款融資“潑一盆冷水”。要達到這樣的效果，在調(diào)整相關(guān)政策后，企業(yè)將不再對如何更多地獲得銀行貸款的問題感興趣，而是轉(zhuǎn)而從其他渠道融資。那么，怎樣才能做到這一點呢？

首先，“兩法合并”就是個不錯的辦法。人們列舉出“兩法合并”的許多好處，卻很少見誰說這個政策可以減少企業(yè)的債務(wù)利息扣除收益。我國企業(yè)所得稅的稅率是33％，與國內(nèi)外資企業(yè)和世界上多數(shù)國家相比，無疑是個偏高的稅率。如果以“兩法合并”為契機，調(diào)低企業(yè)所得稅的稅率，比如人們常說的25％左右，那將是一舉多得的舉措，既可以增強中國企業(yè)的核心競爭力，又能促使企業(yè)降低債務(wù)水平。其中的道理是稅率與債務(wù)率通常呈現(xiàn)出正相關(guān)關(guān)系，降稅企業(yè)所得稅稅率，其結(jié)果將是減少債務(wù)融資的稅收收益，有利于降低企業(yè)的資產(chǎn)負債率。此外，還可以考慮限制一下銀行貸款利息的稅前扣除額，比如，規(guī)定部分企業(yè)的新增銀行貸款利息只能得到稅前的部分扣除，或不得扣除，也可以產(chǎn)生抑制企業(yè)持續(xù)增加銀行貸款的積極性、降低企業(yè)資產(chǎn)負債率、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、改善企業(yè)治理機制的效果。

隨著我國資本市場的不斷發(fā)展擴張，消除股息重復(fù)征稅的問題已變得越來越突出。今年6月13日，財政部和國稅總局聯(lián)合下發(fā)通知，規(guī)定對個人投資者從上市公司取得的股息紅利所得暫減按50％計入個人應(yīng)納稅所得額，依照現(xiàn)行稅法規(guī)定計征個人所得稅。這個政策在一定程度上緩解了股息、紅利的重復(fù)征稅問題，可以刺激公眾的投資需求，促進巨額儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化，也就是等于降低了稅收對間接融資的激勵。

我國上市公司的股息支付率極低，發(fā)放的現(xiàn)金股息甚至不及股市交易的印花稅數(shù)額，使投資者感到無利可圖，社會公眾對此早就不滿，股市自然會演變成為投機的“大賭場”。要改變資本市場這種扭曲的狀態(tài)，必須造就某種強大的壓力，迫使企業(yè)增加股息支付。可以考慮設(shè)定股息支付最低標準，規(guī)定上市公司在相關(guān)年限內(nèi)的平均股息支付率必須達到這一標準，只有達到這個標準，才可以獲準配股增發(fā)。因為提高股息支付率，實際上也就提高了綜合的股息個人所得稅率。

好的稅收政策還可以促進企業(yè)債券市場的發(fā)展，實現(xiàn)股票市場與債務(wù)市場的結(jié)構(gòu)平衡。在降低企業(yè)銀行貸款融資比例的同時，應(yīng)大力提高直接融資的力度，以市場債權(quán)的硬約束代替國有銀行的軟約束，同時毫不猶豫地削弱國有股權(quán)的內(nèi)部控制效應(yīng)。這樣做將極大地改善企業(yè)治理機制，而稅收政策也可以在其間發(fā)揮其獨特的調(diào)節(jié)作用。