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      股票投資分析模板(10篇)

      時(shí)間:2023-09-03 14:46:03

      導(dǎo)言:作為寫(xiě)作愛(ài)好者,不可錯(cuò)過(guò)為您精心挑選的10篇股票投資分析,它們將為您的寫(xiě)作提供全新的視角,我們衷心期待您的閱讀,并希望這些內(nèi)容能為您提供靈感和參考。

      股票投資分析

      篇1

      【做好準(zhǔn)備等待反彈走勢(shì)】

      到目前為止,市場(chǎng)節(jié)奏比預(yù)期的好,拖累人氣的罪魁禍?zhǔn)讖?qiáng)勢(shì)股,其調(diào)整力度在趨緩。市場(chǎng)有資金掙扎痕跡,只是還沒(méi)有形成共識(shí),分歧少了,就會(huì)營(yíng)造出有賺錢(qián)效應(yīng)的品種,來(lái)聚攏人氣和領(lǐng)漲指數(shù)。還有就是成交量不放大,這是驅(qū)動(dòng)力,一旦放量,也將會(huì)給指數(shù)行情有一定的促進(jìn)作用。

      雄安依舊調(diào)整,畢竟獲利籌碼不少,需要些時(shí)間,不過(guò)雄安是眼下市場(chǎng)炒作基因上佳的品種,有聚攏人氣和資金的作用,未來(lái)有反復(fù)活躍需求,投資者有對(duì)其保留觀察的必要性。至于其他品種,連貫性和賺錢(qián)效應(yīng)始終不好被營(yíng)造,只能依賴于資金的態(tài)度。在筆者看來(lái),指數(shù)否極泰來(lái)時(shí),率先表現(xiàn)的正常會(huì)是短期資金的共同選擇。

      只要沒(méi)有指數(shù)風(fēng)險(xiǎn),認(rèn)為市場(chǎng)均有可以參與的可能性,震蕩時(shí)會(huì)有局部機(jī)會(huì),熱點(diǎn)有走滾動(dòng)模式的可能性;重心上移時(shí),節(jié)奏大都清晰,持有熱點(diǎn)強(qiáng)勢(shì)股讓利潤(rùn)奔跑是好的選擇。

      篇2

      現(xiàn)在的社會(huì)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的社會(huì),受社會(huì)發(fā)展形勢(shì)的影響,人們的思想也逐步發(fā)生轉(zhuǎn)變,尤其是在財(cái)富的創(chuàng)造方面,現(xiàn)在的人們不再像以前那樣只懂得把錢(qián)攥在手里,而是逐漸趨向于投資,用財(cái)富去創(chuàng)造財(cái)富。

      投資是調(diào)動(dòng)產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品機(jī)構(gòu)、優(yōu)化資源配置的基本途徑,也是投資者實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)利益的重要手段。隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化程度的不斷提高,投資范圍和投資規(guī)模將不斷擴(kuò)大,投資主體和投資渠道將逐漸多元化,影響投資的因素也將日益復(fù)雜多樣。投資渠道和投資方式不同,投資者所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)和所獲得的投資收益也將有所不同。投資者只有掌握科學(xué)的投資分析理論和分析方法,提高投資決策的科學(xué)性,才能降低投資風(fēng)險(xiǎn),實(shí)現(xiàn)最佳投資收益。所以投資分析越來(lái)越重要。

      股票投資分析顧名思義是指對(duì)股票投資方面的分析。要想了解股票投資分析就要先了解什么是股份公司、股票。

      股份公司在國(guó)外已經(jīng)有好幾百年歷史了。而而在中國(guó),也就只有幾十年的歷史,還有好多人感到生疏。其實(shí)我們經(jīng)常說(shuō)的一些世界有名的大公司,例如美國(guó)的IBM、可口可樂(lè)公司、德國(guó)的西門(mén)子公司、日本的索尼公司、松下公司,無(wú)一不是股份公司。國(guó)內(nèi)許多股份公司的產(chǎn)品也早就家喻戶曉,比如長(zhǎng)虹電視機(jī),春蘭空調(diào),嘉**摩托車(chē)等等。為什么要采用股份公司的形式那?股份公司有其他企業(yè)所沒(méi)有的優(yōu)越性一方面他可以籌集到大量的資金,滿足社會(huì)大生產(chǎn)的需要,另一方面他將風(fēng)險(xiǎn)分散到整個(gè)社會(huì)極大地增強(qiáng)了企業(yè)抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。

      股份公司的股份分別由不同的人持有,每人持有的數(shù)量有多有少,而不論多少,凡是持有股份的人就是股東,持有的憑證就是股票。股票的幾個(gè)特性,無(wú)期性、權(quán)責(zé)性、流通性、風(fēng)險(xiǎn)性。

      股票分析包括基本分析和技術(shù)分析兩部分?;痉治鲅芯坑绊懝善惫┙o和需求關(guān)系變化的因素,它的主要內(nèi)容是分析國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、股市政策、上市公司的各種情況以及能夠影響股市變化的其它信息,作為股市投資的參考,以幫助投資者研判未來(lái)股市發(fā)展的總趨勢(shì),指導(dǎo)投資者選定入市時(shí)機(jī),在眾多的股票中,選擇確定能夠獲得較大收益的上市公司進(jìn)行投資。股票投資技術(shù)分析是一種完全根據(jù)股市行情變化進(jìn)行分析的方法,技術(shù)分析注重市場(chǎng)本身的活動(dòng),其基本假設(shè)是:股價(jià)有市場(chǎng)上股票的供給和需求決定,供求關(guān)系又受許多理性與非理性因素的影響,股價(jià)除受市場(chǎng)短期波動(dòng)影響外,其變化趨勢(shì)可以持續(xù)一段時(shí)間,歷史會(huì)不斷重演,即使面對(duì)不同情況,不同時(shí)期的投資者或許會(huì)做出相同的反應(yīng)。因此投資者可以沖過(guò)去的交易資料和股價(jià)變化過(guò)程所顯示出來(lái)的有意義的形態(tài)和信號(hào)的分析中預(yù)測(cè)股價(jià)的變化趨勢(shì),選擇股票投資時(shí)機(jī)。

      影響股市行情變化的主要因素 ;經(jīng)濟(jì)因素、政治因素、公司自身因素、行業(yè)因素、市場(chǎng)因素、心理因素。

      顏老師通過(guò)一系列的案例讓我們更深刻的掌握。根據(jù)幾種典型的股票K線向我們解釋了如何抓住投資時(shí)機(jī)。印象最深的是顏老師給我們總結(jié)的投資之術(shù)和投資之法。

      投資之法是:一、長(zhǎng)期價(jià)值投資之法,價(jià)格是月亮、價(jià)值是地球、時(shí)間是金錢(qián);價(jià)格大大低于價(jià)值,買(mǎi)入并持有;價(jià)格適度高于價(jià)值,開(kāi)始減持直至減空

      二、否極泰來(lái)、泰極否來(lái)、福禍相依,否時(shí)我入地獄、泰時(shí)成人之美

      投資之術(shù)是:一、正常情況,分批買(mǎi)入、分批賣(mài)出(一次性判斷那是賭博,多次性判斷那是智慧),初次買(mǎi)入一般至少在合理估值之下開(kāi)始

      二、正常情況的下跌不止損,實(shí)質(zhì)性利空的下跌止損

      三、優(yōu)秀的股票平常被大家供著高高在上,在非實(shí)質(zhì)性利空下或系統(tǒng)性下跌才有可能被便宜的買(mǎi)到,關(guān)注事件性機(jī)會(huì)

      四、平均線理論等技術(shù)派理論僅做參考性印證,不做決定性因素

      五、股票的選擇,大行業(yè)大龍頭+簡(jiǎn)單估值+財(cái)報(bào)分析+網(wǎng)絡(luò)追蹤,簡(jiǎn)單估值法PE、PB、PEG,估值的簡(jiǎn)單性經(jīng)驗(yàn):牛時(shí)PE,熊時(shí)PB

      六、弱周期股票估值相對(duì)穩(wěn)定,強(qiáng)周期股票估值相對(duì)不穩(wěn)定(如牛末可能PE小反而差,熊末可能PE大反而進(jìn)入價(jià)值區(qū),可使用結(jié)合PB、重置法、財(cái)報(bào)補(bǔ)充、長(zhǎng)期年份的追蹤等修正)

      篇3

      在現(xiàn)今社會(huì)里,股票投資已經(jīng)是人們的日常生活中重要的一部分了。隨著改革開(kāi)放的不斷深入,不少人也逐漸的意識(shí)到把錢(qián)存在銀行收取利息的時(shí)代以一去不復(fù)返,科學(xué)合理的現(xiàn)代生活方式是要把多余的錢(qián)拿來(lái)投資。下面是為大家?guī)?lái)的股票投資的論文范文,希望對(duì)大家有所幫助。

      股票投資分析論文范文一:

      收盤(pán)快評(píng),消息面上,【證監(jiān)會(huì)副主席方星海:繼續(xù)推進(jìn)股指期權(quán)上市準(zhǔn)備】目前證監(jiān)會(huì)正加快推動(dòng)原油期貨上市工作,棉紗、紙漿上市已在積極準(zhǔn)備當(dāng)中,生豬、蘋(píng)果、紅棗等服務(wù)“三農(nóng)”和具有鮮明區(qū)域特色的新品種上市也在研究推進(jìn)。在豆粕、白糖期權(quán)平穩(wěn)運(yùn)行的前提下,我會(huì)將逐步擴(kuò)大商品期權(quán)品種,繼續(xù)推進(jìn)股指期權(quán)上市準(zhǔn)備。(中國(guó)證券網(wǎng))技術(shù)上,今日兩市出現(xiàn)了久違的大陽(yáng)線,從整個(gè)K線形態(tài)來(lái)看,一舉突破我們雷達(dá)天線3100點(diǎn),量能今天上海方面成交了1900億,量能溫和放大,說(shuō)明短線資金進(jìn)場(chǎng)明顯,從整個(gè)盤(pán)口上來(lái)看,主要是說(shuō)保險(xiǎn),銀行板塊在極力護(hù)盤(pán),應(yīng)該說(shuō)銀行板塊個(gè)保險(xiǎn)板塊已經(jīng)走出了一個(gè)標(biāo)志性的上升通道的走勢(shì),量能在溫和放量,說(shuō)明市場(chǎng)呢在逐漸接受這兩大板塊的上揚(yáng)。今日浦發(fā)銀行的漲停板也給銀行個(gè)股做出了表率于信息。由于銀行板塊大部分是跌破凈資產(chǎn)的個(gè)股,應(yīng)該說(shuō)這也適合養(yǎng)老金建倉(cāng)的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。板塊方面,關(guān)注券商,保險(xiǎn),銀行這些板塊個(gè)股。個(gè)股方面,技術(shù)交流大美女個(gè)股,600000,浦發(fā)銀行,股價(jià),量能放大,突破壓力位。技術(shù)操作上,被套個(gè)股耐心持有,短線以快進(jìn)快出為主,由于現(xiàn)在是底部區(qū)域,指數(shù),包括個(gè)股上下震蕩很正常,既然說(shuō)現(xiàn)在已經(jīng)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)行情,我們就耐心持有個(gè)股。如果你現(xiàn)在還沒(méi)有很好的個(gè)股標(biāo)的,可以參加我們VIP團(tuán)隊(duì),團(tuán)隊(duì)每天贈(zèng)送2只大美女個(gè)股。風(fēng)險(xiǎn)提示,以上觀點(diǎn)僅供參考不能作為買(mǎi)賣(mài)依據(jù)。

      以上關(guān)于股票投資的論文范文由整理所得,希望對(duì)大家有所幫助。

      篇4

      “王者榮耀”吸金創(chuàng)紀(jì)錄,移動(dòng)電競(jìng)市場(chǎng)成倍增長(zhǎng).上市公司中,鵬博士與騰訊公司簽署了內(nèi)容加速節(jié)點(diǎn)建設(shè)合作協(xié)議,結(jié)成戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。公司在王者榮耀、英雄聯(lián)盟等游戲上深度合作,將雙方的互聯(lián)線路和cap節(jié)點(diǎn)資源進(jìn)行對(duì)接。愷英網(wǎng)絡(luò)通過(guò)旗下XY手游網(wǎng)為《王者榮耀》提供下載平臺(tái),下載次數(shù)達(dá)到4186萬(wàn)次。號(hào)百控股子公司炫彩互動(dòng)旗下的愛(ài)游戲平臺(tái)為玩家提供下載平臺(tái)及支付渠道,《王者榮耀》是其第三大客戶??七_(dá)股份子公司卓泰天下是智能手機(jī)應(yīng)用以及廣告服務(wù)商,與《王者榮耀》、騰訊視頻等結(jié)成了緊密的合作伙伴關(guān)系。

      鋰電池巨頭寧德時(shí)代擬登陸A股,@職稱擴(kuò)產(chǎn)惠及供應(yīng)鏈.可關(guān)注生產(chǎn)隔膜的星源材質(zhì)及滄州明珠、提供電解液的江蘇國(guó)泰、配套負(fù)極材料的杉杉股份等。

      京津冀將示范應(yīng)用電子車(chē)牌,智能交通實(shí)現(xiàn)突破.上市公司中,高新興接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示,公司電子車(chē)牌產(chǎn)品技術(shù)都做好了準(zhǔn)備,一旦相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)出臺(tái)馬上可以推向市場(chǎng)。易華錄與公安部交通管理科學(xué)研究所就汽車(chē)電子標(biāo)識(shí)技術(shù)研究及應(yīng)用簽署技術(shù)合作協(xié)議。

      福建加快推進(jìn)港口整合工作,打造“一帶一路”核心區(qū).上市公司中,廈門(mén)港務(wù)是廈門(mén)港區(qū)規(guī)模最大綜合物流服務(wù)商,擁有散雜貨碼頭及后方堆場(chǎng)等稀缺資源和完善的港口配套與增值服務(wù)。廈門(mén)國(guó)貿(mào)除經(jīng)營(yíng)進(jìn)出口業(yè)務(wù)外,還擁有較為完整的港口物流業(yè)務(wù)體系。

      篇5

      一、引言

      所謂時(shí)變貝塔,指的是貝塔系數(shù)值隨著時(shí)間推移而不斷的變化。國(guó)內(nèi)外學(xué)者比較廣泛地關(guān)注時(shí)變貝塔系數(shù),Braun、Nelson和 Sunier(1995)利用雙變量EGARCH模型考察好消息和壞消息對(duì)波動(dòng)性和β系數(shù)的影響,結(jié)果證明了行業(yè)組合的時(shí)變?chǔ)孪禂?shù)不存在消息面上的不對(duì)稱性。Koutmos和Knif(2002)采用TGARCH模型來(lái)估計(jì)并考察芬蘭股票市場(chǎng)上股票組合的時(shí)變?chǔ)孪禂?shù),結(jié)果發(fā)現(xiàn)時(shí)變?chǔ)孪禂?shù)遵循穩(wěn)定且緩慢的均值回復(fù)過(guò)程。他們認(rèn)為雙變量GARCH模型能較好地解釋系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)特征,并指出若只是要獲得股票β系數(shù)的點(diǎn)估計(jì)值,采用簡(jiǎn)單的回歸方法也是可行的。周少甫、杜福林(2005)應(yīng)用ENGLE提出的一種多元DCC-GARCH模型,選取了上海股市的陸家嘴、青島啤酒、青島海爾、四川長(zhǎng)虹和上海石化5支上市比較時(shí)間比較長(zhǎng)的股票的日數(shù)據(jù)進(jìn)行研究,獲得了比較準(zhǔn)確的時(shí)變貝塔,并給出了貝塔系數(shù)的預(yù)測(cè)公式。羅登躍、王春峰和房振明(2007)使用ENGLE提出的動(dòng)態(tài)條件相關(guān)多元GARCH模型計(jì)算深圳股市諸行業(yè)指數(shù)2001年7月 2日到2005年7月15日期間的時(shí)變貝塔系數(shù),進(jìn)而對(duì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)貝塔系數(shù)與收益的關(guān)系進(jìn)行傳統(tǒng)的檢驗(yàn)和由PETTENGILL等人1995年提出的條件檢驗(yàn),并且探討了非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、總風(fēng)險(xiǎn)在資產(chǎn)定價(jià)中的作用。林清泉和榮琪(2008)利用國(guó)外最新提出的能夠預(yù)測(cè)多元資產(chǎn)條件協(xié)方差矩陣的多元GARCH模型,對(duì)上證指數(shù)與工業(yè)、商業(yè)、地產(chǎn)、公用和綜合5種行業(yè)指數(shù)的日數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證研究。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)利用條件異方差矩陣計(jì)算得到的時(shí)變貝塔的均值與經(jīng)典CAPM模型回歸所得到的貝塔值存在顯著差異,另外在時(shí)變貝塔和傳統(tǒng)貝塔模型的收益率殘差分析中,發(fā)現(xiàn)時(shí)變貝塔也可以用于刻畫(huà)單個(gè)資產(chǎn)相對(duì)于市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)大小,并且時(shí)變貝塔模型計(jì)算的殘差更接近于零,因此驗(yàn)證了時(shí)變貝塔模型在風(fēng)險(xiǎn)度量上是對(duì)傳統(tǒng)模型的改進(jìn)。

      研究貝塔的時(shí)變路徑是很有價(jià)值的工作,Ling T H. 給出了三個(gè)研究理由。首先,貝塔的時(shí)變路徑可以使“時(shí)變過(guò)程”具體化,這樣貝塔結(jié)構(gòu)拐點(diǎn)就能很容易被偵查到,更為重要的是完備的貝塔時(shí)序估計(jì),能提高股票的行業(yè)平均收益預(yù)報(bào)的準(zhǔn)確度。其次,具體化的貝塔的連續(xù)變化,使得辨別重要的政治或經(jīng)濟(jì)事件對(duì)貝塔的沖擊變得簡(jiǎn)單。最后,時(shí)變貝塔的分析也助于公司金融管理人員和資產(chǎn)組合管理人員,獲得對(duì)貝塔和股市行業(yè)平均收益的更準(zhǔn)確的估計(jì)。本文主要基于Ling T H.的思想,利用時(shí)變貝塔系數(shù)分析股票投資決策。

      二、時(shí)變貝塔估計(jì)模型的計(jì)算

      常數(shù)貝塔市場(chǎng)模型主要是用來(lái)作為比較基準(zhǔn),其公式為:

      Rit=αi+βiRmt+εit (1)

      其中Rit,Rmt表示t時(shí)刻股票的收益率和相應(yīng)的市場(chǎng)指數(shù)的收益率,αi、βi為估計(jì)的系數(shù),εit 為隨機(jī)誤差項(xiàng)。βi被定義為βi=■,由于該模型是常數(shù)貝塔模型,因此可以非常容易地通過(guò)最小二乘法(OLS)估計(jì)方程(1)而計(jì)算出來(lái)。

      方程(1)的問(wèn)題是誤差項(xiàng)并不是正態(tài)獨(dú)立同分布的,這樣就會(huì)導(dǎo)致用OLS得到的估計(jì)量存在偏差。為了解決這個(gè)問(wèn)題,現(xiàn)有文獻(xiàn)中經(jīng)常使用的一個(gè)模型就是GARCH模型,為了簡(jiǎn)單起見(jiàn),本文使用GARCH(1,1)-M模型,均值方程為:

      rit=μit+υit+ditσit(2)

      rmt=μmt+υmt+dmtσmt(3)

      其中υit=σitεit,υmt=σmtεmt。{εit},{εmt}是均值為0,方差為1的獨(dú)立同分布隨機(jī)變量序列。μit代表投資組合i在時(shí)期t內(nèi)的收益率的條件均值,υit代表擾動(dòng)項(xiàng)。dit,dmt是條件方差(波動(dòng)率)前的系數(shù),如果系數(shù)為正,代表收益率與它的波動(dòng)率成正相關(guān)。而σit代表?xiàng)l件方差,定義如下:

      σit2=ai+biυit-12+ciσit-12(4)

      σmt2=am+bmυmt-12+cmσmt-12(5)

      方程(5)和方程(6)意味著條件方差的大小依賴于滯后一期的殘差項(xiàng)的平方υit-12和滯后一期的條件方差項(xiàng)σit-12的大小,滯后一期的殘差項(xiàng)的平方υit-12的系數(shù)為 ARCH 項(xiàng)的相關(guān)系數(shù)bi,滯后一期的條件方差項(xiàng)σit-12的系數(shù)為 GRACH 項(xiàng) ci的系數(shù)。bi可以解釋為新聞系數(shù),ci可以解釋為過(guò)去的新聞的波動(dòng)系數(shù)。條件方差按下式進(jìn)行計(jì)算:Cov(rit,rmt)=ρim■,其中ρim是行業(yè)投資組合i的回報(bào)率和市場(chǎng)回報(bào)率之間的相關(guān)系數(shù),而且被認(rèn)定為在整個(gè)時(shí)間跨度內(nèi)為常數(shù)。因此,GARCH(1,1)模型的貝塔值可以用下式來(lái)估計(jì)βitGARCH■。

      三、實(shí)證分析

      (一)數(shù)據(jù)來(lái)源

      本文研究采用的樣本數(shù)據(jù)為日收盤(pán)數(shù)據(jù),具體包括:房地產(chǎn),有色金屬,生物醫(yī)藥,銀行,出版媒體,農(nóng)林牧漁6個(gè)行業(yè)指數(shù),以上證指數(shù)表示市場(chǎng)指數(shù)。本文選擇的時(shí)間跨度為2007年8月1 日到2011年12月31日,共計(jì)1079個(gè)交易日,即是上證指數(shù)和每個(gè)板塊指數(shù)各有1079個(gè)日收盤(pán)數(shù)據(jù)。為了統(tǒng)一便于更好地進(jìn)行比較分析,所以本文所有數(shù)據(jù)都是復(fù)權(quán)處理后的數(shù)據(jù)。

      (二)GARCH(1,1)建模計(jì)算時(shí)變貝塔

      根據(jù)公式(2)、(3)、(4)、(5)對(duì)各行業(yè)收益率和市場(chǎng)整體收益率建立GARCH(1,1)模型。

      1.GARCH(1,1)-M模型實(shí)證結(jié)果

      由方程(4)和(5),通過(guò)Eviews可以直接求出各個(gè)行業(yè)板塊指數(shù)的ARCH系數(shù)bi和GARCH系數(shù)ci。而且在回歸過(guò)程中ARCH系數(shù)bi和GARCH系數(shù)ci的P值全部等于0,這說(shuō)明在1%的顯著性水平下,這些系數(shù)全部都是顯著的。除了出版媒體以外的所有十個(gè)行業(yè)的兩個(gè)系數(shù)之和都小于1,這也就意味著十個(gè)個(gè)行業(yè)都符合有限無(wú)條件方差的要求。所有行業(yè)的ARCH系數(shù)bi和GARCH系數(shù)ci全部列入表1。

      2.時(shí)變貝塔實(shí)證結(jié)果

      求出 ARCH 系數(shù)bi與 GARCH 系數(shù)ci之后,為了估計(jì)方程(4)和(5)中的σit2和σmt2,就必須知道σi02和υi02,但是這兩個(gè)值是沒(méi)有辦法直接求出來(lái)的。參考已有文獻(xiàn)和理論知識(shí),本文假設(shè)σi02=υi02= ,而 為 GARCH(1,1)-M模型中各個(gè)行業(yè)的回歸標(biāo)準(zhǔn)誤的平方。因此,求出σi02和υi02后,根據(jù)方程(4)和(5)即可求出 GARCH(1,1)-M市場(chǎng)模型中的時(shí)變貝塔。求出時(shí)變貝塔值以后,每個(gè)行業(yè)將有1078個(gè)時(shí)變貝塔值,一共有10個(gè)行業(yè)。本文將這些時(shí)變貝塔值一一列出。求出每個(gè)行業(yè)1078個(gè)時(shí)變貝塔值以后,加總求和,再求出均值,即可得到表2的GARCH(1,1)-M市場(chǎng)模型的估計(jì)出來(lái)的每個(gè)行業(yè)的時(shí)變貝塔的均值。

      其中,非電力公用事業(yè)和出版媒體行業(yè)貝塔最大值的異常的原因與之前在行業(yè)收益率分析中提到的原因相同。2007年12月21日遼寧出版?zhèn)髅焦煞萦邢薰旧鲜泻?009年4月17日ST黑龍(現(xiàn)名:國(guó)中水務(wù))恢復(fù)上市的暴漲有關(guān)。為了更清晰地展現(xiàn)時(shí)變貝塔的波動(dòng)過(guò)程,本文選取10個(gè)行業(yè)的時(shí)變貝塔數(shù)據(jù),并作出了常數(shù)貝塔、GARCH(1,1)-M貝塔的時(shí)間序列圖。具體如圖1到圖6所示。

      從以上這些圖可以清楚的看到:

      農(nóng)林牧漁的時(shí)變貝塔系數(shù)序列在均值附近上下波動(dòng)比較頻繁,停留在均值上方或下方的時(shí)間都比較短,數(shù)值大部分集中在0.9與1.2之間。其實(shí),我國(guó)政府2007年以來(lái)一直重視農(nóng)林牧漁的發(fā)展,并經(jīng)常地出一些國(guó)家支持政策,所以農(nóng)林牧漁行業(yè)的股票經(jīng)常被市場(chǎng)借利好消息不斷炒作,但是農(nóng)林牧漁的企業(yè)增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)不如資源類和高科技類企業(yè),所以短暫炒作之后就回復(fù)到低貝塔系數(shù)值狀態(tài)。

      有色金屬的時(shí)變貝塔系數(shù)值一直較高,最高達(dá)到1.8,較其他行業(yè)的貝塔值顯著,表明有色金屬一直受到市場(chǎng)追捧。其實(shí),這是受到多年來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的影響,股票市場(chǎng)已深刻認(rèn)識(shí)到稀缺資源的重要性,尤其經(jīng)歷2005年至2008年的爆炒,有色資源類股票仍然是市場(chǎng)上被重點(diǎn)投資炒作的對(duì)象。

      我國(guó)的銀行業(yè)在2008年美國(guó)的金融危機(jī)中受到的影響最少,雖然在2008年8月到2009年4月之間,我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于低谷,很多行業(yè)不景氣,但是銀行業(yè)仍獲得較高的利潤(rùn),所以這段時(shí)期銀行業(yè)的走勢(shì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于其它行業(yè),時(shí)變貝塔系數(shù)值也大于1。但是,因?yàn)殂y行板塊的流通盤(pán)太大,不易被市場(chǎng)炒作,當(dāng)其它行業(yè)出現(xiàn)投資機(jī)會(huì)時(shí),市場(chǎng)資金轉(zhuǎn)向別的行業(yè),從而銀行業(yè)的貝塔系數(shù)值一直較低。

      面對(duì)美國(guó)的金融危機(jī),我國(guó)在2009年初開(kāi)始不斷推出經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃,最敏感的房地產(chǎn)首先做出強(qiáng)勁的市場(chǎng)反應(yīng),在2009年5月-6月期間,房地產(chǎn)一直被熱炒,貝塔系數(shù)一直居高在1.5以上。但是2010年后隨著國(guó)家不斷出臺(tái)房地產(chǎn)的調(diào)控政策,地產(chǎn)行業(yè)的股票走勢(shì)趨弱,不再?gòu)?qiáng)勁,這時(shí)的貝塔系數(shù)也較小。

      傳媒行業(yè)的技術(shù)含量并不高,并且競(jìng)爭(zhēng)激烈,所以傳媒公司的業(yè)績(jī)一般不太高,所以傳媒業(yè)的股票在大部分時(shí)間不被市場(chǎng)重點(diǎn)炒作。但是,黨的十七屆六中全會(huì)對(duì)推動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱性產(chǎn)業(yè)這一重大戰(zhàn)略任務(wù)作出了全面部署。出版媒體板塊也應(yīng)聲而落,受到熱炒,貝塔系數(shù)瞬時(shí)達(dá)到1.5以上,成為當(dāng)時(shí)市場(chǎng)的最大亮點(diǎn)。

      四、結(jié)論與建議

      通過(guò)以上分析可見(jiàn),真如Ling T H.所說(shuō),結(jié)合外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化,利用時(shí)變貝塔系數(shù)可以辨別重要的政治或經(jīng)濟(jì)事件對(duì)市場(chǎng)的沖擊。同時(shí),時(shí)變貝塔的“時(shí)變過(guò)程”具體化可以讓投資者很好地把握市場(chǎng)的變化和轉(zhuǎn)換,及時(shí)捕捉到投資機(jī)會(huì),能提高股票的行業(yè)平均收益預(yù)報(bào)的準(zhǔn)確度,這是常貝塔系數(shù)所不能的。所以,通過(guò)時(shí)變貝塔的分析有助于公司金融管理人員和資產(chǎn)管理人員獲取對(duì)市場(chǎng)更有益的信息。

      基金資助:國(guó)家教育部人文社科項(xiàng)目“基于生態(tài)演化原理的企業(yè)行為分析”資助,批準(zhǔn)號(hào):09YJA790182

      參考文獻(xiàn):

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      [2]林清泉,榮琪. 時(shí)變貝塔資本資產(chǎn)定價(jià)模型實(shí)證研究[J]. 經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)管理,2008, (12): 51-56.

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      篇6

      當(dāng)企業(yè)從高速增長(zhǎng)階段淡出的時(shí)候,它“衰亡”的形態(tài)可以有兩種:(1)轉(zhuǎn)化為單純的“食利者”。這是指那些已經(jīng)壟斷了一定市場(chǎng)份額的企業(yè),它們可以在一定時(shí)期內(nèi)保持壟斷利潤(rùn),而且已經(jīng)喪失了技術(shù)進(jìn)步的激勵(lì)(企業(yè)的研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用在總開(kāi)支中的比重不斷下降),它們是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的“食利者”;(2)突然“出軌”。 所謂“突然”,是指那些無(wú)法預(yù)見(jiàn)的因素,例如技術(shù)變遷、立法與戰(zhàn)爭(zhēng)的干涉、組織內(nèi)部的。這樣的案例的數(shù)目絕不亞于第一類案例的數(shù)目,新興的網(wǎng)絡(luò)業(yè)尤其如此。平均而言,在每5000個(gè)接受了風(fēng)險(xiǎn)資本投資的創(chuàng)新公司當(dāng)中,只有400個(gè)在五年以后可以上市發(fā)行股票。換句話說(shuō),風(fēng)險(xiǎn)投資的“后期成功率”是8%;但更大的風(fēng)險(xiǎn)在“前期成功率”里面,大約每100個(gè)有希望的創(chuàng)業(yè)公司當(dāng)中,只有1個(gè)可以獲得風(fēng)險(xiǎn)投資者的信賴和資金,所以風(fēng)險(xiǎn)投資的綜合成功率大約為0.08%。

      “新生”也有兩種形態(tài):(1)通過(guò)并購(gòu)增殖和獲得新的市場(chǎng)。知識(shí)密集型經(jīng)濟(jì)的資本市場(chǎng)的特征是“觀念與資本的直接結(jié)合”,或者“通過(guò)資本重組實(shí)現(xiàn)知識(shí)的重組”。曾幾何時(shí),比爾?蓋茨還在各種場(chǎng)合發(fā)表“網(wǎng)絡(luò)與‘微軟’無(wú)關(guān)”的言論;今天,“微軟”以其雄厚的資本勢(shì)力通過(guò)收購(gòu),正同時(shí)在新興的寬帶網(wǎng)絡(luò)技術(shù)和傳統(tǒng)的信息服務(wù)方面成為巨頭。而網(wǎng)絡(luò)巨頭“Yahoo!”和“亞馬遜”在沉醉于收購(gòu)他者的時(shí)候正面臨著被收購(gòu)的可能,因?yàn)橘Y本市場(chǎng)的鐵律是盈利而不是虧損。沒(méi)有人能夠容忍“亞馬遜”如此長(zhǎng)期和大量的虧損,要么把市場(chǎng)份額資本化為利潤(rùn)(“Yahoo!”),要么被資本雄厚者收購(gòu)(“亞馬遜”)。(2)技術(shù)變遷。這方面的例子是那些擁有無(wú)數(shù)地下光纜的傳統(tǒng)電話公司,它們的股票價(jià)格直到90年代初期還在低谷徘徊。但是一夜之間,華爾街意識(shí)到那些陳舊的利用率不到10%的光纜完全有可能在剛剛獲得突破性進(jìn)展的寬帶技術(shù)時(shí)代轉(zhuǎn)換為現(xiàn)成的“信息高速公路”。于是在這個(gè)光纖基礎(chǔ)上的寬帶通訊技術(shù)取代傳統(tǒng)的電話電視互聯(lián)網(wǎng)的新時(shí)代里,光纜公司獲得了光彩異常的新生。

      網(wǎng)絡(luò)行業(yè)目前流行著三大趨勢(shì):(1)從消費(fèi)轉(zhuǎn)向生產(chǎn)。道理很顯然,單純基于人們對(duì)網(wǎng)上提供的博雜知識(shí)和大千世界的好奇是難以盈利的。在后工業(yè)社會(huì)時(shí)代,有產(chǎn)者與無(wú)產(chǎn)者之間的矛盾已經(jīng)不再是主要矛盾,甚至不再是個(gè)“矛盾”。代之而起的,是各種知識(shí)者之間的矛盾。網(wǎng)絡(luò)作為人際交往的新興領(lǐng)域注定了要在協(xié)調(diào)人際沖突方面發(fā)揮巨大作用。這一協(xié)調(diào)功能的一個(gè)具體形態(tài)就是所謂的“extranet(延展網(wǎng))”,目前,各個(gè)行業(yè)巨頭都在建立自己的“延展網(wǎng)”,而這些延展網(wǎng)正在把一切關(guān)系企業(yè)的內(nèi)部生產(chǎn)流程結(jié)為一體。(2)從單向“一對(duì)多”的服務(wù)轉(zhuǎn)向雙向“一對(duì)一”的服務(wù)。這也是一個(gè)與“延展網(wǎng)”概念密切相關(guān)的趨勢(shì),它要求企業(yè)把每一個(gè)服務(wù)對(duì)象“人格化”為特殊的有個(gè)性的“人”。 (3)從“萬(wàn)維信息”到“專家選擇”。在“萬(wàn)維信息”時(shí)代,交往的主要成本不再是信息本身,而是檢索信息的費(fèi)用(時(shí)間、經(jīng)驗(yàn)、誤導(dǎo))。由于以這種方式出現(xiàn)的信息成本的主要承擔(dān)者是廣大的信息消費(fèi)者,所以它逐漸成為互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)一步擴(kuò)張的主要阻力。社會(huì)不得不依靠專家來(lái)選擇“有用的”信息, “專家”固然很昂貴,但如果客戶用于信息搜索和信息處理的費(fèi)用隨著網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張和深入而迅速增長(zhǎng),如果信息搜索和信息處理的費(fèi)用在整個(gè)“價(jià)值鏈”的生產(chǎn)費(fèi)用中上升為最重要的成本項(xiàng)目,那么為客戶提供(甚至免費(fèi)提供)大量的專家經(jīng)驗(yàn)將成為一項(xiàng)有力的競(jìng)爭(zhēng)策略。

      簡(jiǎn)短的結(jié)語(yǔ)

      篇7

      天津港地理優(yōu)勢(shì)顯著,貨物吞吐量居于前列。天津港是北方最大的綜合性港口,擁有世界上等級(jí)最高的人工深水港,是京津冀海陸交通的重要接口,服務(wù)覆蓋面積超過(guò)400萬(wàn)平米,地理優(yōu)勢(shì)顯著。根據(jù)交通部的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),預(yù)計(jì)2016年全港實(shí)現(xiàn)貨物吞吐量5.5億噸,位居全國(guó)沿海港口第六,實(shí)現(xiàn)集裝箱吞吐量1450萬(wàn)TEU,位居全國(guó)第六。

      冀東水泥:1季報(bào)大幅減虧,中長(zhǎng)期景氣度持續(xù)向上

      篇8

      威華股份:控股股東與盛屯集團(tuán)籌劃公司控制權(quán)變更事項(xiàng) 明起停牌

      威華股份(002240)6月12日晚間公告,控股股東李建華與公司股東深圳盛屯集團(tuán)有限公司擬籌劃公司控制權(quán)變更事項(xiàng)。公司股票自6月13日起停牌,預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過(guò)10個(gè)交易日。

      贛粵高速:前5月車(chē)輛通行服務(wù)收入12.84億 同比基本持平

      贛粵高速(600269)6月12日晚間公告,公司2017年5月份車(chē)輛通行服務(wù)收入2.48億元,與去年同期相比增長(zhǎng)5.83%。而今年前5個(gè)月車(chē)輛通行服務(wù)收入累計(jì)12.84億元,與去年同期相比增長(zhǎng)0.49%。

      鴻路鋼構(gòu):簽訂逾4630萬(wàn)元鋼結(jié)構(gòu)加工合同

      鴻路鋼構(gòu)(002541)6月12日晚間公告,全資子公司鴻翔建材近日收到騰飛建筑關(guān)于平興縣戶外休閑用品產(chǎn)業(yè)園鋼結(jié)構(gòu)加工合同,合同暫定鋼結(jié)構(gòu)制作工程量為10250噸,合同暫估價(jià)為4630.8萬(wàn)元,約占公司2016年度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的1.49%。

      中南建設(shè):預(yù)中標(biāo)21.7億PPP項(xiàng)目 員工持股計(jì)劃已買(mǎi)入逾1億股

      中南建設(shè)(000961)6月12日晚間公告,全資子公司江蘇中南建筑產(chǎn)業(yè)集團(tuán)成為梁山縣棚戶區(qū)改造(惠馨苑小區(qū))建設(shè)PPP項(xiàng)目的第一預(yù)中標(biāo)候選人,項(xiàng)目總投資約21.70億元。公司同日公告,截止6月12日,公司2017年員工持股計(jì)劃已通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)累計(jì)購(gòu)買(mǎi)1.07億股,占公司總股本的2.8732%,成交金額為7.29億元,成交均價(jià)為6.84元/股。公司最新股價(jià)為6.71元。

      篇9

      影響今日股市重要消息匯總(6月2日)

      【政策】

      1、共享汽車(chē):兩部分?jǐn)y手制定“共享汽車(chē)”新規(guī)

      6月1日,由中國(guó)交通部會(huì)同住建部制定的《關(guān)于促進(jìn)汽車(chē)租賃業(yè)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)(征求意見(jiàn)稿)》向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。其中,對(duì)汽車(chē)“達(dá)標(biāo)”項(xiàng)目、承租人實(shí)名制等提出明確要求。官方強(qiáng)調(diào),鼓勵(lì)分時(shí)租賃規(guī)范有序發(fā)展。

      標(biāo)的股:力帆股份(601777)、海馬汽車(chē)(000572)

      【漲價(jià)】

      1、紙:包裝紙漲價(jià)貫穿二季度

      端午節(jié)后,國(guó)內(nèi)包裝紙市場(chǎng)再掀一輪淡季漲價(jià)潮。近兩日,山東、河北、吉林等地9家紙企宣布提高瓦楞紙價(jià)格100元-400元/噸。此輪提價(jià)距上一輪僅間隔一個(gè)月,目前國(guó)內(nèi)120g高瓦最新主流報(bào)價(jià)在3200元-3350元/噸,二季度以來(lái)漲幅近24%。此輪上漲意味著,國(guó)內(nèi)包裝紙價(jià)格自4月起出現(xiàn)每月一漲,漲勢(shì)貫穿二季度。受漲價(jià)刺激,國(guó)內(nèi)包裝紙龍頭玖龍紙業(yè)(2689.HK)周四大漲6.6%,創(chuàng)出3月中旬以來(lái)新高。

      標(biāo)的股:晨鳴紙業(yè)(000488)、山鷹紙業(yè)(600567)

      【產(chǎn)業(yè)】

      1、蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈:新款iPhone手機(jī)正式量產(chǎn)

      臺(tái)灣電子時(shí)報(bào)6月1日?qǐng)?bào)道,鴻海正式量產(chǎn)蘋(píng)果新款iPhone手機(jī)。鴻海董事長(zhǎng)郭臺(tái)銘坐鎮(zhèn)深圳龍華,并向集團(tuán)內(nèi)重要成員宣布蘋(píng)果新款手機(jī)正式進(jìn)入量產(chǎn)。鴻海旗下的富士康是iPhone代工商。此前媒體報(bào)道稱,新款iphone量產(chǎn)在即,鴻海集團(tuán)正在招募并訓(xùn)練員工。

      標(biāo)的股:藍(lán)思科技(300433)、立訊精密(002475)

      2、浙大阿里聯(lián)合成立前沿技術(shù)研究中心

      5月31日,浙江大學(xué)和阿里巴巴簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議,宣布成立“阿里巴巴-浙江大學(xué)前沿技術(shù)聯(lián)合研究中心”。作為阿里巴巴“NASA”計(jì)劃的重要組成部分,雙方將攜手攻克面向未來(lái)20年的核心科技,在人工智能、泛在信息安全、無(wú)障礙感知互聯(lián)等前沿技術(shù)領(lǐng)域開(kāi)展研究合作。

      標(biāo)的股:浙大網(wǎng)新(600797)(為浙江大學(xué)旗下唯一上市平臺(tái))、科大智能(300222)(布局人工智能并與與復(fù)旦大學(xué)共建智能機(jī)器人(300024)聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室)

      3、手游:中國(guó)成全球第一大游戲市場(chǎng)

      篇10

      [中圖分類號(hào)]F832.48 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]1005-6432(2011)26-0069-04

      1 引 言

      證券投資是隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和資本市場(chǎng)的建立應(yīng)運(yùn)而生的。證券投資分析是指人們通過(guò)各種專業(yè)性分析方法,對(duì)影響證券價(jià)值或價(jià)格的各種信息進(jìn)行綜合分析以判斷證券價(jià)值和價(jià)格及其變動(dòng)的行為,是證券投資過(guò)程中不可或缺的一個(gè)重要環(huán)節(jié)。證券投資的分析方法包括基本分析方法和技術(shù)分析方法?;痉治龇譃楹暧^經(jīng)濟(jì)分析、行業(yè)分析和公司分析。公司分析主要是通過(guò)對(duì)公司財(cái)務(wù)報(bào)告的分析,找出公司內(nèi)在價(jià)值低于現(xiàn)行價(jià)格和財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果俱優(yōu)的公司,作為選股和投資決策的依據(jù)。公司分析是基礎(chǔ)分析的核心,由于投資者進(jìn)行證券分析的目的是為了找出具有投資價(jià)值的股票,公司是股票的載體,對(duì)公司進(jìn)行分析,就可以在很大程度上確定這個(gè)公司的股票是否具有投資價(jià)值。

      2 聚類分析

      2.1 聚類分析的基本思想

      在經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、人口研究中,存在著大量分類研究、構(gòu)造分類模式的問(wèn)題。過(guò)去人們主要靠經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)知識(shí),做定性分類處理,致使許多分類帶有主觀性和任意性,不能很好地揭示客觀事物的內(nèi)在本質(zhì)差別和聯(lián)系,特別對(duì)于多因素、多指標(biāo)的分類問(wèn)題,定性分類更難以實(shí)現(xiàn)準(zhǔn)確的分類。聚類分析不僅可以用來(lái)對(duì)樣品進(jìn)行分類,而且可以用來(lái)對(duì)變量進(jìn)行分類。對(duì)于多因素、多指標(biāo)的分類問(wèn)題,聚類分析可以實(shí)現(xiàn)較為準(zhǔn)確的分類。聚類分析的目的在于使類間對(duì)象的同質(zhì)性最大化和類與類將對(duì)象的異質(zhì)性最大化。至于聚類分析方法的基本原理和詳細(xì)過(guò)程,在這里不作贅述。

      2.2 指標(biāo)選擇與樣本數(shù)據(jù)

      目前評(píng)估上市公司基本面狀況最為核心的財(cái)務(wù)能力指標(biāo)是上市公司的贏利能力、成長(zhǎng)能力和償債能力。公司的股本擴(kuò)張能力也是反映經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)是否良好的重要指標(biāo)。由此,本文在上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)中選取如下反映這些能力的七項(xiàng)重要指標(biāo):每股收益EPS(+)、流動(dòng)比率CR(+)、速動(dòng)比率AR(+)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(+)、凈資產(chǎn)收益率ROE(+)、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率INCOME(+)、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率PROFIT(+)。

      本文以地產(chǎn)行業(yè)為例,從滬深67家地產(chǎn)類上市公司中,隨機(jī)選取16家上市公司2010年第一季度相關(guān)信息進(jìn)行分析。如表1所示。

      2.3 聚類分析的過(guò)程和結(jié)果

      為了區(qū)分房地產(chǎn)板塊中不同基本面的上市公司,以便更好地了解不同公司的特征財(cái)務(wù)狀況,我們對(duì)經(jīng)標(biāo)準(zhǔn)化處理后的樣本數(shù)據(jù)以上述給出的七個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)為變量,使用SPSS軟件進(jìn)行系統(tǒng)聚類分析。

      利用SPSS軟件進(jìn)行分析,可以得到組間平均連接圖、群集圖和案例處理匯總圖。由于篇幅有限,筆者只將案例匯總圖列出。根據(jù)對(duì)三個(gè)圖的分析結(jié)果,我們將16只股票大致分為七類:第一類有金融街(1)、中糧地產(chǎn)(10)、臥龍地產(chǎn)(5)、外高橋(6)、萬(wàn)科A(8)、保利地產(chǎn)(2)六只股票;第二類有濱江集團(tuán)(12)、嘉凱城(16)、海德股份(15)三只股票;第三類有ST興業(yè)(3)、ST中房(9)兩只股票;第四類有ST珠江(11)一只股票;第五類有ST海鳥(niǎo)(4)一只股票;第六類有金地集團(tuán)(7)和陽(yáng)光股份(14)兩只股票;第七類有ST東源(13)一只股票。根據(jù)以上圖標(biāo)和分類結(jié)果,我們認(rèn)為其具有一定的合理性,從中可以發(fā)現(xiàn)以下問(wèn)題并且得出一定的結(jié)論。

      2.4 聚類結(jié)果分析

      第一類中的六只股票所屬的公司無(wú)一例外都是中國(guó)比較著名的房地產(chǎn)企業(yè),這些企業(yè)在地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)營(yíng)多年,大都是地產(chǎn)中的藍(lán)籌股,具有較高的每股收益率和凈資產(chǎn)收益率,具備較強(qiáng)的贏利能力。流動(dòng)比率和速凍比率處在合理的范圍,證明企業(yè)的償債能力較強(qiáng)。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率處于地產(chǎn)板塊中游,證明這些企業(yè)股本擴(kuò)張能力不強(qiáng),企業(yè)處于成熟期。第一類企業(yè)的股票有一定的投資價(jià)值,但其成長(zhǎng)性稍差,投資者可根據(jù)自己的投資理念和即時(shí)的市場(chǎng)條件選擇對(duì)此類成熟期的績(jī)優(yōu)企業(yè)進(jìn)行投資。

      第二類中的三只股票所屬的公司都是在中國(guó)地產(chǎn)行業(yè)中處于中游地位的企業(yè)。這些企業(yè)同樣具有較高的每股收益率和凈資產(chǎn)收益率,具備較強(qiáng)的贏利能力。流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率都處于合理的范圍,證明企業(yè)的資金使用和運(yùn)轉(zhuǎn)情況正常。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率稍大于第一類企業(yè),處于地產(chǎn)板塊中上游,證明此類公司股本擴(kuò)張能力較強(qiáng),企業(yè)以較高的速度保持增長(zhǎng),處于企業(yè)發(fā)展期的末期。投資者可根據(jù)自己的投資理念和即時(shí)的市場(chǎng)條件選擇對(duì)此類特點(diǎn)的企業(yè)進(jìn)行投資。

      第三類中的兩只股票分別為ST興業(yè)和ST中房,這兩類企業(yè)的簡(jiǎn)稱前標(biāo)有“ST”字樣,查看這兩個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表和財(cái)務(wù)指標(biāo)不難看出他們被特別處理的原因。兩只股票的每股收益率、凈資產(chǎn)收益率、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率都為負(fù)值,而且翻看這兩個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表可以發(fā)現(xiàn)在2009―2010年兩年企業(yè)的凈利潤(rùn)為負(fù)值。這證明了兩個(gè)企業(yè)在近兩年的經(jīng)營(yíng)方面發(fā)生了重大問(wèn)題,并且沒(méi)有好轉(zhuǎn)的跡象。投資者在對(duì)這類股票進(jìn)行投資時(shí),一定要謹(jǐn)慎。

      第四類中只有一只股票ST珠江,這只股票和第三類中的兩只股票比起來(lái),有自己的特點(diǎn)。這個(gè)企業(yè)的每股收益率、凈資產(chǎn)收益率分別為0和負(fù)值,表明企業(yè)的贏利能力很弱。但其主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率很快,甚至遠(yuǎn)大于前兩類地產(chǎn)企業(yè),處于地產(chǎn)板塊的上游。企業(yè)的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率比之主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率顯得很小。經(jīng)過(guò)仔細(xì)查證我們發(fā)現(xiàn),ST珠江成立于1992年,以前主要經(jīng)營(yíng)范圍是工業(yè)投資、熱帶種植業(yè)和海產(chǎn)養(yǎng)殖,由于上述經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目在近年都處于衰退期,企業(yè)開(kāi)始進(jìn)行房地產(chǎn)投資,由于經(jīng)營(yíng)得當(dāng),再加上國(guó)家政策和板塊操作等原因,公司這兩年在房地產(chǎn)方面發(fā)展很快。但是由于其早期經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目的虧損和拖累,公司近兩年的凈利潤(rùn)仍為負(fù)值,故標(biāo)有“ST”字樣。投資者可根據(jù)自己的投資理念和即時(shí)的市場(chǎng)條件選擇對(duì)此類特點(diǎn)的企業(yè)進(jìn)行投資。

      第五類中有一只股票ST海鳥(niǎo),這個(gè)企業(yè)每股收益率、凈資產(chǎn)收益率都很小,表明企業(yè)的贏利能力很弱。其最大的特點(diǎn)是其凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率同比下降了45.35倍。查證其他材料后發(fā)現(xiàn),海鳥(niǎo)發(fā)展公司自2003年以來(lái)陷入困境,陸續(xù)失去許多房地產(chǎn)項(xiàng)目,并且未能開(kāi)拓新的房地產(chǎn)儲(chǔ)備項(xiàng)目,最近三年實(shí)際未進(jìn)行房地產(chǎn)項(xiàng)目開(kāi)發(fā),主要靠存量房產(chǎn)出售及出租維持業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng),企業(yè)業(yè)績(jī)一落千丈,沒(méi)有復(fù)蘇的跡象,企業(yè)正在期待重組。這樣類型的企業(yè)沒(méi)有投資價(jià)值。

      第六類中有金地集團(tuán)和陽(yáng)光股份兩只股票,這兩個(gè)企業(yè)的每股收益率、凈資產(chǎn)收益率都較大,具備很強(qiáng)的贏利能力。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率處于地產(chǎn)板塊上游,證明這些企業(yè)股本擴(kuò)張能力很強(qiáng),企業(yè)以很高的速度保持增長(zhǎng)。流動(dòng)比率、速凍比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率都很大,這些數(shù)據(jù)更加證明企業(yè)正處在高速發(fā)展期,需要大量的資金,因此需要快速、大量的借款。投資者可根據(jù)自己的投資理念和即時(shí)的市場(chǎng)條件選擇對(duì)此類特點(diǎn)的企業(yè)進(jìn)行投資。

      第七類中有ST東源一只股票。ST東源是這16只股票中聚合系數(shù)最大的一只股票,查看其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)其具有突出的特點(diǎn)。這只股票的每股收益率、凈資產(chǎn)收益率都處于正常的范圍,凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率很大,處于地產(chǎn)行業(yè)上游,但是主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率卻為負(fù)值。流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都很大,處于地產(chǎn)行業(yè)的頂峰。查證相關(guān)資料后發(fā)現(xiàn),ST東源的經(jīng)營(yíng)范圍很廣,除了其主營(yíng)業(yè)務(wù)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)外,其營(yíng)業(yè)范圍涉及高新技術(shù)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)與銷售;計(jì)算機(jī)軟、硬件開(kāi)發(fā)、銷售、計(jì)算機(jī)系統(tǒng)集成;銷售建筑材料、裝飾材料、電子元器件、通信器材、金屬材料日用百貨等。近年來(lái),該公司在房地產(chǎn)方面經(jīng)營(yíng)不善,導(dǎo)致大量資金和資產(chǎn)凍結(jié),所以其流動(dòng)比率和速動(dòng)比率很大,主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率為負(fù)值,但是該公司在其他的經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目,特別是高新技術(shù)方面發(fā)展較快,經(jīng)營(yíng)較好,所以其凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率較大。投資者可根據(jù)自己的投資理念和即時(shí)的市場(chǎng)條件選擇對(duì)此類特點(diǎn)的企業(yè)進(jìn)行投資。

      3 判別分析

      在對(duì)地產(chǎn)板塊的部分股票進(jìn)行聚類分析之后,我們根據(jù)聚類分析的結(jié)果和相關(guān)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表、重大事項(xiàng)等資料對(duì)各類企業(yè)的類型、財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀進(jìn)行了分析。投資者此時(shí)欲判斷另外的一只或幾只地產(chǎn)股是否具有投資價(jià)值,在對(duì)其進(jìn)行公司分析時(shí),就可以采用判別分析的方法技術(shù),確定欲判斷的股票屬于哪個(gè)類型,從而簡(jiǎn)化判斷過(guò)程,進(jìn)行更精確的判斷。

      本文從滬深67家地產(chǎn)類上市公司中隨機(jī)抽取一只股票萬(wàn)通地產(chǎn)(600246)進(jìn)行判別分析。萬(wàn)通地產(chǎn)2010年第一季度財(cái)務(wù)相關(guān)信息如表3所示。

      4 結(jié) 論

      聚類分析和判別分析相結(jié)合,能全面的研究上市公司股票的內(nèi)在價(jià)值,全面反映上市公司的贏利能力和成長(zhǎng)性,縮小研究范圍,確定投資價(jià)值,降低投資風(fēng)險(xiǎn)??傊?在證券投資中有著非常廣泛的應(yīng)用價(jià)值。本文上述的研究只是為廣大證券投資者提供聚類和判別分析的方法,并將方法的具體過(guò)程作了詳細(xì)的描述和分析。投資者在具體應(yīng)用時(shí),還可以收集上市公司其他方面的信息或者對(duì)其他板塊的公司進(jìn)行分析,對(duì)這些上市公司的分類和判別進(jìn)行更加全面細(xì)致的研究。

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